智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，北京车展开幕在即，车型大量出新+智能化赋能有望提振终端销量，带动整车行情，当前仍属做多窗口期。3月国内商用车出口7.8万辆同比+31%表现亮眼，建议关注经济回暖、政策驱动下的重卡行业景气回升及燃气重卡结构性机会。此外，零部件方面，特斯拉Q1交付不及预期导致产业链预期承压。继续关注机器人、低空经济、一季报高增标的等。
中信建投证券主要观点如下：
乘用车：
北京车展开幕在即，车型大量出新+智能驾驶赋能有望提振终端销量，带动整车行情。3月全国乘用车厂商批发216.5万辆，同比增长9%，环比增长66%。其中自主品牌批发销量130.3万辆，市占率达59.4%，占比持续提升。4月第二周国内乘用车上牌总量31万辆，同比-11.3%，环比+17.9% (销售情况一般，终端需求有待释放)。比亚迪、理想、问界等主机厂月销符合预期，特斯拉不及预期。当前汽车终端需求观望情绪尚存，以旧换新政策落地后有望促进终端销量。一季报行情持续演绎，下周北京车展即将召开，车型出新有望带动整车行情，当前时点仍属做多窗口期。
商用车：
3月国内商用车产销分别完成43.7万辆和45.8万辆，同比分别+0.7%和+5.6%。一季度商用车累计产销分别为99.7万辆和103.3万辆，同比分别+5.1%和+10.1%。其中客车出口仍然亮眼，同比增幅较1-2月(25.9%)进一步扩大。3月商用车内销、出口分别为38万辆、7.8万辆，环比分别+100%和+24.9%，同比分别+1.5%和+31%。重卡3月批销约11.6万辆，或与当月制造业PMI回暖有关。2024年一季度累计销量约27.2万辆，同比+12.9%，环比+33.3%。
建议关注经济回暖、“国三”排放更新置换政策驱动下的重卡行业景气回升。此外预计3月份燃气重卡销量破3万，渗透率超40%，二季度燃气重卡销量有望继续高增，并成全年重要结构性机会。
零部件：
当前个股走势分化，机器人、低空经济板块关注度较高，一季报或为产业链标的配置窗口期。特斯拉Q1汽车交付不及预期，以及放弃低成本车型计划等传言，导致相关产业链承压。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人，后续继续关注成长方向，包括长坡厚雪机器人赛道、低空经济、一季报高增标的、 小米汽车产业链等。
风险提示
1、行业景气不及预期。2020年以来，汽车消费需求增长明显，新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡，行业景气度或存在波动。
2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂商和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。
