公募基金行业费率改革第二阶段举措已全部落地。
4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），自2024年7月1日起正式实施。
《规定》显示，为深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），进一步加强公开募集证券投资基金证券交易费用管理，规范基金管理人证券交易佣金及分配管理，保护基金份额持有人合法权益，提升证券公司机构投资者服务能力。
主要内容分为四个部分，一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。
对此，多家基金公司对财联社记者表示，此次发布的交易费用新规，是证监会落实新“国九条1+N”政策文件和《公募基金行业费率改革工作方案》的具体举措之一，充分体现了新“国九条”中“稳步降低公募基金行业综合费率”的精神。行业综合费率水平继续稳步下降，将进一步指导公募基金行业从规模导向向投资者回报导向转变。《规定》的发布有利于降低投资者投资成本，有效降低基金资产的交易成本，利好投资者。
华夏基金指出，下一步，证监会将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本。
为投资者降低投资成本
《规定》要求，公募基金的股票交易佣金费率应调整至较为合理的水平，建立佣金费率的动态调整机制：根据全市场费率变化情况，定期调整公募基金股票交易佣金费率。另外，《规定》还要求将交易佣金分配比例的上限从30%调降至15%，切实防范利益输送。
对于投资者而言，《规定》的发布能降低投资者基金投资成本，维护投资者权益。华夏基金表示，公募基金行业费率改革突出维护投资者合法权益的监管导向，有助于引导行业机构把维护投资者利益放在首要位置。
富国基金表示，随着近年来公募基金管理规模的不断上升，资产规模效应为公募基金综合费率下调提供了一定空间。证监会2023年启动公募基金行业费率改革，各项措施有效推进。本次《规定》明确了公募基金股票交易佣金费率的上限，将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费率挂钩，将有效降低基金资产的交易成本，对基民而言是实实在在的利好政策。
在东海基金看来，优化投资体验，降低交易佣金费率，可以减少投资者的交易成本，提升投资者的投资体验，鼓励长期投资，有助于基金公司吸引和保留客户。
根据《规定》，首次股票交易佣金费率调降工作将于2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%，前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。
基金管理人回归“受人之托、代人理财”业务本源
《规定》要求，基金管理人根据自身情况合理选择证券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人严格按照基金法律文件约定的投资范围、投资策略进行证券交易，并对侵害投资者利益的相关违规行为明确提出禁止性要求。
与此同时，《规定》要求优化完善信息披露内容和要求。根据《规定》，基金管理人需要定期在官网披露整体层面的交易佣金费率水平、年度汇总支出及分配明细等信息。
汇添富基金指出，上述规定有利于推动公募基金行业进一步端正经营理念，回归资产管理业务本源，更加关注投资者服务和回报，聚焦投研能力建设，着力提升投资者长期收益，降低投资者交易成本。
富国基金表示，《规定》新增的配套信息披露内容及机制要求，在原来基金定期报告的基础上进一步提升了基金交易佣金费率及分配情况的透明度，便利投资者更便捷、更直观地了解公募基金在证券交易中的各项成本支出，也对基金管理人遵规履职进一步强化了监督约束。
“更严格的合规审核与信息披露，使得基金投资透明度会增加，特别是在交易活动方面，这将提升投资者的信心并可能吸引更多的投资，一些可能存在的利益输送的问题将有效减少。”湘财基金对记者表示。
引导证券公司特色化发展
《规定》将对一家证券公司的佣金分配比例上限由30%降至15%。对此，富国基金认为这也将促进证券公司始终着力于持续强化研究服务能力建设，进一步提升对公募基金行业的卖方投研服务质量，引导证券公司多样化、专业化、特色化发展。
汇添富基金也表示，这有利于打造“小而精”的券商研究所。
湘财基金表示，《规定》中对交易佣金有限制性规定，可能会压缩传统以交易量计费的佣金模式，导致部分券商收入减少，同时也将重塑头部券商的佣金收入分配格局。下调佣金比例上限，也有助于缓解目前资源过度集中于头部券商的局面，使得资源分配更加均衡。未来，中小券商发展虽然依然任重道远，但有望通过开展专业化、特色化、差异化的研究服务，争取更多的市场份额。
此外，由于采取券结模式的基金不受影响，预计将推动券结模式发展进入“快车道”，券商可通过持续提升综合服务能力，带动更多权益类产品选择券结模式，弥补分配比例上限带来的影响。在新的市场环境下，券结模式深度绑定券商和基金公司，为券商增加收入的同时，也提高了基金公司的资金使用效率，基金可以参与融资融券、股票质押式回购等业务。
此外，一家华东中型公募人士向记者表示，从券商角度来讲，因为佣金不能用于销售，卖方研究业务收入在佣金中的占比将相应提高，但佣金费率影响下，佣金总的空间下降，因此有利有弊，只能说未来的竞争态势将更趋白热化。对于财富管理业务来讲，未来将从销量考核导向转向存量保有考核导向。对于切实发展财富管理业务来服务客户真实需求的券商来讲，是大势所趋，对于传统以产品销售为导向的券商来讲，或将面临痛苦的切换过程。
有利于净化行业生态
整体而言，《规定》的发布对公募基金行业影响深远。
汇添富基金表示，《规定》的发布实施，将全面加强公募基金证券交易监管，引导基金管理人合理分配交易佣金，优化完善交易佣金信息披露等要求；也将推动证券公司切实加强证券交易、研究等服务能力建设，专注提升研究深度和服务质量，以更好的专业服务获取客户的信赖，助力证券公司财富管理转型等。这种种都有利于推动证券基金行业整体长期健康发展，进一步形成良好行业生态。
另外，汇添富基金还提到，《规定》发布实施将有利于吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，推动权益类基金发展，为公募基金行业更好服务国家重大战略和居民财富管理需求、促进资本市场平稳健康发展提供充足资金和良好环境。
易方达基金也表示，此次出台的《规定》，与此前发布的《公募基金费率披露XBRL模板修订方案》相辅相成，标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，相信随着第三阶段规范基金销售环节收费及其他配套措施逐步落地，将降低投资者基金投资成本，推动行业机构专注提升客户服务能力，提供更加优质资产管理等服务，促进形成良好的行业发展生态。
湘财基金认为，未来，随着公募基金降费改革的深入，预计将进一步降低三方代销机构尾随佣金比例，规范公募基金销售环节收费，更好降低投资者交易成本与投资门槛，推动公募基金行业更为良好的发展生态。
本文编选自“财联社”，智通财经编辑：张金亮。
