智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持交个朋友控股(01450)“买入”评级，作为直播电商行业龙头，多平台布局+深耕矩阵号战略助力增长，预计2024-2026年营业收入分别为13.68/16.77/19.84亿元，归母净利润分别为1.88/2.50/3.43亿元;经调整净利润(剔除股权激励费用)分别为2.38/3.00/3.69亿元。公司发布2023年财报，2023年实现营收10.7亿元，同比增长152.4%;商品交易额(“GMV”)超过120亿元;经调整后净利润1.8亿元，同比增长约601.3%。
浙商证券主要观点如下：
多平台布局带动2023年GMV高增
2023年交个朋友控股完成了抖音、淘宝、京东的“多平台布局”，多平台布局+矩阵号模式带动交个朋友直播间GMV快速增长，2023年GMV超过120亿元，同比增长71.4%。2023年交个朋友控股新媒体服务收入9.9亿元，同比增长226.8%，收入占比从2022年的71.1%提升至92%，成为收入增长的重要驱动力。
毛利率有所改善，利润率较22年提升
2023年交个朋友控股毛利率52.8%，同比变动+6.2pct;新媒体服务毛利率54%，同比变动+2.7pct。2023年交个朋友控股经调整后净利润1.8亿元，同比增长约601.3%，对应经调整利润率为16.8%(2022年为6%)，伴随直播电商业务发展带动公司整体盈利能力有所提升。
多平台布局+深耕矩阵号，打造可复制化成长曲线
根据艾瑞咨询，2023年中国直播电商市场规模达4.9万亿元，同比增速为35.2%，预计2024-2026年CAGR为18.0%，行业依然保持较快增长，叠加政策规范直播电商行业发展，头部直播电商机构依然有发展机遇。交个朋友控股截止于2024年4月拥有的直播间数量超过30个，全网粉丝数超5000万，合作品牌方超11000家。公司自主研发了“朋友云”平台，利用技术实现了直播全链路流程的自动化，提高了运营效率。伴随多平台布局+深耕矩阵号，对单一头部主播的依赖度逐渐降低，从而打造可复制化成长曲线。
