智通财经获悉，花旗策略师表示，随着投资者抛售大量期货多头头寸，美国股市的任何进一步疲软都可能加剧。标普500指数有520亿美元的多头头寸，其中88%处于亏损状态，花旗策略师Chris Montagu认为这是市场面临的风险。
由于对中东紧张局势和利率走势的担忧，该美国基准股指在过去两个交易日下跌了2.6%。他在一份报告中写道:“标普500指数的多头平仓主要是获利了结交易，但剩余的多头现在平均亏损0.8%。如果市场转为下跌，走势可能会更快、更大，因为大量多头头寸已经处于亏损状态。”
美股面临两大不利因素：降息预期降温、地缘政治风险
在美国公布高于预期的通胀、零售数据后，市场降低了美联储降息的可能性押注。此前公布的数据显示，美国3月核心CPI环比上涨0.4%，超出经济学家们普遍预期的0.3%;同比增速持稳于3.8%，与上月持平，该指标已经连续三个月超出经济学普遍预期。与此同时，美国3月零售销售月率为0.7%，超出市场预期的0.3%，创去年9月以来新高，前值从0.6%上调至0.9%。
衡量美国基础通胀的核心通胀指标连续三个月超过预期，预示着新一轮的消费者价格压力以及通胀粘性似乎开始蔓延至美国经济各个角落。而零售数据显示出只要强劲的劳动力市场支撑家庭消费需求，通胀就有可能根深蒂固，并进一步推迟美联储的降息行动。
周一，零售销售数据公布后，美国国债收益率触及年内新高，美国10年期国债收益率在零售销售数据公布后上升，当日上涨11.9个基点至4.618%，为去年11月14日以来的最高水平;美国2年期国债收益率当日上涨11.1个基点至4.993%。
摩根大通策略师Mislav Matejka表示，股市低估了物价压力上升对美联储政策和债券收益率的影响。他表示:“虽然收益率的部分变动可能是由于乐观的增长前景，但我们认为大部分是由粘性通胀推动的。利率因‘错误原因’飙升、美联储政策重心完全逆转以及通胀持续过热的风险都在上升。”
摩根士丹利策略师Michael Wilson也就更高利率对股票估值的影响发出了警告。他预计，随着美国10年期国债收益率飙升至4.4%以上，股市将对利率表现出更大的敏感性。Wilson表示："从表面上看，随着市场对质量和盈利能力变得更加挑剔，估值分散度正在上升 。财报季期间股市的反应可能会显示出估值存在多大风险。”
伊朗史无前例地袭击以色列后，地缘政治紧张局势加剧，也加剧了市场动荡。Montagu提及地缘政治风险称："资金流表明，在不确定性增加之前，多数市场的投资者已经在降低风险。剩余的多头头寸已经出现小幅亏损，这种仓位设置可能会放大任何负面的市场反应。”
小心“业绩杀”!小摩与花旗齐预警
而且，就目前来看，往往能够拯救美股涨势的“救命稻草”——季度财报——现在也有风险。摩根大通警告称，市场对财报季过于乐观。到目前为止，已公布的公司业绩也好坏参半。摩根大通策略师警告称，不要指望乐观的企业财报季会推动美国股市走高，因为在今年创纪录的上涨之后，大部分乐观情绪已经被消化了。Matejka表示，迄今已公布业绩的美国公司中，有一半在公布当日的表现逊于市场。
Matejka领导的摩根大通研究团队表示，第一季度的利润预期已经被下调，这降低了美国企业超越预期的门槛。策略师们表示，剔除科技巨头后，标普500指数成分股企业盈利预计将全面下滑。
Matejka表示，与此同时，投资者仓位看起来“非常紧张”。由于对美国经济韧性和利率下降的乐观情绪，美国基准指数升至纪录高位。他称:“股市已经有了不错的表现，这表明投资者比卖方分析师所传达的悲观盈利预测更为乐观。我们需要看到明显的盈利加速，以证明当前的股票估值是合理的，我们担心这可能不会实现。”
花旗此前指出，半导体股业绩将“平平无奇”。随着芯片股在强劲上涨后备受关注，花旗分析师Christopher Danely和Kelsey Chia预计，这一次美国半导体公司的利润前景将更加黯淡。他们认为，半导体市场的关键风向标AMD(AMD.US)要到今年夏天才会提高AI营收预测。
