野村：降润燃(01193)目标价至29元评级“中性”

智通财经APP整理，野村将华润燃气(01193)2017及2018年盈利预测下调9%及8%，并下调期内毛利预测。该行研究报告引述管理层称，由于天然气短缺，液化天然气成本上升，令2017年全年毛利很可能跌至仅每立方米0.6元人民币，该行估算意味下半年毛利仅每立方米0.56元人民币。

基于上述原因，野村预期润燃2017年盈利将同比下跌1%，而2018至2019年盈利复合年增长率则预计约8%，较该行预期新奥能源(02688)的13%及中国燃气(00384)的22%为低，也低于润燃2012至2016年复合年增长率约19%水平。因此，该行将润燃目标价由31.5元降至29元，维持“中性”评级。

不过，现金流却呈现正面发展，该行估计每股自由现金流会由2016年1.58元改善至2017年的2.45元，在2018/19年企稳在2.2元及2.3元。这意味集团有大量空间提升派息，在增长减慢之时，相信这会是股东所要求。