东方证券:维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价61.28港元

156 3月29日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,维持快手-W(01024)“买入”评级,预计23-25年公司经调整归母净利润为102.71/161.23/225.35亿元,预计2024年经调整净利润为161.23亿元,对应合理价值2418亿人民币/2666亿港元,目标价61.28港元。

报告中称,快手DAU稳健增长,MAU创历史新高,人均时长维持在120min以上:4Q23快手DAUyoy+4.5%至3.83亿;MAUyoy+9.4%至7亿,创新高。截至2023年末累计互关用户对数达330亿对。用户增长方面,公司优化各渠道增长效率,单位新增用户的获客成本同比继续下降,4Q极速版单DAU的补贴成本同比下降。内容消费方面,截至2023年末快手星芒短剧上线短剧总量近千部,其中播放破亿的爆款短剧超300部,4Q短剧日均付费用户规模同比超3倍。用户搜索心智持续渗透,4Q月均使用快手搜索的用户同比增长超16%,搜索营销服务收入同比增长近100%。该行预计24全年DAU持续增长,下半年单季度实现平均DAU4亿目标。

报告中称,单季度看,公司4Q23毛利率yoy+7.6pct、qoq+1.4pct至53.1%,该行认为伴随收入结构中高毛利的广告、电商业务占比提升,毛利率有望持续提升。4Q23公司实现经调整净利润43.62亿元(机构一致预期为32.55亿元),其中国内4Q23经营利润达42.5亿元。该行认为未来在核心区域重点聚焦战略下,海外有望加速实现盈亏平衡。

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