【解剖大盘】
每到月底，各种利空就偏多。而且今天是期权最后交易日，明天A50股指期货最后交割日。北向资金全天单边净卖出72.49亿元，一度减仓超百亿，单日净卖出额创1月17日以来新高，沪指跌破3000点大关，港股未能幸免，收盘跌1.36%。
国际形势动荡不安，当地时间周二(3月26日)，俄罗斯联邦安全局(FSB)局长博尔特尼科夫指出，美国、英国和乌克兰是莫斯科近郊音乐厅恐怖袭击事件的幕后黑手，那次袭击造成了近140人死亡。报复行动会引发何种后果不得而知，反正黄金股是受益的，招金矿业(01818)再涨近5个点。
汇率层面也不断扰动。日本央行审议委员田村直树周三表示，管理货币政策的方式对于缓慢、稳定实现政策正常化、结束超大规模的货币宽松至关重要。同时指出，金融市场的宽松环境可能会持续，正常化意味着恢复利率影响经济的功能，并实现2%的通胀目标。此言一出，日元兑美元一度降至1990年以来最高水平触及151.97。而美元指数继续上涨，最高触及104.43。美元强势下，亚洲货币普跌。离岸人民币兑美元小幅走低，目前报7.2553。
阿里撤回菜鸟上市申请引发关注,原因是刚好截至今日(3月26日)，向香港交易所提交的(菜鸟)招股书财务资料就要过期了。考虑到目前资本市场处在低迷状态，而且缺乏流动性，因此硬要去推进这样的资本市场交易是没有意义的，无法达成为股东实现价值的目标。说到底是市场太差，也卖不出价钱，本身菜鸟也经营得不错，接下来阿里作为对抗巨头电商业务不上市或许更好。为了减少菜鸟撤回IPO的不利影响，弥补员工和股东的资本回报、稳定员工的士气等，阿里宣布将向菜鸟少数股东和员工收购股份。阿里称，收购价格为每股0.62美元，总对价最⾼可达37.5亿美元。几百亿要支出，难怪要减持小鹏和B站。估计接下来高鑫零售也要处理掉。3月26日晚间，高鑫零售(06808)公告称，自2024年3月26日起，林小海辞任高鑫零售执行董事、首席执行官(CEO)，因需调回阿里巴巴集团另有任用。任命沈辉担任高鑫零售执行董事兼CEO，看样子是在为剥离做准备，前期也有提到这个题材，今天大涨超9个点。
火爆的KIMI热度在降低。几大巨头只有腾讯还存一线生机，腾讯在去年底推出的《元梦之星》，原本被寄予厚望，但其市场反应似乎并不及预期。自今年2月以来，《元梦之星》下载量开始下滑，并落后于其竞争对手网易的《蛋仔派对》。在《元梦之星》市场表现不及预期之后，腾讯显然急需打造下一款现象级手游，腾讯旗下两家王牌工作室—天美工作室和光子工作室将打造类《幻兽帕鲁》风格的手机游戏，希望借此重振公司的核心游戏业务。下一个值得期待的爆款是《地下城与勇士：起源》，该游戏由韩国游戏公司Neople开发、腾讯负责发行，看能否带来新的流水。腾讯(00700)今天小涨0.87%。
消费端近期有所起色，如海底捞系的特海国际(09658)去年业绩扭亏为盈，海外拓展终于走向正轨，大涨12.82%；纺织加工巨头申洲国际(02313)业绩靓眼，毛利率同比升4.3个百分点至25.8%，高于市场预期。海外库存压力逐渐改善，有望迎来订单拐点，国内及海外工厂产能利用率均恢复至100%，2024年内毛利率有望逐步环比提升。今天也大涨超10个点。
派息率高的品种持续受到追捧，颐海国际(01579)纯利增长15%至8.53亿元，让市场惊喜的是集团派末期息每股74分，意味着派息率达90%，而过去几年的比率仅为20%至30%。今天大涨超9个点。威高股份(01066)更明显，2023年归母净利约1.12亿元，同比减少81.3%，但分红很给力，每10股派1.2元，为历史最高分红。今天大涨近8个点。
明天小米(01810)SU7汽车上市在即。主要对标车型有：极氪001、007，华为智界，以及特斯拉model3。相关汽车股如小鹏(09868)等均出现较大跌幅，只有吉利(00175)相对淡定。
【板块聚焦】
市场消息称，北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止。对此，北京市住建委相关工作人员告诉记者，消息属实，离婚后购房不再受离婚年限限制，已从今日开始执行。小财注：2021年8月4日，北京住建委政策规定，北京夫妻离异的，原家庭在离异前拥有住房套数不符合本市商品住房限购政策规定的，自离异之日起3年内，任何一方均不得在本市购买商品住房。
结合昨日深圳9070政策的放开，各地都在积极推出各类放松政策，地产股有望迎来机遇，主要品种：保利物业(06049)、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)。
【个股掘金】
敏华控股(01999)：经营业绩稳健 外销市场份额有望提升
公司FY2018-FY2023总收入从103.91亿港元提升至177.89亿港元(对应CAGR为11.4%)，归母净利润从15.36亿港元增加至19.15亿港元(对应CAGR为4.5%)；FY2024H1公司实现总收入91.52亿港币，归母净利润11.36亿港币。
点评：公司经营业绩稳健，是全球功能沙发龙头企业，连续5年蝉联全球销量第一，国内市占率达约60%，美国生产商中稳居前三。公司内销方面：在产品端，公司围绕核心产品功能沙发，向家用床、床垫、定制家具等品类延伸，品类拓展成效显著，FY2018-FY2023床具/铁架业务收入CAGR分别为41.8%/16.4%。渠道端：公司渠道下沉提速，单店运营效率优于同业;线上积极把握流量趋势，加码新零售，芝华仕品牌线上市占率领先，电商渠道表现靓丽。生产端：公司加速产业链整合，铁架、电机等核心零部件实现完全自研自产，全方位成本控制。外销方面：2023财年受宏观因素扰动外销业绩承压，目前海外客户库存已至底部，海外旺季催生补库需求，预计客户下单节奏延续修复，收入端环比有望稳步改善。公司持续完善海外供应链布局，市场份额有望进一步提升。
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