业绩会实录|港交所(00388)持续推进南向债券的研究,踏上债券期货新征程

67660 2月28日
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陈铭京 智通财经研究员

2018年2月28日,香港交易所(00388)在香港举行了2017年业绩发布会。

根据智通财经APP的了解,香港交易所在2018年2月28日发布了2017年全年业绩,2017年,港交所股东应占利润74.04亿港元,同比增长28%,末期息每股2.85港元,急升40%,每股盈利6.03港元,升27%。

港交所公布的去年市场成交主要统计数据显示,平均每日成交金额882亿港元,按年增长31.8%;去年第四季度平均每日成交金额1073亿港元,前三季则分别为743亿、778亿及932亿港元。另外,全年股本证券产品平均每日成交金额712亿港元,按年增长41.8%;衍生权证、牛熊证及权证平均每日成交额170亿港元,按年增长1.8%。

以下是智通财经APP整理的港交所业绩会问答实录。

问:债券通取得了超过预期的表现,去年债券通推出之前,港交所推出了离岸人民币国债期货,但去年的下半年,港交所却暂停了,针对这个问题,互联互通大门会越来越开,而且更多的货品会摆放上货架,那么今后推出类似于产品时候会做哪些提前的更加完善的考虑,另外因为内地和香港是两种完全不同的机制,体制,那么目前在这种互联互通过程中,内地和香港监管合作及沟通方面存在哪些挑战,下一步有哪方面可以解决这些问题?

答:国债期货作为一个世界上最重要的衍生产品,港交所推出是必然的,我们去年只是作为试点,当时更方面条件还不是很成熟,但我们觉得这样的事情应该开始尝试,那么我们和中债通,和其他一些合作一起决定试一试,特别是债券通当时还不能完全确定出来的时候,我们也作了很多的研究。

债券通出来后超过了我们的预期,债券通已经通了,那么债券期货、国内期货推出只是时间问题,今年能不能推出,我还无法把握,这就牵涉到国内今天的整体的外汇汇率环境,其他监管的环境的变化是不是最合适的时候,很难把握,所以我们还继续往前走。另外,我们发展的目标及项目必须根据监管的节奏来走。监管的沟通是非常畅通的,现在最大的问题监管,特别是内地的监管发展还是有很多的变化,那么在这个变局之中,有很多的不确定性,在这种情况下,内地的监管很多优先劣后的问题,存在内在的逻辑,他们的逻辑发展和我们的逻辑发展不是完全吻合的时候,也不能硬着去做这些事情,很多事情必须顺势而为。

港交所的很多战略反映了我们的一种心态,我们作为开放型市场,我们在区域开放,但没完全开放的市场,要各个方面进行对接,对接的时候,这存在很多自有逻辑,不是每一个地方都能合作发展的,机会来的之前要做好作准。

问:新上市制度推出时间表在之前公布的是加速的,整个咨询的期限是4周时间,会在4月底公布咨询结论,这个新规通过SFC的审批,那么这个审批会有多长时间?另外就是折旧问题,因为看到公司新的办公室和IT系统,所以折旧有所增加,主要的增加在第四季度(2017年),第四季度大概有3.5亿港币的折旧,2018年第一个季度折旧是否保持这个水平?

答:我们这次新规,SFC不会只坐着什么都不动,等我们这边弄好了才做,尽管这件事情是交易所做的,但我们会和监管层密切的沟通和互动,所以说时间表里,并不能代表SFC说话,但时间表充分考虑了所有要发生的事情,所以在这样的时间表里,什么时候该做什么,能够在监管者监管的程序中得到充分的反应,这都在我们的时间表安排之内。

问:关于债券通,南向的进展如何,在今年第几个季度可以推出,另外看到今天政府宣布了预算案,当中债券资助先导计划,这个计划对债券通有多大的帮助,在成交方面会不会增加?针对港交所股票南北向展望,今年的成交额达到多少,日均的成交额会增长多少?

答:南向债券还在研究过程中,但什么时候研究出来并没有时间表。我们债券通不像股票通,这是属于我们原有的业务,这个市场主要是交易,债券通,债券的交易额是不大的,当然做大了以后也很大,但是交易量和持仓量比例来说是很小的,因为债券一般是用来资产负债表的一种安排,而不是投资的一种工具。债券通初期的时候还有很多的安排还没有放开,南水北上投资者把债券通当做一种投资,不像是人民币债券成为世界级的资产配置标的的话,那么需求巨大的流动性。

我们关心的并不是债券交易的交易量本身,现在交易量基本是建仓量。债券未来最具有吸引力是债券期货,它主要基于债券本身,是锁定风险的,所以我们更关心它的规模有多大,有多少人去买,所以交易所是更注重债券期货的发展。

问:我们谈到陆金所作为港股上市IPO总值最大的金融科技公司,目前的进程如何,是否为新经济改革放松及放宽这些公司限制?新规后,新经济企业来港申请IPO排队的企业是否大幅度上升,这上升的幅度多大,2018年对于这些企业来香港上市的上市总额有一个目标呢?

答:我们对于我们具体公司上市递表的过程中有什么问题,到哪个阶段,我们一律不能评论,这属于保密的问题。另外放宽、放严这个概念香港是没有的,对我们来说这次改革是25年来第一次把一些东西变化,把这种变化说成放宽没有任何意义。我们这边也没用IPO排队的概念,我们是属于有一定的规则,比如什么公司申请,我多少天必须回应,我们提出的问题,公司回答,我们必须再回应,问题解决了,上市就明确了,公司想什么时候上就什么时候上。

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