【解剖大盘】
市场如预期调整，恒指最高跌超过1%，恒生科技指数曾一度跌超2%，但是也可以看到下午两点之后，有资金明显开始参与抄底。一些资金驱动的小盘股倒是表现坚挺。整体上印证了之前的观点，由于很多资金在港股或者A股的配置不够，在这个时间点上，只要稍有回调就会参与，至少先建立合适的底仓。
从一些权重个股的表现来看，下午更多还是抛压开始减弱，买入的资金也比较温和。假设盘后没有新的消息刺激，继续弱势整理的可能性比较大，经过筹码交换，未来重新上涨的基础更加坚实。有市场传闻周末有货币政策动作，不排除有仓位低的资金明日尾盘继续去尝试提前布局，但仓位较高的话不妨静观其变。
【板块聚焦】
铜矿
短期催化：3月13日上午国内头部铜冶炼企业内部开会，商讨共同着手削减部分亏损工厂产量以应对原料短缺。
冶炼厂减产预期可能只是“预期”，但新增产能计划或将大范围延后。从目前国内头部冶炼企业来看，铜精矿长单(80美元/吨)占比超过50%，叠加部分冶炼厂外购矿可以获得回收率收益(以目前铜价计算约1000-1200元)，在不考虑副产品收益情况下基本可以弥补零散单加工费损失。而历史上冶炼厂因为加工费下滑而减产，基本处于铜价较低的07-08年和15年，当时的冶炼厂联合减产确实起到了短期提振加工费的目的(而19年的减产预期后来落空)。在目前头部企业长单占比较高，且铜价高企的背景下，冶炼厂后期出现类似07-08年和15年规模性减产的概率较低，大概率还是以延长检修时间来部分实现。
短期需求一般，但旺季需求预期较高。今年年初以前，国内铜期货整体维持Back结构，但是春节期间的大幅累库以及节后需求恢复一般导致电铜现货目前略有贴水，期货期现结构变为4-6月强，而近月和现货弱，贸易商及生产商的部分期货头寸也主要集中在5-6月份，商品市场对于消费旺季的预期较高。
权益市场预期先行，中美目前依然朝着需求共振的方向移动。铜价实际启动以后产量增速高标的占优，美国经济数据尚可，1-2月通胀有所抬头，5-10年期通胀预期有所上移，推动铜价中枢上移，再通胀逻辑复现。
相关标的：
五矿资源(01208)、洛阳钼业(03993)、紫金矿业(02899)、金川国际(02362)等。
黄金：
在市场一致的震荡预期中，金价忽然连续向上突破，一方面是对基本面维度美国符合预期PCE、弱于预期的ISM PMI的延续交易，对反向扭转策略的滞后反映，同时也有交易层面的因素，但没有疑问的是金价的表现大超预期。与铜的股票基本接近新高或创新高相比，金价已经新高而黄金股还未涨至前高，依然有不错的赔率空间。
黄金的防风险和抗通胀功能在这个阶段同时发酵，预计未来一段时间随着再通胀预期的重新升温，后续仍有催化。
相关标的：
中国黄金国际(02099)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)、招金矿业(01818)等。
【个股掘金】
农夫山泉(09633)：其他事件扰动不改本身基本面优质
近期公司由于一些其他事件影响，股价有较大的波动，但其本身作为几乎消费必须品的性质没有发生变化。公司安全边际高，在市场动荡的时候有更好的相对收益。
根据公司近期的调研。
包装水业务：下半年维持稳定、预计2023年收入同比+10%左右至202亿。相比于中大规格包装水，2023年小包装增速更高，主要系2022年疫情人流影响。
茶饮料业务：下半年情况好于上半年、预计2023年收入同比+80%左右至125亿。其中东方树叶增速快于茶π。从趋势来看，无糖茶的消费者愿意分享，主要是鉴赏力和品味的体现。
茶π仍然有较好的增长，茶π的新用户主要来自传统含糖茶的消费者，消费者追求天然和健康趋势较为明显。茶π是茶和天然果汁的组合，和传统冰红茶相比，茶π含糖量更低。另一方面，茶π口感不输现制果茶，和10元+的现制果茶相比，茶π定价5元，性价比优势突出。
功能饮料：预计2023年收入同比+20%左右至47亿。还能维持比较长的生命力是因为公司在做产品的时候，不是抱着爆款的心态而是立足长远，其他产品也是这样，口感和包装设计都是比较超前的，并且不断焕发产品的鲜活度。比如尖叫现在也在做新一代消费者的宣传，一直没有停止过焕发活力。
果汁：预计2023年收入同比+20%左右至29亿。公司一直把农夫果园当新产品在做，虽然上市多年，但是比较符合消费者口感，群众基础非常强，并且一直保持品质。这个是很多企业有心无力的，因为大部分企业要保证利润率、成本管控等各方面因素。公司的成功不是单一因素，而是综合实力强，并且坚持了多年。
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