上周五美股市场上演惊天大反转，如宿醉狂欢，隔了一个周末到今天，其后劲仍然持续未消。
3月8日，全人类最牛的股票英伟达开盘冲高后回落，日内最高价格达到974美元，而当日最低价曾见865美元，日内振幅超过一张绿票子。收盘价为875美元。日内成交金额超1000亿美金。最高涨幅为5%，收盘跌幅5.5%。论乌云盖顶、高台跳水，莫此为甚。目前截至发稿，英伟达夜盘价格围绕在850美元附近，较上一日收盘价再跌3%左右。
(英伟达3月8日股价盘中走势图)
至此，围绕英伟达的炒作，有短暂有熄火的迹象。至少赚钱效应会消退，今天买明天就盈利的这种美好岁月，恐怕不会那么多了。但金钱永不眠，一只王道龙头炒作泡沫股的熄灭，市场热点会向其它板块扩散。唯美来讲，有一种“鲸落”之感。本文尝试剖析英伟达的炒作熄火之后，哪些板块或公司将受益。
半导体制造业
半导体是一个巨大的产业链，其上下游分工各有不同。英伟达和AMD这种皇冠上的明珠，是属于无厂设计(Fabless)这个细分领域。
那么他们设计出来的芯片由谁负责生产?答案是：芯片代工厂。其代表就是台积电。此外还有三星电子、格罗方德、联电、中芯国际等公司。
人们看到了英伟达的H100订单排到了2025年，人们期待的一周后即将举办的2024年全球GTC大会上老黄会透露传说的大杀器B100的订货情况。但这些订单最终都会落到一众芯片代工商身上，这里为英伟达代工的主要是台积电。因此，英伟达的海量H100订单，过不了多久就会转化为台积电的业绩。市场目前给到英伟达的股价，已经包含了2024年全年H100以及可能的B100(或H200)的销售额;但市场对台积电的定价，还只是局限于已有的业绩。
因此，相比于英伟达的高估，台积电则是低估。
更为有利的是，台积电的业绩是高频数据。台积电会每个月公布一次当月的销售额。因此我们能够非常直观与身临其境地看到其业绩爆发的过程。
如果说台积电卡了英伟达的脖子，那么谁又会卡台积电的脖子?答案是：阿斯麦。
生产芯片最重要的环节是光刻，这已经是几乎全民都具备的常识了。而光刻的主要设备就是光刻机。目前全球能够生产高端光刻机的企业，有且只有一家，就是阿斯麦。阿斯麦目前的秘密武器杀手锏高孔径极紫外光光刻机(EUV)的售价达到3.8亿美元一台!
根据阿斯麦的披露信息，目前这款EUV光刻机的订货量已经有十几台。目前台积电并没有订购这款产品，但预计这一波产能高潮过去之后，台积电将开启一波换装高峰。到那时阿斯麦将迎来业绩爆发。这一波有望在2025年下半年之后到来。阿斯麦在全球有两个小兄弟，就是我们比较熟悉的日本光学两兄弟，尼康和佳能。这两家生产的低端光刻机与阿斯麦有产品代际上的差距。
锂电、光伏、储能
近期比较有趣的一个现象是，老黄对于自家股票的剧烈震荡没有表态，而是开始转向关注能源问题。根据媒体披露，老黄在一次公开演讲中表示：
“AI的尽头是光伏和储能!我们不能只想着算力，如果只考虑计算器，我们需要烧掉14个地球的能源。”
无独有偶，另外两位科技大佬也发表了类似的观点。OpenAI的创始人山姆·奥特曼也提出了类似的看法。奥特曼表示，“未来AI的技术取决于能源，我们需要更多的光伏和储能。”
而特斯拉CEO马斯克预计，两年内年将由“缺硅”变为“缺电”，而这可能阻碍AI的发展。甚至，近期关于晶圆厂对水的需求也进入分析师的讨论范畴。是的，你没听错，水。H2O。
这些观点和言论似乎让资本市场找到了下一个炒作的方向，即能源。当然，传统能源是一方面，但新能源也将再度迎来资本的加持。特别是老黄、山姆奥特曼以及马斯克都提到的光伏，储能等板块，已经有资金开始布局，春江水暖鸭先知。例如港股板块去年跌得梨花带雨的信义光能，股民无奈徒呼“光伏已死”，谁知最近股价底部反弹，涨幅已经接近1倍。
(信义光能股价走势图)
A股也反应热烈。锂电与储能龙头宁德时代，直接15cm大阳线拉起来，圆底反转意味正浓。亿纬锂能也是类似走势，13cm大阳线。湖南裕能涨幅则为9.74%。主板的恩捷则在午后直接拉涨停。
(宁德时代股价走势图)
此外，光伏板块也有所反应，阳光电源涨9.83%，福莱特7.82%。龙头隆基和通威相对冷静，涨幅分别为2.93%和2.1%，晶澳和天合光能也相对温和。考虑到光伏板块已经涨得比较多，因此可能需要消化一段时间再继续。
(恩捷股价走势图)
自2022年下半年锂电光伏储能等板块炒作见顶之后，至今已经接近两年，这个过程中叠加新能车的内卷逐渐激烈，乃至倾覆。
目前整个新能源板块需要新的故事和逻辑，这一波算力暴增对能源的需求，有望为新能源板块注入一剂强心针，值得期待。
最后有必要提到的是，传统能源板块近期也普遍走强，例如港股的中海油，妥妥的大牛股。这一波“算力耗能”的逻辑能否推高油价，有待进一步观察。但仅就目前的油价而言，已经足够支撑中海油等传统能源股维持目前价位，甚至进一步创新高了。
总结
年初芯片板块迅雷不及掩耳的一波疯狂牛市，以及英伟达的闪电式冲顶，令许多投资者错愕，恐怕未能及时上车者不在少数。但如今英伟达顶部被打破，正如那句美好的古语：
一鲸落，万物生。
由AI军备竞赛而直接带来的对算力的需求，第一步将传递到半导体设备以及半导体材料等板块，而接下来将沿着算力耗能逻辑传导到锂电光伏储能，甚至煤炭火电石油天然气等传统能源板块也有望迎来行情。
正是：一花独开不是春，百花齐放春满园。至此，其实打通了AI算力爆发对整个全球经济和产业链的传导路径。而基于这个图景，AI与半导体就不再是孤芳自赏，也不是曲高和寡，而是引领下一轮全球经济复苏、产业链升级，乃至全面牛市的急先锋了。
当然，这一波复苏升级，是绕不开中国的庞大产业链中的关键节点的。由此，我们对2024年的股市和经济，可以多一份信心，少一些悲观了。
