智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，当前各公司业绩陆续触底，需求端光伏逆变器海外库存去化走向尾声，碳化硅渗透逐步加速。从长期维度看，国产化进入深水区，多品类突破、垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶体现竞争优势，建议关注扬杰科技(300373.SZ)、新洁能(605111.SH)、斯达半导(603290.SH)、时代电气(688187.SH)、华润微(688396.SH)、士兰微(600460.SH)、东微半导(688261.SH)、宏微科技(688711.SH)、捷捷微电(300623.SZ)及碳化硅产业链上游的天岳先进(688234.SH)、晶升股份(688478.SH)等公司。
国信证券观点如下：
新能源汽车：2024年1月我国乘用车SiC模块渗透率约为10.9%，主驱功率模块国产占比约69%。
整车情况：根据中汽协数据，我国1月新能源汽车单月销量72.9万辆(YoY+78.7%,MoM-38.8%)，插电式混动车型销量同比增加134.7%。
主驱功率模块情况：根据NE时代数据，1月国内上险乘用车主驱功率模块国产占比约68.6%。
碳化硅渗透情况：根据NE时代数据，1月国内上险乘用车主驱碳化硅模块渗透率约为10.9%，2023下半年800V车型中碳化硅渗透率显著提升：23年6-12月800V车型中碳化硅车型占比分别为15%/18%/29%/35%/39%/45%，2024年1月占比49%，12月后问界M9、理想MEGA等多个碳化硅车型陆续上市。
充电桩：2024年1月我国充电桩增量为26.45万台(YoY+31.1%)，其中公共充电桩增量为5.61万台(YoY+36.76%，QoQ-43.92%)，随车配建私人充电桩增量为20.84万台(YoY+29.62%，QoQ-10.14%)。
光伏逆变器：2月20、50、100kW逆变器价格保持稳定，随着春节结束，下游采购订单需求陆续启动，工商业主流功率机型需求恢复，海外客户的采购预期逐渐转好，但库存去化仍需时间。
功率器件交期：根据TTI与富昌电子数据，除部分IGBT产品，大部分功率器件产品交期与价格基本趋稳。
投资建议：当前各公司业绩陆续触底，需求端光伏逆变器海外库存去化走向尾声，碳化硅渗透逐步加速。供给端，二三极管等传统器件经历多季度调整产品价格降幅收窄，产线稼动率随需求增加逐步改善；MOSFET价格降幅逐步收窄，设计公司代工成本逐步优化，24年同比有望逐步改善；
IGBT模块需求与价格随下游整机竞争格局同向调整；碳化硅逐步向中低价位段车型渗透并覆盖部分混动与400V车型，随着应用市场逐步下沉，碳化硅用量提升有助于产业链成本进一步下探。中短期维度下，受益于降价与扩产增速收敛细分领域头部公司份额与盈利能力有望得到阶段性修复；
从长期维度看，国产化进入深水区，多品类突破、垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶体现竞争优势，建议关注扬杰科技(300373.SZ)、新洁能(605111.SH)、斯达半导(603290.SH)、时代电气(688187.SH)、华润微(688396.SH)、士兰微(600460.SH)、东微半导(688261.SH)、宏微科技(688711.SH)、捷捷微电(300623.SZ)及碳化硅产业链上游的天岳先进(688234.SH)、晶升股份(688478.SH)等公司。
