智通财经APP获悉，东吴证券发布研报表示，在5万亿设备更新行动方面，农业在重点聚焦的7大领域中排名第二。展望2024年，国三切国四导致的需求透支不利因素有望完全消退，在新一轮补贴刺激下将激发更新替换需求，行业需求有望上行。此外，农机在国三切国四行业技术要求提高背景下，行业份额加速向头部集中，建议关注一拖股份(601038.SH，率先实现大马力拖拉机国产化)、威马农机(301533.SZ，专注山地丘陵农业机械)、中联重科(01157，2022年农机收入21亿元，重点研发智能农机)、潍柴动力(02338，收购雷沃，雷沃在CVT农机优势明显，于2022年并入潍柴)、吉峰科技(300022.SZ，国内最大的农机连锁企业)。
东吴证券的主要观点如下：
1.农机更替需求对补贴依赖程度高，政策支持为行业发展注入新动能
农业发展关系国计民生，农机则是推动农业高质量发展的有力工具。经过多年的发展我国农机市场已经基本实现现代化，但现阶段我国农机市场仍存在两大问题：①大而不强：主要表现为产业水平不高，农机的智能化、高端化水平仍然较低；②需求疲软：国内从2004年开始实施农机购置补贴等政策刺激行业需求，行业经历了20年左右的农机购置补贴政策的刺激，行业需求被提前透支，社会保有量较大，且21-23年行业补贴逐年退坡，农机购置补贴政策作为农机行业的旧动能效果式微。该行认为大规模设备更新和以旧换新会成为农机行业的新引擎：从需求的角度来说，新一轮政策的支持有助于快速刺激消费意愿，增强投资信心；从供给的角度来说，新一轮的政策对需求的刺激将间接改善农机企业的盈利情况，从而保障农机企业具备足够的资金投向自主创新方向，提高我国农机装备的高端化和智能化水平，促进我国农机产业升级。
2.参考中央一号文件，新一轮的政策支持或将偏向装备短板
关于政策的补贴方向，该行可以参考中央一号文件。2024年一号文件在农机方面的表述为“大力实施农机装备补短板行动”，我国农机装备的短板主要在于大型大马力高端智能农机装备和丘陵山区适用小型机械（一大一小）。①大型大马力高端智能农机装备指的是依托于北斗、5G网络、大数据等技术，对农机进行智能化、数字化升级，包括智能拖拉机、智能插秧机等大型智能农机产品，我国大型化高端农机多年来由国外农机巨头垄断，亟需攻破“卡脖子”关键技术。②丘陵山区适用小型机械方面，参考历年中央一号文件，2021-2023连续三年国家将加快丘陵山地拖拉机的研发写入中央一号文件，体现出中央对丘陵山地农业机械化的高度重视。“一大一小”装备是我国实现粮食安全的重要抓手，可能是新一轮政策补贴的重点侧重方向。
风险提示：宏观经济波动风险，政策支持力度不及预期，行业竞争格局加剧风险。
