智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续3个月实现同比正增长，且涨幅继续扩大，行业景气度较高，继续推荐具有全球竞争力的代工和封测龙头长电科技(600584.SH)、通富微电(002156.SZ)、赛微电子(300456.SZ)等;及周期最强的存储链公司江波龙(301308.SZ)、德明利(001309.SZ)等。此外，该行认为1Q24消费电子类芯片企业收入有望实现较高同比增速，继续推荐力芯微(688601.SH)、艾为电子(688798.SH)、南芯科技(688484.SH)等。
国信证券观点如下：
2月SW半导体指数上涨19.36%，估值处于2019年以来44.88%分位
2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct;海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体指数上涨9.49%。从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居前，分别为25.70%和22.93%。截至2024年2月29日，SW半导体指数PE(TTM)为62x，处于近2019年以来的44.88%分位。SW半导体子行业中，分立器件和半导体设备PE(TTM)较低，分别为40倍和44倍;模拟芯片设计估值最高，为112x;半导体设备、分立器件、半导体材料处于2019年以来和近一年较低估值水位。
4Q23半导体重仓持股比例为9.3%，超配5.4pct
4Q23基金重仓持股中电子公司市值为3556亿元，持股比例为14.0%;半导体公司市值为2362亿元，持股比例为9.3%，环比提高1.4pct。相比于半导体流通市值占比3.9%超配了5.4pct。4Q23前二十大重仓股中，新增通富微电、长川科技、恒玄科技，取代华润微、芯原股份、闻泰科技。
1月全球半导体销售额同比增长15.2%，存储合约价格继续上涨
1月全球半导体销售额为476.3亿美元，同比增长15.2%，环比减少2.1%，同比增速扩大3.6pct;其中中国半导体销售额为147.6亿美元，同比增长26.6%，环比减少2.5%。存储方面，1月DRAM及NAND合约价均继续上涨，2月DRAM现货价上涨，NAND现货价稳定;根据TrendForce统计，4Q23全球DRAM量价齐升，产业营收环比增长29.6%至174.6亿美元，预计1Q24DRAM合约价环比上涨约两成。基于台股半导体企业1月营收数据，半导体各环节均同比增长，其中IC设计、DRAM芯片同比增幅较高;另外，IC设计、IC制造环比增长。
投资策略：消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行
根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续3个月实现同比正增长，且涨幅继续扩大，行业景气度较高，继续推荐具有全球竞争力的代工和封测龙头长电科技、通富微电、赛微电子、中芯国际等;以及周期最强的存储链公司江波龙、德明利等。另据信通院2月28日数据，1月国内市场手机出货3177.8万部，同比增长68.1%，环比增长31.3%，1Q24安卓手机链订单仍相对较好，叠加1Q23消费电子类芯片的低基数，该行认为1Q24消费电子类芯片企业收入有望实现较高同比增速，继续推荐力芯微、艾为电子、南芯科技、圣邦股份、卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份、帝奥微等。
风险提示：国产替代进程不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧的风险;国际关系发生不利变化的风险。
