智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，在顶层政策支持，新兴需求驱动及国内头部eVTOL(电动垂直起降飞行器)主机厂适航认证逐步落地的背景下，低空经济市场或存在较大预期差。1)短期：各主机厂陆续适航取证，多旋翼型eVTOL有望率先在旅游观光市场放量;2)中期：各家主机厂认证基本落地，复合翼型eVTOL或进一步打开医疗救护市场;3)远期：复合翼型、倾转翼型eVTOL齐头并进，若市内专车业务实现商业化落地，可实现城市日常交通对公众开放，市场挖潜空间大。
相关标的：亿航智能(EH.US)、万丰奥威(002085.SZ)、中直股份(600038.SH)、山河智能(002097.SZ)、海特高新(002023.SZ)、中信海直(000099.SZ)、四川九洲(000801.SZ)、川大智胜(002253.SZ)、莱斯信息(688631.SH)、纵横股份(688070.SH)。
华泰证券观点如下：
三个前提：顶层政策支持+低空空域放开+适航取证推进
1)顶层政策：2021年2月，“低空经济”概念首次被写入国家规划。2023 中央经济工作会议提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，2023年全国共有15个省(自治区)将低空经济有关内容写入政府工作报告;2)低空空域：2023年12月21日，民航局将空域划分为 A、B、C、D、E、G、W等7类，其中G(必须报备飞行计划)、W类为非管制空域。eVTOL通常飞行范围涉及G、W、D、E类空域;3)适航取证：2023年12月21日，亿航智能EH216-S航空器获得中国民航局适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器。
三个市场：短期关注观光游览、医疗救护市场，远期关注城市出租车
根据Roland Berger预测，2050年全球UAM(城市空中交通)规模有望达900亿美元，三大使用场景分别是城市出租车(15-50km)、机场班车(15-50km)和城际交通(50-250km)，而我国高度发达的市内公交和城际铁路又决定了国内 eVTOL应用场景和美国的较大差异。结合现有国情，旅游观光和医疗救护或成为我国eVTOL中短期的核心市场，该行测算得出国内观光游览+医疗救护eVTOL的需求缺口约2000架，市场合计47.80亿元左右。远期来看，该行认为最适合UAM运营的方式是将eVTOL作为一种公共的共享式交通载运工具向公众开放，适合时间敏感、经济条件良好的人群。
两个策略：关注eVTOL主机厂的集成能力、低空基建
1)eVTOL主机厂：分系统配套及气动布局可“迁移”，重点关注整机设计及集成能力，国内外相关主机厂主要包括，海外：Joby Aviation、Wisk、Archer Aviation、Vertical Aerospace、Lilium、Beta Technologies。国内：亿航智能、峰飞科技、时的科技、小鹏汇天、沃飞长空、御风未来、沃兰特等;2)低空基建：UAM运行必须保持在通信、导航、监视的有效范围之内，针对我国低空空域管理的特点，通过结合北斗和5G技术，构建空中交通服务网络是一种有益的技术保障思路和手段，同时ADS-B监视技术可实时获取eVTOL全方位信息，精确提高低空空域安全性。
风险提示：空域开放不及预期的风险;技术发展不确定性的风险;上游市场价格波动的风险。
