本文来自“玩转港股”微信公众号，作者为耿荷。原标题为《港交所公布同股不同权方案细则 预计4月底可有定论》。
2月23日，港交所正式公布了，新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案。对于未有盈利的生物科技公司、同股不同权架构公司以及欲将香港作为第二上市地的公司，赴港上市的前景变得更加清晰。
本轮市场咨询为期1个月，到3月23日截止。咨询完结后，《上市规则》的修订还需经过香港证监会董事局批准。
港交所预计，如果本轮市场咨询后，无需大幅修改调整，最快2018年4月底，将可公布本轮市场总结。届时，有意提出上市申请的公司及保荐人，可正式向港交所提出上市前查询。
未盈利生物科技公司市值最低15亿港元
针对未有盈利的生物科技公司，港交所在建议方案中，就从事医药（小分子药物）、生物制药和医疗器械（包括诊断）生产和研发，但尚未有盈利或未有收益的生物科技公司上市提出具体指引，其他生物科技产品制造商是否适合上市，将按个别情况考虑。
咨询方案强调，拟吸引那些以研发为主的生物科技公司赴港上市，且上市前12个月一直从事核心产品的研发，必须拥有其核心产品相关的专利，且在建议上市前至少6个月得到至少1名资深投资者提供的相当数额的第三方投资。此外，相关公司上市时的最低市值需达15亿港元。
由于相关生物科技公司尚未通过主板要求的财务资格测试，港交所的建议方案提出了详细的要求，以判断相关公司是否适合上市，并且提出更高的市值和加强披露的要求，以及限制主营业务等要求。
不同投票权不可超过普通股投票权10倍
至于欲采用同股不同权模式赴港上市的公司，建议方案延续上一轮市场咨询总结的方向，上市申请人需证明具备采取同股不同权架构上市的特点，包括公司性质、以及不同投票权受益人对公司所做的贡献。
港交所在咨询方案中指出，欲采纳同股不同权架构上市的公司，需要证明公司成功运营是因为其核心业务应用了新科技、创新理念、新业务模式，且研发是公司预期价值的最大部分，也是构成公司开支的主要部分。
欲采纳同股不同权的公司上市时，市值不得少于100亿港元，如果预期市值低于400亿港元，申请人在最近一个财政年度必须录得10亿港元的收益。
此外，港交所建议，不同投票权受益人在申请上市时需持有相关公司已发行股本的至少10%相关利益，且上市时投票权不得超过50%。此外，不同投票权不可超过普通股投票权的10倍。
鉴于不同股权机构涉及一定的潜在风险，所以港交所在第二轮市场咨询中提出了详细的投资者保障措施，包括限制不同投票权权力、保障同股不同权股东的投票权、加强企业管制以及加强披露等要求。
上市后，不同投票权架构公司的股票代码前面将出现“W”标记，以作区分。此外，相关公司需设立企业管制委员会，以检视和监查发行人是否履行投资者保障措施。
将香港作为第二上市地方面，港交所提出建议三类公司可以在香港由第二上市地的渠道上市。包括：咨询总结公布前已经在英美两地合资格交易所上市的大中华公司，咨询总结公布后才在英美两地合资格交易所上市的公司，以及非大中华公司。（编辑：王梦艳）
