【解剖大盘】
每到月底，市场都会有较大震荡。今天A股杀跌比较惨烈，港股本来午后有机会拉起，但最终还是被拖累，收盘跌1.51%。
对于月底效应，普遍规律是相对强势市场会走加速，弱势市场会更弱。但今天的这种反常显然是出了状况。今天市场传闻监管放开了DMA量化交易，本质上来说这个消息对微盘股并不构成直接利空。相关部门进行了确认，消息不实。应该是另外一个传闻：接下来对DMA的监管原则是只允许自营资金入场，募集资金要求逐步离场，也就是说参与微盘股的资金量会逐步降低。通俗理解就是DMA相当于券商帮量化弄了个最高配资4倍杠杆的产品。现在要求超过1：1部分要清出来，这就导致不计成本清仓。而A股本轮龙头品种克来机电(603960.SH)盘中跳水打到跌停更是强化了监管趋严的信号，资金整体收缩对港股也产生了负面影响。
香港政府在出手，2月28日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》，其中关于楼市、股市、人民币等方面都迎来利好政策。楼市方面，陈茂波宣布，特区政府决定即日起撤销所有住宅物业需求管理措施，即由今天起所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。“免辣”肯定是利好，新世界发展(00017)、恒基地产(00012)、太古股份(00087)、新鸿基地产(00016)等本地地产股纷纷发力，不过大都冲高回落。现在关键问题是香港房地产价格太低迷，官方住宅楼价在2023年全年下跌7%，24年1月进一步下跌1.6%，较2021年高位累计调整超过两成。写字楼平均价格较2023年下跌约7%，市场数据显示甲级写字楼空置率上升至去年底约16%。要改变现状，还需要配套其它措施，如移民政策、吸引人才政策。大环境也需要配合。
地产问题也成了世界性问题，在美联储不断加息之下，加拿大最大养老金疯狂折价出手商业地产，曼哈顿写字楼持股1美元卖出。这让市场担心可能引发连锁反应，导致更多养老金退出商业地产投资。德国地产对银行业的威胁，比美国商业地产危机更大。分析预计，自2022年第一季度以来，德国写字楼市场价值已暴跌36%，慕尼黑等一些城市的跌幅甚至更大。
港府除了楼市，股票市场方面，香港全速落实促进股票市场流动性专责小组去年10月提出的多项建议，包括改革创业板。此外，为进一步提升市场效率和流动性，香港证监会及港交所正探讨一系列措施。期待股票印花税的进一步降低及红利税的降低或是取消。
昨日因为小作文走强的科技类，今日因为并没有得到消息的确认，导致来得快去得也快，同时，昨日晚间，中芯国际(00981)披露了华夏上证科创板50ETF关于所持中芯国际境内股票变动的提示性公告。在2月26日，该ETF减持中芯国际169.21万股，减持后仍持有中芯国际1.96亿股，占中芯国际境内总股本的比例回落至10%以下。26日还没拉起就减持了，这传递的信号确实不好。
减肥药再起，美国Viking大涨121%：GLP-1R/GIPR肥胖二期临床，三个月减重14.6公斤。来凯医药-B(02105)今日宣布，中国国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)已受理了LAE102在肥胖症的新药临床试验申请(IND)。该药是来凯自主研发的针对ActRIIA的强效、选择性单克隆抗体，潜在用于治疗成人肥胖或代谢性疾病患者。今日涨超11个点。昨日提到的百济神州(06160)也有这个题材，公司在去年募资开发、营销及商业化IBI362(玛仕度肽)，今天再涨超5个点。
在整体热点缺失之下，资金再度在稳健品种里面抱团，如电力的华能(00902)、华润电力(00836)；水务环保方面的中国水务(00855)、光大环境(00257)；高速公路的安徽皖通(00995)、深圳高速(00548)等等。
国家新闻出版署在昨日午后发布2024年2月份国产网络游戏审批信息，共111款游戏获批。网易旗下的《天启行动》在此次审批名单中。昨日板块聚焦的网易(09999)跳空涨4.56%，市场预期其四季度及年报应该不错。
尽管出现下跌，但后续资金面依然值得期待。中国人寿与新华保险合资500亿元基金，将投资具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司。2月26日，瑞银发布最新研报，经其测算“国家队”入市规模或超4100亿元，瑞银指出“当前入市规模较历史水平仍有较大的距离，因此，在极端的市场情况下，国家队持股规模依然有进一步提升的潜力”，整体等2月安全度过吧。
【板块聚焦】
碳酸锂期货主力合约日内涨幅扩大至5%，报110000元/吨。据SMM消息，近期市场上出现了“宜春环保问题重现，将限制锂渣无法妥善处理的企业进行开工。同时，计划在两会后对宜春进行环保检查”等消息。有机构测算，若宜春市锂云母矿山停产1个月，将会减少约1.3万吨碳酸锂当量的锂云母矿石产量，占当月全球13%的锂资源供应。此外，近期澳矿也突然减产。
主要品种有：赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)。
【个股掘金】
天齐锂业(09696)：氢氧化锂项目正处于产能爬坡阶段 澳矿减产刺激锂价
碳酸锂期货主力合约日内涨幅扩大至5%，报110000元/吨。澳大利亚奎纳纳一期年产2.4万吨氢氧化锂项目正处于产能爬坡阶段，TLK正在积极推进相关工作。近期，澳洲锂矿生产商Core Lithium宣布为应对持续下行的锂矿价格，公司将暂停旗下Finniss锂项目的采矿作业。
点评： 澳洲锂矿开启减停产，市场对于锂价止跌的预期不断增强。公司营收环比下降，盈利能力提升，矿利润压缩下同时锂盐成本大幅降低，毛利率整体保持稳定。截至2023年底，公司子公司格林布什锂辉石矿更新后总矿产资源量增加至4.47亿吨。2023年5月，公司子公司盛合锂业以增资扩股的方式引入战略投资者紫金矿业(其持有20%股权)，有望推动雅江措拉锂矿项目建设，为公司提供双重资源保障。从2023年第三季度来看，天齐锂业在扩产、产业链布局方面均取得新进展。7月份，公司宣布作为领投方以1.5亿美元的自有资金参与SM的A轮股权融资，这是天齐锂业首次和产业链最下游的汽车端建立联系；23年9月公司分别与吉利控股和梅德赛斯奔驰签署合作协议，拟共同探索新的增长机会。此外，天齐锂业在四川遂宁市安居区化工产业园区投建年产2万吨碳酸锂工厂项目，三季报显示，目前该建设项目已竣工，并进入带料试车阶段。
华能国际电力股份(00902)：火电盈利能力将进一步改善 23年度净利润同比扭亏为盈
2月7日，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，充分调动灵活调节资源主动参与系统调节积极性。火电运营商及灵活性改造技术提供方有望率先受益。2023年公司预计实现归母净利润80亿元到90亿元，与2022 年同期相比降实现扭亏为盈。
点评：本期业绩扭亏为盈的主要原因：一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长的综合影响，二是公司新加坡业务利润同比大幅增长。值得注意的是，2023年前三季度，华能国际实现净利润125.64亿元，意味着四季度预计亏损35.64亿至45.64亿元。23年多数火电公司盈利大幅改善，单Q4多为全年业绩最低季度。2023年，公司中国境内上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%，平均上网结算电价为508.74元/兆瓦时，同比下降0.23%。全社会用电量增长带动公司发电量同比上升。火电发电量同比增长，公司加快推进绿色低碳发展，风电、光伏装机容量及发电量同比快速增加。首次从国家层面建立健全辅助服务市场价格形成和传导机制，电改持续深化再次迈出重要一步。伴随着火电盈利能力的改善，各公司分红水平或将有所提高，从而带动火电在股息方面的吸引力提升。
中国水务(00855)：多项目有望获批上调水价 核心业务经营稳健增长
自2024年起上海部分区域已经上调自来水价，浦东的第一至第三阶梯居民用户水价分别上调17.2%、21.2%、62.6%至2.25/m3、4.00/m3、6.99/m3。中国水务FY2023-24H1人民币计值扣非净利润同比增长9.5%；期内公司收入同比增长0.9%至68.5亿港元；扣非净利润同比增长9.5%至14.2亿元人民币。
点评：近日公司湖南新晃县项目获得当地政府分两阶段上调自来水价，22财年及23财年公司分别有四个及八个项目获批上调自来水价，24财年下半年及25财年较多项目有望获批上调水价。上海市部分区域水价补涨进一步推动了水价上涨预期。公司核心业务经营稳健增长。管道直饮水业务快速增长，分部溢利大幅增长175.2%。管道直饮水业务在期内继续快速增长，期内直饮水业务收入同比大幅增长160.6%至10.3亿港元。管道直饮水业务分部溢利同比大幅增长175.2%至3.35亿港元。期内业务利润率达32.6%。从业务发展角度。预期管道直饮水业务未来3年将保持高速发展，是公司业绩增长主要动力。值得注意的是，公司获亚洲头部私募基金公司BPEA看好，与BPEA有着长期的合作关系。未来，中国水务若在适当的时机行使了EB，将增大公司在城镇水务市场中的市占率，更大程度的发挥协同效应和规模效应。
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