光大海外:穿越动荡薄雾,祝您狗年大旺!

30888 2月16日
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光大海外 光大证券海外市场研究,聚焦港股个股和行业投资策略,提供新媒体背景下研究观点。

本文来自“EBoversea”微信公众号,作者为光大海外研究团队。

年前海外市场整体波动较大,这两天整体好转一些,海外市场特别是美国市场连续5日回升。当然我们也不能说就此稳定了,但恐慌的情绪应该还是得到一定程度的改善。美国市场经历了连续9年的上涨,波动率回升应该只是时间问题;港股2016、2017连续两年上涨,情绪的波动也很自然。但是整体来看,过滤掉最近的动荡,我们对港股市场整体来讲是积极乐观的,虽然短期确实有很多的扰动因素,但是我想如果我们抓住了问题的主要矛盾,看清远处的目标、理顺未来的方向,应能穿越眼前的薄雾、渡过当前的动荡。

我们整体认为:

1、  全球经济回暖上行是最重要的一个前提。美国08年危机后最先走出来,虽然持续一段时间的增长后也带来后续的压力,但整体的基调还是处于上升之中;欧洲来看需求反弹政治危机缓解通胀回升,2017年欧盟国家也是首次经济共同正增长;中国经济从高速度向高质量转换,供给侧改革经济降杠杆,整体基调也是健康积极的。

2、  港股整体估值优势让其保持非常高的吸引力。虽然经历了2016、2017年连续两年的上涨,但是目前如果我们按照2017年全年的业绩来看的话,经过最近持续的调整后整体估值水平下降到11XPE左右,在全球来看这都是一个估值比较低的市场。如果说以前港股市场是一个离岸市场就难免低估的话,现在港股也是逐渐融入内地资金的怀抱,估值中枢理应有所修复,目前也仍在这个进程中。

3、  港股也是一个积极改革锐意进取的市场。过去的港股市场是一个金融、地产等比较传统资产为主的市场,但近两年来港交所在李小加总裁的带领下,锐意进取、改革创新,除了推出港股通外,还在同股不同权上市、未盈利类生物制药公司上市、推动H股全流通等多方面推陈出新,并积极吸引新经济前往香港上市,而港股在金融层面的自由度,也符合很多公司既定的国际化战略。这些都会为港股市场注入诸多活力。

当然了,事情的发展并非都一帆风顺,动荡可能也会继续持续。但是,“战略上看我们要坚持在改革和发展中解决前进中的问题,战术上看我们要抓住突出矛盾解决重点问题”…“当前,世界经济回暖上行,主要经济体自国际金融危机发生以来首次实现同步增长,国际贸易和投资走出低谷,世界经济有望走进新的增长周期”(中央财经领导小组办公室主任刘鹤 达沃斯论坛语)。

我们整体也认为,市场也是在改革和发展中不断的再调整、再平衡来解决前进中的问题。(编辑:王梦艳)

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