智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，英伟达近期发布本地大模型应用Chat With RTX，对于AI PC软硬件定义有标杆意义，有望加速PC从AI Ready向AI On阶段发展。看好端侧AI的中期发展机遇，AI PC作为toC产品中算力最强的重量级AI产品之一，有望成为兵家相争之地。行业维度，PC市场见底信号明确，叠加换机周期和Win10服务将于2025年终止，2024年全球PC市场有望进入温和复苏态势，而AI助力将成为换机周期加速的关键因素。
▍中信证券主要观点如下：
英伟达发布Chat With RTX，本地大模型应用加速。
英伟达最新推出的Chat With RTX为一个可以完全本地运行的LLM软件，对于AI大模型本地化落地有突出的标杆意义，展示了AI模型与英伟达游戏显卡的加速能力相结合，在PC端加速适配和渗透的可能性。Chat With RTX可以帮助用户检索、分析保存在电脑上的文件(支持txt、pdf、docx、xml等格式)，可以进一步通过用户提供的YouTube视频链接完成资料收集和文字记录。该软件并非英伟达自己创建的大语言模型，而是通过接入开源的大语言模型Mistral及Llama 2实现，并通过检索增强生成技术(RAG)、TensorRT-LLM软件以及英伟达游戏显卡的RTX加速单元进行加速。
配置方面，Chat With RTX安装大小为35GB，安装后需要进一步下载大语言模型Llama 2 13B或Mistral 7B，整体硬盘空间需求超过100GB。运行Chat With RTX需要的PC配置较高，英伟达推荐Win11系统下，配备至少16GB内存以及英伟达30和40系独立游戏显卡，包含至少8GB的显存VRAM。根据科技网站The Verge等评测反馈，Chat With RTX进行本地文件搜索、信息提取及总结的速度十分出色，但存在“记不住”上下文等问题，整体Mistral 7B的使用体验与GPT 3水平接近。
行业展望：从AI Ready到AI On，大模型本地化有望带动AI PC加速渗透。
PC市场见底信号明确，叠加换机周期和Win10服务将于2025年终止，2024年全球PC市场有望进入温和复苏态势，而AI助力将成为换机节奏加速的关键因素。根据IDC，23Q4全球PC出货量达6710万台，同比-3%(23Q1/23Q2/23Q3同比分别为-29%/-14%/-8%)，环比-2%，同比跌幅已连续三个季度明显收窄，进一步体现了库存水平的恢复和需求回暖。
2023年底Win11更新后Copilot AI助手上线敲开AI PC时代大门，深度整合Microsoft 365、Edge和Bing搜索等功能，使其在桌面、Office软件等多界面中均可便捷调用。此外，高通预计X Elite CPU将于2024年中期与新版Windows系统一起出货，支持终端运行超130亿参数的AI模型。
AI PC周期来临仍然需要循序渐进，从硬件预埋的“AI Ready阶段”开始，CPU的升级换代主要来自于NPU功能的增加和优化，预计仍需1-2代的芯片升级适配。从英伟达Chat With RTX可以看到，现有旗舰CPU+高端游戏显卡的配置已经能够初步支持AI本地模型运行，并有望极大助力AI PC普及元年开启。
而“AI On阶段”何时在PC落地，很大程度上取决于本地私域环境下个人大模型的微调训练能否实现，进而为用户提供本地个性化数据库和AI助理类服务。看好AI PC具备更强的生产力属性、个性化服务能力、创造性工作能力以及隐私安全保护能力。AI PC时代大模型应用、主核、软件架构交替升级有望重新演绎“Tick Tock”发展模式，进而加速PC换机节奏。
投资建议：
PC市场行业库存水平特别是个人PC领域相对健康，叠加终端需求稳定，PC市场见底信号明确，看好2024年全球PC市场有望进入温和复苏态势，PC产业链相关厂商有望受益，而AI助力将成为换机周期加速的关键因素。
风险因素：
宏观经济增速下行风险;PC市场恢复不及预期;服务器行业库存去化不及预期;AI需求渗透不及预期。
