国信证券:维持美图公司(01357)“买入”评级 目标价4.5-4.8港元

133 2月7日
share-image.png
陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持美图公司(01357)“买入”评级,考虑到当前影像设计产品业务进展顺利,上调23年盈利预期,维持24-25年盈利预期,预计23-25年美图经调整利润3.6/5.6/8.5亿元(幅度+6%/0/0),目标价4.5-4.8港元。类似2012年Adobe收购Behance,该行认为站酷网加入美图后,将会对美图的影像及设计产品业务的发展带来较好的协同效应。站酷23年前11月亏损1622万元,该行预计在收购后,借助美图的强大流量入口以及庞大用户群体,站酷或可较快实现盈利。

事件:2月2日,美图公司发布公告宣布收购站酷。美图宣布旗下子公司Meitu Investment Ltd计划收购站酷网的全部已发行股本,交易总代价约为3964.05万美元(约2.85亿人民币)。在交易结构方面,其中1778.4万美元将通过配发及发行52992166股代价股份来支付,而余下的2185.6万美元则将以现金形式支付。

国信证券主要观点如下:

站酷是国内领先的设计创意从业者社区,拥有商业版权平台(站酷海洛)、创意营销平台(站酷共创)、设计教育平台(站酷教育)。

站酷平台拥有1700万注册用户,包含设计师、摄影师、插画师、艺术家、创意人等。站酷用户粘性较高,据站酷官网,每年站酷为超过2万家企业提供专业支持与服务。平台每日独立访客(UV)超90万人,每日页面浏览量(PV)超950万次。站酷海洛是Shutterstock独家中国代理,从股权结构来看,Shutterstock为站酷第一大股东,持股23.30%。站酷海洛图库素材丰富,正版图片超过4.4亿。与此类比,截至23H1视觉中国拥有超4亿图片、视频、音乐等数字内容。

收购站酷将对美图业务发展带来协同效应,构建MiracleVision视觉大模型生态及护城河。

1)设计师深度参与构建视觉大模型生态,提高MiracleVision在国内设计及创意群体中的曝光及使用,提升MiracleVision效果质量及迭代速度。2)实现商用版权素材与美图影像生产力深度结合。3)AI设计教育增加用户粘性。

收购完成后美图股权关系变化:

站酷以及ESOP持有人持股1.26%。收购完成后,站酷将持有美图1.17%的股权,ESOP持有人将持有美图0.09%的股权。公司第一大股东蔡文胜持股比例由原本的23.86%降至23.55%,下降0.31%;其他公众股东持股比例将从60.03%下降至59.28%,下降0.75%。

风险提示

宏观经济波动;下游需求不及预期;AI伦理风险等。

相关港股

相关阅读

国信证券:设备投资下半年有望企稳反弹 新一轮产能扩张的动力来自中游“出海”

2月6日 | 张计伟

国信证券:市场绝对“便宜区间” 把握“景气预期”、“稳定派息”两大方向

2月5日 | 张计伟

港股异动 | 美图公司(01357)涨超4% 拟收购站酷网全部股本

2月5日 | 王秋佳

国信证券:首予华润啤酒(00291)“买入”评级 合理估值37.68-42.78港元

2月5日 | 陈宇锋

美图公司(01357)拟收购站酷网全部股本 加速MiracleVision模型商店的发展 打造护城河

2月2日 | 董慧林