开源证券:卫星互联网迎密集催化 迈入“破茧成蝶”成长期

210 2月1日
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张计伟

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,近期卫星互联网产业发展如火如荼,我国试验卫星陆续发射、多地出台产业支持政策、终端应用不断普及、海外星链发展日益壮大等,该行认为卫星互联网有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期。受益标的:海格通信(002465.SZ)、铖昌科技(001270.SZ)、臻镭科技(688270.SH)、盛路通信(002446.SZ)、航天环宇(688523.SH)、信科移动-U(688387.SH)等。

开源证券观点如下:

卫星互联网迎密集催化,迈入“破茧成蝶”成长期

卫星互联网是基于卫星通信的互联网,欧美领跑,我国于2020年将卫星互联网首次纳入新基建范畴,上升为国家战略性工程。从产业链结构来看,卫星互联网主要由基础设施建设、卫星互联网运营以及终端用户三大部分组成,其中最为核心的为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。近期产业发展如火如荼,如我国试验卫星陆续发射、多地出台产业支持政策、终端应用不断普及、海外星链发展日益壮大等,该行认为卫星互联网有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期。

四大因素齐驱动,卫星互联网发展势在必行

卫星互联网行业前期的发展主要受益于技术的成熟、各国对稀缺频轨资源的竞争、军事价值等,后期的发展主要受益于商业价值潜力:1、技术逐步成熟:低轨卫星星座相关技术、“一箭多星”和“可回收发射”的火箭发射技术不断发展成熟,有效降低卫星互联网建设成本;2、频轨资源稀缺:由于国际电信联盟(ITU)规定轨道和频段资源获取遵循“先到先得”原则,低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态,太空资源的争夺具有迫切性;3、军事意义重大:低轨互联网卫星系统得益于其全球化高带宽的波束覆盖,有望增强军队的信息化能力,具有重要军用价值;4、商业价值潜力:卫星互联网作为地面通信系统的有效补充和未来6G的重要组成部分,下游应用市场广阔,具有较大的商业潜力和前景。

国内产业突破在即,产业链各环节均有望受益

我国高度重视卫星互联网建设,多因素助力产业发展:1、政策端:卫星互联网纳入“新基建”,政策持续力推;2、技术端:我国技术储备基本完备;3、资本端:民间资本助力卫星互联网发展,市场融资集中卫星制造领域;4、产业链端:我国卫星互联网产业发展已经较为完善。展望产业链各环节,该行认为受益情况各有不同:(1)卫星制造环节:优先受益于卫星发射增量需求,建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商;(2)卫星发射环节:建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化;(3)地面设备环节:建议关注高价值量核心网建设各环节,以及终端市场;(4)卫星运营环节:星网、垣信分别牵头星网、G60,双线共进,有望快速构建卫星网络。

风险提示:组网建设进度及投资规模低于预期;卫星频率和轨道资源竞争风险;各环节技术发展及降本不及预期风险;中美贸易摩擦加剧。

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