智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告表示，生成式AI有望加速提升内容生产效率，短期带来明显的降本增效。在生成式AI使用领域有先发优势的内容公司或者工具类的公司有望直接受益；随着生产效率的提升，内容供给未来有望大幅度增加，渠道公司溢价能力有望提升；在VR硬件新品进入到集中发售期，硬件性能及配件完善都均有明显的用户体验提升，优质的内容公司有望迎来价值重估；随着经济的发展和人均可支配收入的提升，文娱内容的需求有望持续提升，传统内容需求及新技术带来的新内容形态爆发下，IP资源储备丰富的公司有望受益。
国泰君安的主要观点如下：
AI主导传媒板块行情，短剧和MR年末接力。复盘整个2023年传媒指数的表现，年初AI绘画率先出圈，ChatGPT虽问世但未到发展奇点；到3月中旬，GPT3.5表现超预期，大模型率先被发掘，后板块普涨；在经历5月的回调后，市场热点由大模型向AI应用延伸，指数在6月中下旬创新高；而后板块进入调整期，到10月底，短剧、Pika、Gemini和MR再度提升行业热度。2023年全年传媒板块涨幅为28.96%，在31个行业中排名第二。
多模态的黄金时代，AI视频爆发前夜。回顾文本AI产品的发展，可以发现基本会有三个阶段的切换，分别以“模型”、“产品”、“成本”为中心，这是由数据的积累和应用落地的逻辑而形成的变化，而“视频生成”赛道正处于“产 品”环节，正是产品和用户爆发的前夕。稳定、优质视频生成具备充分的应用场景，相比单张图片或低质量、短时长的视频生成，真正高质量、长时长的优质视频生成能够应用的场景更多，对于内容创作的价值也更大，一旦能够实现真正的突破，影视剧、动画乃至游戏、虚拟人的创作都会迎来巨大变革。Pika 1.0的出现代表了在针对性调教下，特定风格的表现可以达到较高的水平，AI生成视频的效果有望较快达到可落地应用水平。
MR开创新场景，内容生态再造新风口。MR内容落地箭在弦上，但形态的演进有可能循序渐进。在由VR为起点的发展历程中，AR或是2024年最契合的硬件设备，结合AI的交互，AR+AI使得XR的使用场景由区域限制向无限空间延伸。但AR或许并不是终极形态，随着MR设备的成熟，轻量化的MR设备与AI的搭配将更为天衣无缝，而全新生态将带来内容产业的再一次爆发。
风险提示：市场竞争风险，行业及监管政策风险，技术发展不及预期。
