智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，2023年12月，新能源车销量再创新高，产销分别为117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，环比分别增长9.12%和16.08%。基础充电设施建设稳中向好，2023年12月份全国公共充电桩保有量达272.6万台，较23年11月增加10.0万台；1-12月充电基础设施增量为338.6万台，桩车增量比为1：2.8 。
个股方面，该行推荐长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：宁德时代(300750.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、三花智控(002050.SZ)；4680技术迭代，带动产业链升级。重点关注科达利(002850.SZ)、容百科技(688005.SH)、新宙邦(300037.SZ)等；看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节，重点关注恩捷股份、璞泰来(603659.SH)等；新技术带来明显边际弹性变化。建议关注维科技术(600152.SH)、元力股份(300174.SZ)等。
民生证券主要观点如下：
12月新能源车销量再创新高，保持产销两旺发展势头。12月新能源车产销分别为117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，环比分别增长9.12%和16.08%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、赛力斯、理想、零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，12月新能源乘用车批发销量达到110.8万辆，同比增长47.5%，环比增长15.3%；全年累计批发886.4万辆，同比增长36.3%。12月批发渗透率达40.8%，同比增加7pcts；全年累计批发渗透率34.7%，同比增加6.6pcts。零售层面，12月新能源车市场零售94.5万辆，同比增长47.3%，环比增长12.1%；全年累计零售773.6万辆，同比增长36.2%。12月零售渗透率达40.2%，同比增加10.6pcts；全年累计零售渗透率35.7%，同比增加8.1pcts。
12月动力电池装车量同比上升32.6%，环比上升6.8%。12月动力电池装车量47.9GWh，同比增长32.6%，环比增长6.8%。1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh,累计同比增加31.6%。从技术路线上看，12月磷酸铁锂电池装车量31.3GWh，同比增长26.8%，占总装车量65.3%，市场地位稳固。12月三元电池装车量16.6GWh，同比增长44.9%，占总装车量34.5%。
基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，12月份全国公共充电桩保有量达272.6万台，较23年11月增加10.0万台；1-12月充电基础设施增量为338.6万台，桩车增量比为1：2.8 。充电量层面，2023年12月全国充电总电量约为38.1亿KWh，较23年11月增加2.7亿KWh，同比增长78.1%，环比增加7.5%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江、上海、山东、福建、 陕西、河南等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量排行的榜首，浙江省位居换电站总量的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。
投资建议：
1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。
2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。
3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。
4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。
风险提示：
1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。
