智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，近期美护板块表现强势的核心原因是消费板块投资情绪回暖，市场资金倾向配置业绩有保障且2023年超跌的板块。该行表示医美行业短期稳健，长期渗透率提升、合规化、国产化增长逻辑未改，关注高潜力细分赛道，化妆品行业持续温和复苏态势，市场变化加剧，建议在成分、细分赛道方面关注结构性机会。综合看，美护板块基本面稳健，2023年在市场悲观情绪过度反应下板块全年跌幅第一，未来在存量资金配置结构调整背景下，有望展现更好修复弹性。
开源证券观点如下：
2023年美容护理板块整体超跌，2024年1月以来板块表现强势
1月10日，美容护理指数上涨3.73%，其中贝泰妮(+8.30%)、润本股份(+5.90%)、爱美客(+5.52%)、华熙生物(+5.52%)、朗姿股份(+5.36%)等公司涨幅亮眼;2024年年初至今，美容护理指数涨幅1.87%，亦排名靠前、回暖明显(2023年美容护理指数全年下跌32.03%，在31个一级行业中位列倒数第一)。
基本面稳健叠加情绪面、资金面催化，2024年美护板块有望展现更好弹性
该行认为，近期美护板块表现强势的核心原因是消费板块投资情绪回暖，市场资金倾向配置业绩有保障且2023年超跌的板块。(1)基本面：医美方面，爱美客2023年归母净利润预计同比+43%~+50%，增速亮眼;化妆品方面，2023年双11全周期，珀莱雅主品牌在天猫美容护肤榜单中位居第一、彩棠在彩妆榜单中位居第二，巨子生物等其他国货美妆企业亦表现良好;整体看预计美护龙头2023年经营稳健。(2)情绪面：2024年哈尔滨冰雪游热度持续高涨，反映出大众消费需求旺盛;叠加爱美客、中国中免等公司先后发布业绩预增公告，均预计实现较为亮眼增长;以上事件共同催化市场消费板块投资情绪显著回暖。(3)资金面：投资情绪带动下，存量资金寻求板块配置调整机会，2023年超跌、被减仓板块成为较好选择，2024年有望跑出相对收益。综合看，该行认为美护板块基本面稳健，2023年在市场悲观情绪过度反应下板块全年跌幅第一，未来在存量资金配置结构调整背景下，有望展现更好修复弹性。
医美关注高潜力细分赛道，化妆品板块寻求细分赛道结构机会
医美：行业短期稳健，长期渗透率提升、合规化、国产化增长逻辑未改，建议关注高潜力细分赛道，如胶原蛋白(兼具功效和安全性的材料，2024年合规填充剂产品有望继续扩充)、再生类(产品终端溢价较高、机构推广意愿强)、毛发类(新颖品类)、水光针(合规产品有望上市)等;此外关注机构端纷纷布局自有品牌以改善盈利能力、新模式探索等。化妆品：行业持续温和复苏态势，市场变化加剧，建议在成分、细分赛道方面关注结构性机会，看好重组胶原蛋白、儿童防晒等赛道。该行认为，市场变化对国货品牌既是挑战、也是机会，当前美妆公司通过单一优势抢占市场已难以实现，需重视渠道、成分、品牌矩阵等综合建设，综合竞争力强且坚定品牌理念的公司有望在市场变化中抢占份额。
投资建议：关注业绩确定性强的医美、化妆品龙头公司
1)医美板块：关注合规且业绩确定性强的龙头产品公司以及不断推进连锁化、向产业链上游拓展的龙头医美机构，重点推荐爱美客(300896.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)，受益标的科笛-B(02487);
2)化妆品板块：一方面关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅(603605.SH)、巨子生物(02367)等;另一方面关注后续经营边际向好的公司，重点推荐福瑞达(600223.SH)、水羊股份(300740.SZ)、贝泰妮(300957.SZ)等;受益标的润本股份(603193.SH)、丸美股份(603983.SH)、上美股份(02145)等。
风险提示：消费复苏不及预期;行业竞争加剧;政策监管风险。
