智通财经APP获悉，1月9日，免税巨头中国中免(01880)迎来大涨，盘中一度涨超11%。消息面上，1月8日，中国中免发布2023年业绩快报。中国中免2023年实现营业总收入675.76亿元，同比增长24.15%；实现归母净利为67.17亿元，同比增长33.52%。其中第四季度实现营业收入167.39亿元，同比增长11.09%，实现归属于上市公司股东的净利润15.10亿元，同比增长275.62%。
此外，中国中免近期分别与上海机场、首都机场签订了新一轮免税补充协议，约定了最新的机场免税店租金计算方式，其中上海机场自2023年12月1日起实施，首都机场自2024年1月1日起实施。
根据协议，租金收取方式回归年保底经营费和年实际销售额提成两者取高的模式。综合来看，新协议保底租金和抽成比例较疫情前协议皆有一定程度下调。华泰证券认为，新免税补充协议有望缓解中免盈利压力，激发其进一步做大规模、做优结构的动力。伴随明年出入境客流稳步修复，机场免税收入和盈利或实现双重改善。
招商证券指出，中国中免Q4盈利水平略超预期，主要是机场减租带来费用优化，随着海棠湾二期开业和春节旺季，海南销售有望改善;机场端随着国际航班的快速增加，机场国际客流提升将带来线下销售的增长和费用摊薄，此外国际客流恢复到一定程度，市内店政策也有望推出，建议持续关注。
2023年国内旅游及出入境客流迎来复苏，免税行业也因此受益。据海口海关1月1日发布的数据显示，2023年海关共监管海南离岛免税购物金额437.6亿元，比上年(下同)增长25.4%；购物人数675.6万人次，增长59.9%。
政策方面，2023年4月1日，海南离岛免税“即购即提”“担保即提”提货方式落地，为消费者带来了更好的购物体验。从海口海关统计数据来看，“即购即提”政策实施三个季度，购物人数达128万人次，销售额达25.1亿元。
目前，海南离岛免税经营主体共6家，离岛免税店已增至12家。随着2023年12月28日cdf三亚国际免税城C区全球美妆广场开业，免税品牌数量进一步增加，消费者购物体验得到进一步提升。值得一提的是，cdf三亚国际免税城C区全球美妆广场是全球唯一一家以美妆和香化作为主体的独栋商业综合体，总计引进132个香化美妆品牌。
进入2024年，免税行业的复苏还在继续，据海口海关统计，元旦假期(12月30日至1月1日)，海口海关共监管离岛免税销售金额4.8亿元，比2023年同期增长13%，免税购物人数6.6万人次，比2023年同期增长53%。
浙商证券研报指出，海南旅游旺季来临，客流有望再上一层楼，海南旅游零售有望回升。推荐免税运营商中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。
相关概念股：
中国中免(01880)：国内免税龙头。三亚海棠湾国际免税城一期二号地项目预计于去年9月30日正式开业。公司2023年实现营业总收入675.76亿元，同比增长24.15%;实现归母净利为67.17亿元，同比增长33.52%。
美兰空港(00357)：公司开通新加坡-香港-海口货运航线后，将为海南离岛免税品运输提供更加精准、高效、便捷的航空物流运输方案，进一步拓宽海南离岛免税品直进渠道，解决了大量免税品通过广深等地转关进口导致时效性不高的问题，有效缩短了免税新品上架销售时间，助力海南自贸港旅游消费中心建设。截至目前，美兰机场现运营海口=新加坡=雅加达、海口=仁川、新加坡=香港=海口3条国际定期货运航线，全年累计完成国际进出港货量约1342吨。
王府井(600859.SH)：持有免税全牌照，海南万宁离岛免税项目已开始运营，后续有望持续放量，市内免税政策落地预期强化，拓宽业绩想象空间。
