【主编观市】
港股上周收出一根周阴线。尽管特朗普上任首年国情咨文对股市正面，但讲话之前投资者的忧虑情绪及A股的大幅杀跌对市场造成了调整压力。对于本周港股的走势要小心上周五美股大跌对恒指的压力。因为美国上月非农就业岗位增加20万个，超过18万个的预期，前值为16万个。失业率持平于4.1%，平均时薪出现增长，按年增幅达到2.9%，为2009年6月以来最大增幅。这份非农报告使得市场对于今年加息的预期次数再度升温，对股市明显不利。另外本周英国公布利率决议，尽管不会加息，但要观察卡尼新闻发布会对于经济前景的展望及脱欧对经济产生何种影响的看法。利好方面主要看中国CPI和贸易帐能否带来惊喜。总体而言，要注意恒指在20日均线能否企稳。
【本周金股】
【阅文集团(00772)】阅文集团是中国最大的网上文学作品市场，其生态系统及商业模式结合，形成了一个有效的内容及收入渠道，令公司能够在未来数年提高市场份额。次新股阅文的股价调整基本到位，即便再下跌的深度也不大。该股在业绩来临前，有资金逐步吸筹。
【中海油(00883)】中海油发布2018年投资预算，总额为700-800亿元，较2017年500亿元增加近50%!美股虽然开始出现调整，但是油价还是处于阶段高位。中海油管理层指出资本开支及生产是基于现时项目基础及今年的新项目，并强调营运现金流是足够支持资本开支及承诺派息，即使没有进行新的借贷。该股稳定性好，值得长线关注。
【个股地雷】
【品牌中国(00863)】品牌中国获高振顺参与要约人提全购，每股现金要约价为3.18港元。不过上周几天时间就股价飙升到了19.00元的高位，周涨幅达到惊人的273%。从盘口信息可以看出，该股主力高度控盘，成交稀疏，散户轻易参与风险极高，而且业绩高峰期，参与这类投机毫无意义，建议规避。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(二月)未平仓合约总数为138560张，未平仓净数30930张。到期日2月27日 ，未平仓合约净数比前周增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在32602 点位置牛熊创设并不多，但是隔夜外围美股暴跌，A股疲软，相信港股恒生指数本周也需要考验下方的支撑，恒指有调整的需求，2月波动较大，投资者需开始谨慎。
【产业观察】
LEM铜价格从去年12月初的6530美元/吨上涨至7312美元/吨，2018年1月以来大部分时间在7100-7200美元左右高位震荡，短期主要受美元走弱及基本面偏紧影响。
由于铜矿投资下降，铜供给依然偏紧，有消息称包括Freeport、Antofagasta等矿商已大幅削减2018年铜精矿吨位。另外，中国将于2018年底禁止七类废杂铜进口，近期公布的2018年第一、第二批限制类废铜建议审批进口额度，分别为11.08万吨和2.59万吨，较2017年前两批总量同比大幅下降94%，2018年废铜进口将出现明显回落，废铜紧张进而会向精铜传导。
需求方面，全球经济稳定扩张，中国作为铜消费大国，经济平稳运行，铜下游需求占比较大的领域——电力、空调、交通运输以及基建方面等对铜的消费量继续增加。国际铜研究小组(ICSG)预计，2017年全球精炼铜缺口为15万吨，即使铜产能增速回升，2018年也有10.4万吨缺口。铜矿供应紧缺将有望逐步抬升铜价中枢，高盛分析师预计铜价年底前可能达到8000美元/吨。
铜价上涨将令铜矿开发商受益。紫金矿业2018年的铜增量将来自科卢韦齐铜矿、多宝山铜矿二期、紫金山铜矿等，预计今年产量达到25万吨。该公司还拥有目前世界上最大的未开发铜矿项目——卡莫阿铜矿项目，该项目最新勘探的铜资源储量为3600万吨，占我国铜资源量的36%，平均品位为2.8%，是我国铜矿平均品位的5倍。预计2020-2021年建成年产40万吨铜产能，最终建成80-100万吨的世界级铜矿。
江西铜业拥有国内最大露天铜矿——德兴铜矿。据公司公告，该矿年产精矿含铜约16 万吨，稳居业内第一，公司六座矿山合计年产精矿含铜约21万金属吨。江西铜业资源自给率高，矿铜吨均生产成本约3万元，处于行业低位，业绩弹性行业居前。
洛阳钼业在海外拥有两座铜矿，去年第三季度，按80%权益计算，NPM实现可销售铜金属生产量27,544吨;按100%权益计算，Tenke 铜钴矿实现铜金属生产量159,615吨。受益于收购项目并表及金属产品价格大涨，洛阳钼业预计2017年净利润增加17亿元到19亿元，同比增幅达170.33%到190.37%。
【海外来风】
累计上周，道指跌4.1%，标普500指数跌3.9%，纳指跌3.5%。前两者跌幅是2016年1月8日当周以来最大，后者是2016年2月5日当周以来最大。
反映市场波幅预测的VIX，升29%至17.39，是2016年11月以来最高。
较早时，美国劳工部公布，1月非农业新增职位20万个，高于预期增加18万个;失业率维持在4.1%，符合预期。期内，平均时薪按月增长0.3%，符合预期，按年升幅由前一月的2.6%升至2.9%，是2009年6月来最高。
投资者关注工资增长势头过强，牵动联储局作出更快更进取的加息决定。美国10年期国库券孳息率升至4年高位的2.83%，股市沽压大增。
标普11个主要分项指数全面下滑，能源类受油价下跌打击，跌幅较厉害。科技巨擘业绩消息不理想，科技股跌幅达3%。
Invesco首席全球策略师Kristina Hooper认为，工资升势是引发市场回落的最大因素，因为它有力说服联储局以更快速度加息。
Prudential Financial首席策略师Quincy Krosby指出，就业报告显示企业要加薪挽留或聘用有经验雇员，推动通胀上升，关键是联储局成员观点，只要「鹰」派主导，便会认为短期经济过热，更快加息是合理结论。
不过，Themis Trading合伙人Joe Saluzzi认为，沽售情况未见恐慌，属于调整，投资者仍观望长期债券息率变化，再决定投资策略。
【主编感言】
上周盘后对市场影响最大的消息是美股的暴跌，美国三大股指平均跌幅超过2%，对本来就容易受到外围影响的港股来说，影响肯定是负面的，后续影响如何?首先要探讨的是，美股下跌是否有持续性?美股下跌的原因无非是利率上行速度和非农数据超预期，市场担忧后续加息进程加快，而且最重要的是，获利盘积累太多。而以上更多是短期因素的影响，不影响大趋势，参考以前的危机模式，有两个因素如果出现变化那大趋势会发生变化，一个是从货币宽松周期进入紧缩周期，且在加息数次之后，到了市场的“零界点”，二，随着零界点的到来，随后的宏观和微观层面都出现巨大问题。零界点应该没有人能确定是哪一天，从过去的案例来看，其中最重要的就是经济烈火烹油，而累计的加息刺穿了泡沫，这也意味着经济即将掉头向下，对于确认复苏的全球经济来说，这一点很难得到认同。其次，回到港股，由于港股也积累了较多的获利盘，有所回吐很正常，但是否会有方向性的变化主要还是1)看资金面：建议投资者关注内资对于港股的态度，是否会连续出现净流出。目前来看，这种可能性并不大。2)企业盈利是否真的下滑?尤其是权重，目前也并未有这样的预期，业绩整体利好尚未兑现。综上所述，智通以为，无需恐慌，等待市场情绪稳定到修复带来的机会。
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