智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，我国磷化工产业的发展处于转型期，前三年(2020-2023年)，我国以磷矿石为起点的磷化工行业景气度已明显上行，磷化工行业全产业链持续共振。国家层面持续高度重视磷化工产业链产品结构调整，并严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能。随着高质量发展的不断深化，未来我国将有望构建出以新型功能磷复肥为基础、以高端精细磷化工为特色、与含氟新材料相耦合的区域间优势互补、上下游协同配套、横向共生耦合的磷化工产业格局，看好磷化工长期高质量发展。
相关标的：云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)、云图控股(002539.SZ)、湖北宜化(000422.SZ)、川发龙蟒(002312.SZ)等。
事项：2024年1月3日，工业和信息化部等八部门联合印发了《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知。
国信证券观点如下：
全球磷矿资源分布严重不均衡且资源稀缺属性凸显，我国磷矿属于战略性非金属矿产资源且综合利用水平偏低。
据USGS数据，2022年我国占据全球磷矿石资源储量的2.6%，却贡献着全球磷矿石产量的38.3%。而且2022年我国储量首度出现下滑，我国已从磷矿第二大储量国下滑至第五大储量国：我国磷矿储量(19亿吨)不及摩洛哥、埃及、突尼斯、阿尔及利亚的500、28、25、22亿吨。据自然资源部数据，2000年至2015年间，我国磷矿开采量呈现出迅速增长态势，同比增速保持在10%以上，2016年磷矿开采量达到顶点约1.4亿吨。2017年起，我国磷矿石产量逐年显著减少。2017-2020年，我国磷矿石产量分别为1.231亿吨、9632.60、9332.40、8893.30万吨;2021年、2022年、2023年1-11月，我国磷矿石产量分别为1.029、1.047亿吨、9400.5万吨。
加快改造升级传统磷化工产业，严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能。
黄磷方面，近几年来，受供给侧结构性改革的深入、三磷整治、环保督察等因素影响，经过行业整顿和淘汰落后产能，黄磷生产格局产生了较大变化，实际产能略有下降;磷肥方面，近几年，国家倡导生态农业发展，严格把控化肥、农药使用量，加之有机肥、各种生物菌肥和科学施肥政策的推广，国内需求总量继续有所下行。随着供给侧结构性改革深化，黄磷/磷铵产能过剩问题已得到初步缓解。未来的发展趋势是进一步促进磷肥保供稳价，优先保障磷肥企业磷矿需求，引导企业科学排产、维持合理库存、稳定市场预期，并支持骨干企业做优做强，积极发展新型高效磷肥品种等。
高度重视磷矿资源可持续保障能力，促进磷资源梯级利用、协力推进磷资源高效高值利用。
国内磷矿行业呈现出综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性等矛盾特点，近年来，国家层面持续鼓励磷资源高效高值利用、梯级利用，增强全产业链竞争优势。目标是到2026年，国内磷资源可持续保障能力明显增强，行业自主创新能力、绿色安全水平提升，高端磷化学品供给能力提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。看好磷化工长期高质量发展。
风险提示：下游产品需求不及预期的风险;新装置、新技术发展不及预期;绿色环保处置治理不及预期;公司在建项目进度不及预期的风险;矿业安全生产风险等。
