国联证券:建议重点围绕供给新变化和产业新趋势两视角投资建材业 建议关注江河集团(601886.SH)等

439 12月25日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,建议重点围绕供给新变化和产业新趋势两个视角进行投资选择,投资选择上建议围绕三方面:(1)新材料/新应用领域,中硼硅药用玻璃/节能材料/BIPV等需求持续高景气,建议关注山东药玻(600529.SH)、江河集团(601886.SH)、鲁阳节能(002088.SZ)、三维化学(002469.SZ)等。(2)地产/基建链条,建议关注企业竞争力突出、渠道/品类等有积极变化的公司,建议关注消费建材龙头及区域水泥龙头。(3)关注估值有优势/竞争力持续强化/景气度有拐点机会的中国巨石(600176.SH)、鸿路钢构(002541.SZ)等。

事件:近日全国住房城乡建设工作会议在北京召开,会议系统总结2023年工作,分析形势,明确2024年重点任务。该行梳理了近年住建部年度工作会议主要内容,对地产/建筑业发展前景/产业趋势有几方面启示。

报告主要观点如下:

地产启示1:“房住不炒”,“小步”、“精准”、“因城施策”为政策特征

近年住建部年度工作会议对于房地产板块政策思路始终把“房住不炒”理念置于首位,是多方面政策起点。2023/07中央政治局会议首次明确提出要“适应我国房地产供求关系发生重大变化”,呵护/改善房地产供求或为新阶段主要政策思路,房地产市场的稳定或是主要政策目标。房企风险化解延续稳妥处置思路,核心关注如何减少其对整体市场的影响冲击。“小步”、“精准”、“因城施策”或继续为未来房地产领域政策的核心特征。

地产启示2:“造好房”、“三大工程”、“保交楼”是构建地产新模式关键词

构建地产新模式为今年中央对地产行业未来发展思路的新表述,理念上坚持“房住不炒”,重点满足刚需/改善型需求;机制上寻求建立“人、房、地、钱”要素联动的新机制,防止市场大起大落,同时建立房屋全生命周期管理机制;具体落实上,“三大工程”(规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设)及一视同仁满足不同房企融资需求。该行认为“造好房”、“三大工程”、“保交楼”是三大关键词。

建筑启示1:工业化、数字化、绿色化是建筑业转型方向

工业化、数字化相辅相成,其内涵是“大力发展新型建造方式,抓好智能建造城市试点,稳步发展装配式建筑”。装配式建筑的发展节奏考虑是“稳步发展”,并未提年度具体量化目标,政策着力点更多聚焦顶层设计及结果目标(建造好房子、高品质建筑产品)。双碳成为国家重大发展战略决策的深刻背景下,同时考虑到建筑建造及运行阶段碳排放占比居高不下,应高度重视建筑绿色化的产业趋势。

建筑启示2:供给侧改革,预计行业集中度及龙头经营质量持续提升

建筑业供给侧改革为过去一段时间建筑业持续推进的重点工作,其具体内涵在持续扩充。该行认为主要是两方面:a)大力发展新型建造方式;b)持续优化市场环境(营商环境等)。建筑业需求快速发展已经成为过去时,只有主动求变、适应行业变化的企业才能获得较好发展机会,行业集中度持续提升预计为主旋律。同时建筑业营商环境或持续优化,建筑龙头企业经营质量/资产质量持续提升或亦为产业趋势。

风险提示:商品房销售大幅低于预期、地产/建筑企业现金流风险、政策执行力度低于预期、城中村改造力度/进度低于预期。

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