【解剖大盘】
今天是冬至，正式入冬，没想到股市更是进入凛冬。本来港股上午还阳光灿烂，午后就开始直线跳水，收盘恒指跌1.69%，成交量放大到了1412亿，腾讯(00700)一只股票就成交量了405亿。
今天中午出的重磅利空是国家新闻出版署发布了《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，其中提到网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。限额测试用户数不得超过2万，测试用户资料作删档处理。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒。
在“网络游戏的宣传推广规范”方面，《征求意见稿》第二十九条提出。网络游戏直播不得出现高额打赏。相关条款可谓招招刺中游戏公司的要害：1，如对用户充值设置限额，这是主要的赚钱方向。2，虚拟道具方面的限制，包括对交易平台资格审定。应以实名制数字人民币钱包从事网络游戏币交易，不得向用户提供匿名数字人民币钱包交易服务。包括对交易平台资格审定，得将用户获得的虚拟道具兑换成法币，道具是重要收入来源，无论是代练还是游戏公司，这个路堵死相当致命。其它的就不细说了，这种情况下游戏公司还怎么盈利、如何生存。
网易(09999)和腾讯(00700)是国内最大的游戏公司。根据网易2022年的财报，游戏及相关增值服务收入为745.67亿元，同比增长9.9%。其中，移动游戏收入为583.38亿元，同比增长10.5%，占比为77.4%。腾讯的游戏收入占比则小于网易。根据2022年财报显示，腾讯游戏业务约占收入总额的30.78%。刚砸重金要搞《元梦之星》没想到直接当头一棒，今天腾讯大跌12.35%。其它游戏股全线都是大跌。
这次新闻出版署出台这个暂行办法，目的主要堵住资金外流的漏洞，但也不能全行业都一棍子打死。这个引发的连锁反应是非常巨大的。不光是对游戏行业本身，还会波及到传媒、短剧等，同时对于相关平台类如抖音、快手(01024)这类接游戏广告的都会产生很大冲击。还有就是对资金的影响，投资者会考虑一个问题，那就是其它行业会不会也会搞出类似的“黑天鹅”事件。
腾讯游戏回应网络游戏管理征求意见：严格贯彻落实管理要求。公司也采取了果断有力的护盘措施：于12日22月斥资10亿港元回购359万股。对于这个《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，中国音数协游戏工委内部人士表示，既然是征求意见稿，表明目前阶段各界均可畅所欲言，以使其切实可行，更为完善。说明还有商量的余地，伤害已成，看看后续会如何修正。
在费城半导体指数成分股中，因为超预期业绩指引，让存储芯片制造龙头美光成为市场“最靓的仔”，股价大涨8.63%，创阶段性新高(2022年4月至今)。在对第二财季(今年12月、明年1月和2月)的业务展望中，美光预计营收将在51亿至55亿美元之间，强于分析师预期的49.9亿美元。美光是全球第三大存储芯片巨头，仅次于韩国的三星和SK海力士。AI催生存力新需求，叠加2024年手机、PC、服务器领域的需求复苏预期，DRAM为主的内存产品价格筑底回升。存储芯片需求复苏同时带动了对存储设备的需求。当前半导体设备国产化比例仍不及20%，市场对国产半导体设备的需求仍然很高。普拉达科技(00650)的湿法清洗设备包括单片晶圆清洗设备、太阳能电池湿法处理设备具有优势。
对于近期走强的光伏行业，主要原因系国内装机及海外逆变器出口数据双增涨，红海冲突下天然气价格上涨，产业链产能出清加速等事件综合影响。展望2024年，主要看美欧市场。美国市场方面，根据古德麦肯兹和美国太阳能光伏协会(SEIA)最新的报告预测，预计将达到30个吉瓦特左右的新增装机量。欧洲方面，预计装机量将在49至84吉瓦之间，中枢在63吉瓦，相比今年约54吉瓦的装机量，同比增长11%左右。在综合国内来看，整体增幅大概在10%左右，尽管不算高，但考虑到行业低基数基本面处于底部，前景相对明朗，主要品种有福莱特玻璃(06865)。锂电池的逻辑也有点类似。
比亚迪股份(01211)宣布将在匈牙利赛格德市建设一个新能源汽车整车生产基地，该基地将分阶段建设，预计为当地创造数千个就业岗位。新生产基地计划采用全球先进的工艺设备和高度自动化的生产流程，打造全球领先的新能源汽车整车制造基地。
恒指突遭如此变故，直接打乱了市场节奏，恶劣后果就是投资者会重新审视其后续投资策略。鉴于腾讯、网易等巨头在股指中占据相当大的权重，如果不能企稳，对于接下来的股指会持续造成负面冲击。今天如果不是银行等在稳住，恐怕跌幅远不止这些。短期资金预计会偏向更加确定性的品种，如美元贬值的大宗商品及寒冷天气的煤炭、电力类。
【板块聚焦】
12月22日，国家能源局2024年监管工作会议在京召开。会议强调，着力强化清洁能源发展监管，围绕碳达峰碳中和目标，健全适应新型能源体系的监管机制，保障新能源和新型主体公平接入电网，稳妥有序推进新能源参与电力交易，切实发挥调节性电源促进清洁能源消纳的作用。着力强化全国统一电力市场体系建设，制定发展规划，健全基础规则，推动多层次统一电力市场体系建设，完善辅助服务市场机制，建立绿色电力交易机制。
国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%。此外，国家统计局数据显示，11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点，日均发电243.7亿千瓦时。
主要品种有：大唐新能源(01798)、华能国际电力股份(00902)、华电国际电力股份(01071)。
【个股掘金】
兖矿能源(01171)：煤价有望维持高位 竞得煤炭资源详查探矿权
北方多地气温将接近历史同期最低水平，预计冬季用煤旺季消耗将高于去年同期水平。当前煤炭供需关系难言宽松，煤价仍有望维持高位。近期，公司以37.17亿元竞得内蒙古自治区霍林河矿区一号井田煤炭资源详查探矿权。获南向资金持续增持。
点评：此次竞得内蒙古自治区霍林河矿区一号井田煤炭资源详查探矿权，进一步增加公司煤炭资源储量，有利于提高公司核心竞争力和持续盈利能力，确保公司可持续发展。前三季度，公司主要受煤炭及化工品价格下滑，使得煤炭业务以及煤化工业务盈利能力下滑。
鲁西矿业及新疆能化顺利交割：根据公司公告，鲁西矿业51%股权及新疆能化51%于三季度末正式交割，两矿的财务数据将并入报表中。2023年前三季度路西矿业实现营收120.3亿元，归母净利润为16.4亿元；新疆能化实现收入36.6亿元，归母净利润为5.2亿元。根据权益复兴项目前三季度为兖矿贡献11亿元归母净利润，单Q3贡献净利润约3亿元。虽然三季度澳洲产量逐步恢复，但由于国内安监趋严导致陕蒙地区产量有不同幅度的下滑。吨煤成本得益于澳洲产量提升，以及公司严格控费，Q3吨煤成本环比-5%至384元/吨。预计Q4澳洲基地产量将继续逐季度增长，但营盘壕煤矿及石拉乌苏煤矿未能达到预期，整体产量有望小增长。
根据香港会计准则，公司港股23年利润将并入鲁西和新疆能化Q4的利润，未来三年新疆五彩湾煤矿将逐年释放产能。公司控股股东拟3亿至6亿元实施增持，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可，增持之后不排除有分红预期。
天齐锂业(09696)：碳酸锂期货走势平稳 被指定为广期所碳酸锂期货交割厂库
上海钢联发布的数据显示，今日电池级碳酸锂价格较昨日持平，均价报10.25万元/吨。碳酸锂期货主力合约日内涨幅达4%，报101800元/吨。2023年第三季度公司营业收入85.76亿元，环降35.88%；归属于上市公司股东的净利润16.46亿元，环增4.38%。Q3公司毛利率85.23%，环增0.4pcts。
点评：当前碳酸锂期货走势平稳主要是由于市场预期已趋于稳定，碳酸锂价格进一步下跌空间不大。公司被指定为广期所碳酸锂期货交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，提高公司的规范管理水平。公司营收环比下降，盈利能力提升，矿利润压缩下同时锂盐成本大幅降低，毛利率整体保持稳定。
2023年5月，公司子公司盛合锂业以增资扩股的方式引入战略投资者紫金矿业(其持有20%股权)，有望推动雅江措拉锂矿项目建设，为公司提供双重资源保障。从2023年第三季度来看，天齐锂业在扩产、产业链布局方面均取得新进展。7月份，公司宣布作为领投方以1.5亿美元的自有资金参与SM的A轮股权融资，这是天齐锂业首次和产业链最下游的汽车端建立联系；23年9月公司分别与吉利控股和梅德赛斯奔驰签署合作协议，拟共同探索新的增长机会。
此外，天齐锂业在四川遂宁市安居区化工产业园区投建年产2万吨碳酸锂工厂项目，三季报显示，目前该建设项目已竣工，并进入带料试车阶段。
比亚迪电子(00285)：连续5个月在巴西位居新能源车销量第一 并购捷普子公司带来增量
比亚迪正加速推动新能源汽车在多国的普及，并在多个市场取得佳绩。在巴西，比亚迪连续5个月位居新能源汽车销量第一；在新加坡、哥伦比亚，分别获得2023年1-11月纯电动和新能源汽车累计销量冠军。
点评：公司158亿元收购捷普，此项业务为公司乃至比亚迪史上最大笔现金交易收购。
捷普主要代工苹果，其成都、无锡产能正式落地，预计给公司带来额外增量。国内华为新产品火爆上线，以及汽车电子订单的带动，Q3公司收入同比增长31.0%至359.6亿元，创下单季度历史收入新高。
公司横跨苹果和安卓两大代工，果链方面，目前有两大产品，iPad和手表，iPad今年份额30%多，未来很大机会做到50%的份额，明后年计划再导入一个核心产品的组装，也会推进零部件的出货。安卓方面，这块增量较大，明年会在400亿左右，包含组装200-300亿，100亿+的结构件，安卓这边跟客户合作非常深入，会从明年的接近400亿，增长至600亿。
汽车电子方面，目前以比亚迪配套为主，明后年开始针对比亚迪品牌的销售还会快速增加，预计外部订单也会很快赶上。公司新能源汽车业务规模将实现持续高速增长，且公司与英伟达(算力相关及智能驾驶领域)、大陆电子、博世等外部客户合作亦持续加深，行业地位有望逐步树立，长线有望依靠母公司成长为国内领先的新型Tier1厂商。
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