智通财经APP讯，宏利金融-S(00945)发布公告，该公司已同意将旗下四项旧有业务/股东资金回报率偏低的业务再保险予Global Atlantic，其中包括涉及长期护理保险(LTC)业务的60亿加元储备金。
公司会将旗下四项旧有业务/股东资金回报率偏低的业务所涉及的合共 130 亿加元储备金再保险予 Global Atlantic 及其关联公司。这些业务包括美国的部分 LTC 业务、美国结构性赔偿安排以及两款日本终身寿险产品。截至2023年9月30日，这部分 LTC业务占宏利 LTC业务总储备金额当中的 60亿加元或 14%。这宗交易以 1.0倍的帐面值倍数定价，而 LTC 业务和结构性赔偿安排的分保费提成将会录得适度负数，但日本业务所录得的正数分保费提成则可抵销上述影响。
公告称，Global Atlantic 是一家经验丰富的再保险公司，目前与宏利已有两项再保险安排。这次交易涉及全面的风险转移，并提供重大的结构性保障，包括通过超额抵押信託以持有投资资产。此次再保险安排占宏利所分保的 LTC 业务的 80% 定额份额，以及其他分保业务的 100% 定额份额。宏利将继续管理所有再保险保单，以提供无缝的客户服务体验。该交易预计将于 2024 年上半年完成，并需通过监管机构的审批。
此项交易可使 LTC 业务储备金减少 60 亿加元或 14%，并可望将 LTC 业务储备金对发病率假设变动的敏感度减少 12%。通过此次交易，公司预期将会处置这些业务背后等值 17 亿加元的另类长期资产。
该交易也进一步彰显了公司的 LTC 业务储备金及其假设。至于涉及总值 2.7 亿加元的 LTC 业务的分保费提成录得负数水平，是由于配置资本出现不同的回报预期，而不是储备金假设之间出现分歧。
此项交易预计将释放12亿加元的资本，宏利计划通过股票回购将释放的资本全部返还给股东。公司已获得OSFI的批准，从 2024 年 2 月起回购不多于约 2.8%的宏利已发行流通普通股。该“常规发行人要约”仍有待多伦多证券交易所的审批。
此次交易按帐面值定价，预期将使核心盈利每年减少约 1.30 亿加元，归于股东的收入凈额每年减少约 1500 万加元;由于将会释放 12 亿加元的资本，此交易可带来具吸引力的 9.5 倍核心盈利倍数。该交易预计可使每股核心盈利增加 0.01 加元，每股盈利增加 0.07加元，股东资金核心回报率增加 0.13 个百分点，股东资金回报率增加 0.33 个百分点，当中包括股票回购的影响。
宏利总裁兼首席执行官高瑞宏 (Roy Gori)称：“此协议标志着保险业歷来最大宗的LTC业务再保险交易，这是我们在重塑业务组合、降低风险、为股东创造价值、投资于高潜力增长业务领域方面的重要里程碑。我们预计将释放12亿加元的资本，使自2018年以来所释放的资本超过100亿加元 。我们打算将释放的资本全部用于回购普通股，以带动每股核心盈利、股东资金核心回报率实现增长。这宗交易的估值为9.5倍盈利，并以帐面值定价，反映我们的储备金处于审慎水平，而且我们注重执行并致力于释放股东价值。”
宏利有效保单管理全球主管 Marc Costantini称：“宏利一直致力于加强旗下有效保单业务的盈利能力并改善其风险状况。这宗交易将使我们的 LTC业务储备金减少 60亿加元，对LTC发病率的敏感度减少12%，我们将会处置这些业务背后当中17亿加元的另类长期资产。这宗交易标志着全面的风险转移，并提供重大的结构性保障，而我们也很高兴能与经验丰富的Global Atlantic交易方合作。”
