用硬实力说话,吉利(00175)为何能成为汽车行业的领跑者

182233 1月26日
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陈铭京 智通财经研究员

近日,大家谈论最多的是吉利2018年款的新帝豪GL,该款车型以优秀的性能和配置引起了市场热烈讨论。智通财经APP了解到,吉利2018年款的新帝豪GL指导价格为7.88-11.58万元,在自动驾驶技术上可达到L2级别,参数配置上,发动机采用先进的DVVT智能连续可变进排气正时系统,综合工况油耗最低仅为5.9L/100km。

图片来源:吉利官网

实际上,吉利的新款车型一直是消费者关注的对象,包括2017年11月份上市的领克01车型,刚上市就起到爆款的效果,当然该公司每款新车型的上市都会起到消费者强烈的反应,该公司2017年的乘用车的销量增速在行业中可以说是鹤立鸡群了。

在资本市场,汽车行业中,吉利汽车(00175)股价表现最为亮眼,2017年该公司以256%的收益率,近两年以5.34倍的收益率成为汽车行业中最牛逼的股票。下面我们便来谈谈吉利为何能成为汽车界的最牛逼的明星股!

一、吉利凭什么成为汽车界的明星股

我们先谈整个大的投资环境。

2017年恒生指数涨了36%,上证指数涨了5.2%,标普500指数涨了18.2%,以指数作为平均收益来说,在港股市场的参与者收益是最大的,分别是A股市场和美股市场的6.93倍和1.98倍。

港股市场无疑成为全球市场的标杆,在具体行业收益上,2017年港股市场有大部分行业指数收益都远远跑赢大盘,其中汽车行业指数收益100%,跑赢大盘64个百分点。

智通财经APP抽出12只汽车行业个股标的,分别以市值、最近年度营收、2017年市值收益率,PE值和PB值五大指标作为对比。而在选取的标的中,包括了自主汽车品牌(吉利、长城、广汽、东风、比亚迪以及五菱汽车),拥有自主品牌,但主要收益来源为合资公司(北汽和华晨),以及纯正的汽车经销商(中升、永达、正通以及和谐汽车)。

以下为12只个股标的各项指标的表现情况:

吉利汽车有四大指标(不包括最近年度营收)均完爆同行业其他个股,其中市值以2314.39亿港元在行业中鹤立鸡群,以2017年256%的股票涨幅狂虐汽车自主品牌个股,经销商品牌正通汽车虽也有256%的涨幅,但市值仅为170.38亿港元。而在市场估值上,吉利以40倍的PE,7倍的PB估值将同行甩开几条街。

(一)、各项财务指标完爆同行业

实际上,排除汽车经销商的标的,剩下的能和吉利构成竞争关系的有4家,分别是广汽、东风、长城以及比亚迪,其中比亚迪主要生产新能源汽车,而吉利也有该部分业务。首先将吉利和长城、广汽和东风进行对比。

从销量数据对比看,吉利的汽车销量并不是最大的,2017年1-11月,东风汽车销量294.04万辆,位居第一,而吉利的销量仅为109.4万辆。不过从销量的成长对比来看,差距就出来了,2017年各个季度,吉利的销量增长均能将其他标的甩开几条街,1-11月销量增长66%,分别是长城的29.5倍,广汽的2.8倍和东风的12.5倍。

销量及其增长数据直接反应在财务数据上,我们将上述四只标的在债务指标、现金流指标、盈利指标以及成长指标进行对比,发现吉利在多项关键指标中是遥遥领先的。

在债务指标中,吉利的负债使用水平是最高的,权益杠杆2.4倍,是长城汽车的1.26倍,但流动比率却能保持和长城汽车一样的水平,在现金流指标,期末现金流达207.74亿元,占比营收52.7%,高于其他三只标的(长城比重14%,广汽比重46.2%,东风比重42.9%)。

在盈利指标和成长指标上,吉利就大放异彩了,净利润和营收复合增长率分别以89%和57.2%狂虐其他三只标的。值得一提的是,广汽集团各项指标表现也很不错,近利润和营收复合增长率分别为40.5%和48.6%,如果没有吉利的光辉压制,广汽可以说是最具有成长性的投资标的了。

(二)、新能源汽车业务的后起之秀

吉利的新能源汽车战略布局是非常迅速到位的,2015年11月份,该公司开始实施蓝色吉利行动的新能源汽车战略,为期为5年的行动计划,首款汽车车型为帝豪EV。2016年度吉利的新能源乘用车实现销量达49218辆(比亚迪为8.6万辆),排名第二,其中帝豪EV销量达17181辆,知豆D1销量11201辆。

在最近公布的第十四免征车辆购置税的新能源汽车目录中,吉利的新能源汽车K22和知豆D2光荣上榜,续航里程均超过了150KM,同时达到了2018年新的补贴政策门槛。不过其他行业进入者,比如北汽的EU300,华晨汽车的EV180均也列入了免征车辆购置税的目录中。

吉利能在短短的两年内,将新能源乘用车销量达到了国内老二的位置,这是相当不错的成绩,是新能源汽车业务的后起之秀。不过随着行业进入者越来越多,竞争将非常激烈,吉利要想获得更多竞争优势,就得加大对动力电池的重视及投入力度(2016年4月份吉利便开始布局新能源动力电池)。

二、吉利的硬实力表现

打铁还需自身硬,吉利优异的财务表现,离不开该公司的产品。智通财经APP了解到,吉利汽车主要有8种车型产品,其中新帝豪、博越和远景系列产品销量占比最高,2017年上半年三类产品合计销量约31.6万辆,占比59.5%。值得注意的是,吉利的博越、远景SUV/GX7以及帝豪GS三款产品销量增速非常快,2017年上半年增速分别为509%、314%和687%。

图片来源:吉利汽车2017年中期业绩

智通财经APP在2017年10月11日出了一篇《近三年股价涨10倍,吉利汽车(00175)是怎么做到的?》的报告,谈到吉利的博越与SUV产品的亮点,该两类产品将持续为该公司贡献高增长业绩。

2017年1-11个月,吉利汽车销量109.35万辆,同比增长66%,其中11月份博越销量为30884部,同比增长67.8%,帝豪GS销量为17487部,同比增长73.5%,帝豪GL销量为14211部,同比增长41.97%,远景SUV销量为13647部,同比增长24.72%。

以长城汽车作为对比,长城汽车的1-11月份汽车销量同比增长仅2.24%,其中增长最快的为哈弗H9,11月份销量增长64.24%,但哈弗H1、哈弗H5、哈弗H6以及哈弗H7销量均有较大幅度下滑,H7下滑幅度达79.52%。

吉利汽车最值得谈的莫过于该公司的领克牌子,该公司2017年8月份与沃尔沃成立合营公司生产领克汽车,推出的首款领克01车型为SUV车型,并于2017年11月28日如预期正式上市,2018年1月份将公布该款车型的销售数据。根据市场的反馈,领克车型大卖,短短几分钟时间销量就以达6000多辆。

值得注意的是,按照计划,吉利的领克02及03车型将由合营公司凯悦在2018年初生产,届时该公司将有多款新产品上市,领克牌子或将占主要贡献,公司具有持续性高增长业绩预期。

综上内容,大家应该明白了吉利汽车为何能在汽车行业中成为最耀眼的明星股,不管从整体的财务数据,还是在具体产品上,对比同行,该公司均遥遥领先。2017年过去了,即将到来的2018年,吉利能否持续受到投资者追捧呢?实际上,从领克01上市那天起,我们就已经知道了答案。

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