【主编观市】
上周利空因素较多，如穆迪下调评级、CXO类暴雷等，恒指只能继续探底。
本周市场最受关注的美联储年内最后一次议息将在下周二-下周三(12月12日-13日)举行，市场普遍预计美联储将连续第三次维持利率不变。会议前夕公布关键通胀数据。据一致预期，11月份CPI年率将为3.1%，较10月份的3.2%进一步放缓。但11月核心CPI环比增速将由0.2%加速至0.3%。另外，上周五公布的美国11月非农就业人数超预期增加，失业率上升，工资环比增幅达到年内最高，表明劳动力市场依旧坚挺。这种状况下意味着美联储会继续维持鹰派言论。
中国方面，本周将公布11月70城房价、社零等重磅经济数据及社融等金融数据，数据出台对情绪端会有影响。按照惯例，年度中央经济工作会议将在每年12月举行，观察中央经济工作会议会不会透露具体政策目标(如GDP增速、财政赤字率等)。
整体看，在目前弱势格局下，市场倾向于会等消息面相对明朗后才会积极入场，关注恒指5日均线是否有效突破。
板块方面，近日，财政部联合人力资源社会保障部起草《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》，拟将公募REITs正式纳入社保基金投资范围。这意味着一些分红稳定、基本面较优、资金容量较大的公募REITs有望获得社保资金青睐。这对于仓储物流、高速等带来机遇。
科技方向持续发酵，余承东:华为即将在明年推出非常有颠覆性的产品，方向是鸿蒙原生应用与原生体验的产品，估计除了手机Mate70、VR就是汽车，还有鸿蒙终端。这对华为概念预计会有刺激。12月8日，抖音官宣正式上线了AI 创作功能，涵盖多款特效，AI应用端或持续发力。新闻联播新质生产力专题，关注北京数据建设进展。数据要素类可关注。
【本周金股】
阜博集团(03738)
日前，阜博集团与中广影视卫星有限责任公司就“版权保护与交易平台”合作项目进行签约，并启动了基于区块链的一站式版权保护与交易综合服务平台的建设。2023年第三季度，公司总收入相对去年同期，同比增长约31%；全球业务收入稳健增长。
作为全球领先的数字内容资产保护与交易服务提供商，公司坚定在AI领域加大技术投入和布局。值得注意的是，2022年与全美AI领域最重要高校佛罗里达大学达成合作。2023年上半年，公司与火山引擎达成了深度合作，同时积极探索web3.0、AIGC领域的业务应用。阜博集团持续深化数字文化交易战略。2023下半年，公司凭借在中国数字文化贸易和知识产权保护领域的突出贡献，被四部委联合认定为“2023-2024年度国家文化出口重点企业”，承建国家级项目，为数字文化内容全球贸易提供交易平台。
近期，公司公布，附属公司与福建广电网路集团的子公司签署合作协定，就共建文化出海基地达成战略合作，共同发布“海韵”文化视频出海平台。中国数字文化集团和中国东方演艺集团宣布入驻“海韵平台”，成为平台首批内容合作伙伴。公司具备面向全球社交媒体平台进行中短视频变现的经验，前沿布局指纹技术和水印技术，有望受益于数字内容产业整体发展。
【产业观察】
欧莱雅合作锦波生物、资生堂投资江苏创健，随着头部大厂逐渐入场，代表产业对胶原的高度认可。2023年，锦波生物的薇旖美业绩多次超预期，同时巨子的可复美大促销售亮眼，不论是医美还是化妆品都展现高成长性，若把2023年定义为胶原爆发元年，那么24年将逐步迎来竞争。有研究机构指出：
原料端“供不应求”及价格高企格局将改变 : 重组胶原原料价格十倍于玻尿酸，参考玻尿酸降价路径，随着技术逐步突破及产能释放，未来胶原的价格调整将有可观空间，同时，随着巨子、锦波、华熙及福瑞达等头部企业陆续释放产能，中小企业的跟随，预计24-25年享受原料红利期后会逐步进入价格竞争阶段。
化妆品市场率先开始内卷: 可复美23年营销胶原心智，在各大平台上取得明显成功，同样在双十一销售表现亮眼，丸美、敷尔佳、PMPM等品牌入场，以及更新锐的国货听研、溯华( 若羽臣投资)率先入局，但新兴品牌声量有限，并未充分点燃胶原护肤热潮。欧家亲自下场竞争也意味着胶原逐步走向激烈竞争， 同时教育者增加后有望共同做大市场。
医美市场预计短期仍处于证照红利期: 锦波生物薇美的热卖展现市场高景气度，巨子生物2款胶原注射产品预计24年年中获批，巨子生物交联型产品、江苏吴中、江苏创健等公司的产品预计在25-26年获批，未来仍有1年红利期。随着竟品增加，也必将看到玻尿酸价格内卷在胶原上重复，而未来产品差异化及效果将成为重中之重。
胶原市场当前仍处于早期红利阶段，而随着竞争加剧，头部企业的入局将共同教育消费者，做大胶原市场，预计未来仍将保持高增长，同时更需考验公司运营能力及新品推出能力。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(十二月)未平仓合约总数为126808张，未平仓净数34850张。恒生期指结算日12月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，16334点位置，牛熊证密集区靠近中轴，港股再做空比较犹豫。美联储公开市场委员会本周开会，预计政策利率不变，看点在鲍威尔记者会上的语境和预测利率走势的点阵图。在点阵图上，可能预示明年减息75点。恒生指数本周维持平衡，稍微看涨反弹。
【主编感言】
市场估值当前处于中长期的相对底部，但目前流动性偏紧，且基本面未有明显改善；在经济温和复苏、新旧动能切换的背景下，风格主题轮动加快，需挖掘结构性机会，关注估值合理、确定性高的标的，多看少动。
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