瑞信:首予IMAX中国(01970)“跑输大市”评级 目标价19元

41010 1月25日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,瑞信发表报告,首予IMAX中国(01970)“跑输大市”评级,目标价19元。该行称,随着渗透率提升,公司新建影院步伐将放慢;与此同时,三四线城市电影票价受压,促使票房市占率转弱。该行预计,公司2018年至2020年收入/经调整纯利年均复合增长率分别为10%和12%。

该行称,以合营模式新建影院的步伐将延续放慢趋势,导致资本开支增加,短期影响公司股本回报率及现金流,预计2018财年股本回报率将进一步跌至16%(对比2015年及2016年分别为27%和22%)。

该行表示,IMAX中国现价为2018年/2019年预测市盈率27倍及24倍,估值低于历史平均水平,该行喜爱其推出创新性产品、强大执行力及独特商业模式,但短期内增长受压使其难以获得估值重估。

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