智通财经APP获悉，西南证券发布研究报告称，随着CM310和CMG901的逐步落地，预计康诺亚-B(02162)2023-2025年营业收入分别为3.3、1.5和2.7亿元。推荐逻辑：1)核心品种CM310国内NDA在即，数据远优于度普利尤单抗，潜在BIC药物;2)CMG901即将在启动全球多中心Ⅲ期临床;3)MASP2潜力靶点，预计于2024年读出Ⅱ期数据。
西南证券主要观点如下：
CM310是IL-4R单抗领域国产FIC与BIC药物。
CM310是国内临床进展最快的国产IL-4Rα抗体，预计于2023年底NDA，于2024年获批上市。CM310治疗特应性皮炎数据优于度普利尤单抗，具有BIC药物潜力;CM310治疗CRSwNP适应症的注册性临床于2023年5月完成患者入组工作;CM310治疗季节性过敏性鼻炎的注册性临床已于2023年H2启动，多个适应症均进入注册性临床，关键数据即将读出。
CMG901在末线胃癌适应症上表现出了良好的安全性和耐受性，展现BIC的潜力。
CMG901为Claudin18.2FIC药物，2023年成功授权阿斯利康，获得6300万美元的首付款，以及最多11.25亿美元的额外潜在付款，CMG901有望于2024年启动全球Ⅲ期多中心临床研究。CMG901在末线胃癌适应症上表现出了良好的安全性和耐受性，具有BIC的潜力。
CM338Ⅱ期结果预计于2024年读出，IgA肾病未满足临床需求大市场。
MASP2为IgA肾病潜力靶点，中国IgA肾病存量患者达220万人。CM338为MASP2单抗FIC药物，预计2024年读出Ⅱ期结果。
风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，药品降价风险，医药行业政策风险。
