【解剖大盘】
12月第一天，港股市场又开始下跌，收盘跌了1.25%，回顾一下昨日所言：“做多资金暂时稳定了情绪，但谈逆转时间还早，需要持续观察”。
有昨日谈到有保险资金成立了维稳基金，市场兴奋了一下。但这个500亿的体量最终能有多少流入到港股市场需要观察，而且这个资金并没有那么快就会进来，所谓“远水不解近渴”，眼下港股市场最缺乏的就是真金白银的资金承接。盘中有消息称：国有资本运营公司于今日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品。所购入的ETF产品多为跟踪央企指数产品。从12月1日盘中基金成交情况来看，已有多只央企指数ETF成交额出现大幅增加。对于这个消息，A股市场是有反应的， 有部分中字头的个股出现异动，但港股市场并没有多大动作，勉强看中国电信(00728)、中国中车(01766)、中国交通建设(01800)似乎好一点，只是量能和涨幅都不尽如人意。
互联网巨头也没有延续升势，昨日强势反弹的腾讯(00700)也跌了2.45%。更糟糕的是阿里巴巴(09998)，美东时间周四，阿里巴巴的收盘市值遭拼多多赶超，失去中国电商巨头的第一把交椅。根士丹利将阿里巴巴ADR评级从“增持”下调至“持股观望”,同时将阿里巴巴从其A股/港股关注名单中删除，尽管也有高盛等机构在力挺，但其商业模式和拼多多的差距是很难从根本上改变的，一个是注重店铺，一个是以用户为上，在大环境好的时候，都有各自的发展空间，但一旦出现消费降级，用户成为市场主导之后，后面的发展高下就一目了然，后面就看马云所谓的”AI电商”这个重新再出发能否玩出什么新花样了。
对于地产，管理层继续在努力，广发银行已于今日召集6家民营房企开会，此次参会企业均为民企，分别为新希望、雅居乐、碧桂园、新城、万达、万华。在上述座谈会上，与会房企对股权融资、债券发行等方面提出了相关的建议和诉求，部分保荐机构也向其他房企分享了股权融资完成注册并发行的成功经验。
要说现在的基本面也不是很差，11月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为50.7，较10月上升1.2个百分点，为三个月来最高水平，高于预期49.6，重回扩张区间。企业普遍反映，市场环境有所改善，新订单总量持续加速增长。当月新订单增幅虽小，但已是 6 月后的最佳纪录。
近日，成立仅六个月的视频AI初创公司Pika Labs宣布成功完成A轮融资，筹集3500万美元。Pika目前已累计完成 3 轮、共5500万美元融资，最新估值为2.5亿美元。这个消息昨天就有，但随着A股个股信雅达(600571.SH)今天再度被顶一字，市场的热情被点燃起来，其炒作逻辑是一个成立半年的公司就能获得这么高的估值，显示其前途一片光明。这个Pika主要做的是AI视频，即通过输入相关文字就能快速生成视频。简单说就是属于AI+应用端。这个题材在港股今天也全面被激发，如美图公司(01357)已经推出了“AI商品图”和“AI海报”，在影像节上推出视觉大模型和AI设计师工具WHEE。如果能形成收费，那么对业绩就会有预期。ai+教育也是一大看点，12月金股粉笔(02469)作为国考培训龙头，其“OMO一体化+线上庞大客户群体”的特点正是开展AI+教育的独特优势。市场空间广阔，同时公司获纳入MSCI中国指数(MSCI China Index)，11月30日收盘后正式生效。还有AI+机器人，近期傅里叶机器人引发市场热度，从芯片到零部件国产化率超90%。创新奇智(02121)生成式AI平台奇智孔明AInnoGC是以创新奇智研发的150亿+参数工业大模型AInno-15B为核心的生成式AI平台，将面向制造业众多领域，赋能解决方案落地。
近日，2023年教育部产学合作协同育人项目华为第二批项目立项公示，共有55个项目获得立项通过。其中包括哈尔滨工业大学、天津大学、电子科技大学等十多个高校鸿蒙项目立项通过，即将开设鸿蒙课程。未来鸿蒙系统取代WINDOWS已经是大势所趋，这个增量空间非常大，12月金股中国软件国际(00354)与华为深度合作，将充分享受这波国产替代红利。
12月金股零跑汽车(09863)10月交付量新鲜出炉，共计交付新车达18202台，同比增长达159%，继9月首破1.5万台之后，连续创下历史新高。得益于纯电与增程“双动力”战略的持续推进，使零跑汽车在国内大众化汽车消费市场中的表现愈发出色。
恒指今天再度创下年度低点，12月行情更加扑朔迷离，这个月份相当难做，当前只有逻辑强的品种才能扛住下跌的压力。
【板块聚焦】
据央视，今年以来我国多地港口、铁路卸运煤量均实现了增长。在“西煤东运”重要能源通道大秦铁路，截至10月份运输煤炭已超35007万吨，同比增加1224万吨。在我国“西煤东运”第二大通道——朔黄铁路，调度中心灯火通明，工作人员正在协调发运列车，截至目前已累计完成煤炭运量31036万吨，同比增加1281.3万吨，创历史同期新高。国家能源集团朔黄铁路调度室副主任 赵海军：四季度以来，我们保持日均运量107万吨以上，日均上线运用机车265台以上，刷新2万吨重车月度开行、单日煤炭运量、单月运量等运输指标纪录18项次。
主要品种有：招商局港口(00144)、青岛港(06198)。
【个股掘金】
三生制药(01530)：与基石药业强强联合 自免产品进入收获期
公司公告，公司与基石药业就抗PD-1单抗Nofazinlimab达成许可协议。2023年上半年公司收入同比增加22.3%至37.84亿元，归母纯利同比增1.4%至9.81亿元，每股盈利人民币0.40元。
点评：此次公司与基石药业强强联合，双方约定，三生制药获得基石药业授让的关于其自主研发的抗PD-1单抗nofazinlimab(CS1003)包含开发、注册、生产、和商业化在内的在中华人民共和国大陆地区的独家权益。基石药业将负责继续完成该品种正在进行的以联合仑伐替尼一线治疗不可切除或晚期的肝细胞癌为适应症的全球关键III期临床研究。发挥各自研发、生产及商业化的优势，加速nofazinlimab的临床开发和商业化进程。三生制药收入增加乃主要由于特比澳、益赛普及蔓迪的实现快速增长。期内，集团的特比澳销售额增至约人民币20.19亿元，同比增加约约28.2%。增加乃主要由于销量增加。特比澳的销售额占集团收入总额约53.4%。上半年电商收入同比增长64%，是蔓迪增长的核心驱动力。研发管线丰富，自免产品进入收获期。三生制药的子公司三生国健专注于自免药物的开发，核心管线608(IL17A单抗)银屑病适应症的3期临床已经完成患者入组，预计将在下半年读出主要终点数据，并在2024年提交NDA。
君实生物(01877)：累计回购约55.97万股A股 特瑞普利单抗在美定价接近8900美元
公司发布公告，截至2023年11月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份55.97万股，占公司总股本比例为0.0568%，回购成交的最高价为人民币40.49元/股，最低价为人民币37.91元/股，支付的资金总额为人民币2192.85万元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
点评：10月27日，君实生物合作伙伴Coherus收到FDA通知，特瑞普利单抗BLA已获批准。近日，Coherus发布公告表示，LOQTORZI™(toripalimab，特瑞普利单抗)在美销售价格为每瓶8892.03美元。这一定价约合人民币63604.69元，为其国内定价的30多倍。特瑞普利单抗已在全球(包括中国、美国、东南亚及欧洲等地)开展了覆盖超过15个适应症的40多项由公司发起的临床研究。正在进行或已完成的关键注册临床研究在多个瘤种範围内评估特瑞普利单抗的安全性及疗效。截至本公告日期，特瑞普利单抗的6项适应症已于中国获批。2020年12 月，特瑞普利单抗注射液首次通过国家医保谈判，目前已有3项适应症纳入国家医保目录(2022年版)，是国家医保目录中唯一用于治疗黑色素瘤的抗PD-1单抗药物。市场预测公司PD1国内销售有望突破30亿，香港患者也很多，加上美国市场，海外市场值得期待。目前估值看处于底部，后面的现金流将不断改善。
建滔积层板(01888)：行业触底回弹 覆铜板需求逐步回暖
23Q3期间，覆铜板上游主要原材料铜、玻纤、环氧树脂价格基本企稳，迎来边际涨价。据PCB信息网信息，三季度以来建滔、威利邦、山东金宝等多家公司接连发布涨价通知。覆铜板出货量恢复成长，价格企稳并从部分料号开启缓步涨价周期。
点评：国金证券表示，覆铜板行业价格有所回升，以全球第一大的覆铜板厂商建滔积层板价格为例，今年下半年单价预计环比上半年单价会提升10%。从环比来看，7月开始PCB产业链整体已经出现连续3个月的改善，可见PCB产业链已经从周期底部向上逐渐改善。在全产业链改善的情况下，覆铜板行业在本月实现成功涨价。本次覆铜板涨价的原因归结为上游价格周期性修复和下游需求改善叠加的结果。当前的涨价阶段是价格过低之后向正常水平回归的过程，这个过程会持续一段时间，预计Q3和Q4涨价的状态会保持。碧桂园公布，拟向建滔集团全资拥有的永恒信贷配售约3.51亿股，相当于公司扩大后股本约1.25%，每股价格0.77港元，总代价2.7亿港元拟将抵销根据融资协议欠认购人的部分金额。换言之，此次新股发行相当于“债转股”，认购人将所持碧桂园的部分债权转换为股份。2023年需求回暖，公司在覆铜板领域龙头地位显著且具备产业链垂直整合优势，未来预计也将不断扩充产能、优化产品结构，有望进一步打开成长空间。
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