智通财经APP获悉，恒生指数公司发文称，自2020年1月起(使用指数推出之前2019年12月31日至2023年1月13日的回测数据)，恒生航运主题指数的回报率为26.3%(年化回报率为6.4%)，按年化基准计跑赢大市(以恒生综合指数为代表，其年化回报为-8.8%)15.1个百分点。就总回报(价格回报+股息再投资回报)来看，恒生航运主题指数自2020年1月以来的总回报更佳，达90.3%(年化总回报率为18.6%)，按年化基准计跑赢大市(以恒生综合指数为代表，其年化总回报率为-5.8%)达24.4个百分点。
恒生航运主题指数的年化波动率为30.1%，其风险调整后回报率(年化回报/年化波动)为0.21倍，而恒生综合指数的风险调整后回报率则为负数。
由于恒生航运主题指数总回报的年化波动率为29.6%，其风险调整后总回报率(年化总回报/年化波动)为0.63倍，而恒生综合指数的风险调整总回报率则为负数。
图: 恒生航运主题指数(HSSH)跑赢恒生综合指数(HSCI)(重订基日)
资料来源: 恒生指数公司；数据截至：2023年11月15日
恒生公司指出，中国在全球海运行业的地位一直举足轻重。根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国水路货运量占全球总量的38%，预计到2026年或会逐渐升至40%。2022年中国水路货运量已达86亿吨，同比增长3.8%，达到五年规划目标水平，这或预示着水路货运复苏进展优于预期。
中国水路货运量预计出现4%的温和增长 为全球最大的出口国
国际货物贸易量约80%经由海运进行，因此海运行业与全球经济状况及宏观因素高度相关。自2009年以来，中国在全球海运行业的地位一直举足轻重。2021年中国水路货运量占全球总量的38%，预计到2026年或会逐渐升至40%(图1)。根据弗若斯特沙利文的数据，中国海运贸易量到2026年的5年复合年增长率预计约为4.0%，高于2021-2026年全球预计的约2.8%。
图1：全球及中国海运贸易量*(百万吨)
备注 (*): 全球及中国海运贸易量是指装卸货物总量
资料来源: 联合国贸易和发展会议、国家统计局、Frost & Sullivan、恒生指数公司
数据截至：2023年3月
国家“十四五”规划就水路货运量设定目标，预计到2025年达到85亿吨(于2022年初发布)，2020年至2025年的五年复合年增长率为2.2%。值得注意的是，2022年中国水路货运量已达86亿吨，同比增长3.8%，达到五年规划目标水平，这或预示着水路货运复苏进展优于预期。
2022年，中国仍是全球最大货物出口国。中国进口及出口额(以美元计)分别达到27,160亿美元(同比增长1%)(图2)和35,940亿美元(同比增长7%)(图3)，自2001年中国加入WTO以来，中国的进口/出口额占全球进出口总额的百分比日益上升，2022年分别上升至11%/14%。2023年10月，中国出口总额同比下跌6.4%，跌幅高于市场预期的同比-3.5%；但进口总额同比为正增长3.0%，超出市场预期的-5.0%(图4)，受惠于中国进口需求复苏。
图2：中国进口总额(以美元计)占全球进口总额的百分比(2000-2022)
资料来源: 万得、恒生指数公司；数据截至：2023年11月15日
图3: 中国出口总额(以美元计)占全球进口总额的百分比(2000-2022)
资料来源：恒⽣指数公司；数据截至：2023年11月3日
图4：中国进出口总额同比增长
资料来源：万得、恒生指数公司；数据截至：2023年11月15日
为把握中国贸易流向可能出现的正向增长转变以及地缘政治新格局下全球贸易正常化的趋势，恒生航运主题指数可追踪有参与航运主题价值链的香港上市公司的表现。
以中国出口集装箱运价指数(“CCFI”)为代表的运价正常化回到新冠疫情前的水平(图5)，较2022年初的峰值下跌了76%。
图5: 中国及上海出口集装箱运价指数
资料来源：上海航运交易所；恒生指数公司；数据截至：2023年11月15日
