中信建投:如何看待北证50大涨?

203 11月23日
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杨万林

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,政策预期与市场风格共振催化,使得北证50指数大幅回升,其成交量与市场关注度均大幅提升。政策方面,“深改19条”文件发布以来,一系列着眼于投资端增量资金,提升公司质量,完善市场基础功能的改革举措密集落地,推进速度和力度均超市场预期。市场风格方面,小盘微盘股相对强势。该行认为,政策预期差与增量资金有望驱动后续行情,美债收益率回落,分子端并非核心变量情形下,市场风格有望持续,建议关注北交所股票投资机会。重点挖掘思路:出口链与专精特新。

北证50指数大涨。2023年11月21日,最高涨幅一度超过11%,至收盘仍大涨4.51%,报880.85点。尤其是总成交额达102亿元,创下历史最高单日成交额,上交易日历史天量仅不足38亿元,远超近期单日成交额。北交所行情从10月23日的702.5点的指数低位开始,至今涨幅已超30%,涨幅跑赢同期沪深市场。

中信建投主要观点如下:

近期北交所相关政策密集。2023年9月1日证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。在“深改19条”文件发布的同时,北交所还发布了投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。一系列着眼于丰富产品体系、完善市场基础功能的改革举措密集落地,推进速度和力度均超市场预期。后续还有直接IPO等利好预期。在持续的政策刺激之下,增量资金大幅增加:

转板预期升温,提振股票估值

10月8日,北交所发布修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》,有转板意愿的上市公司可依规开展选聘保荐机构等转板相关工作。本次转板政策覆盖率广。转板制度的推进有望打通北交所与沪深市场的估值对标,出现估值修复行情,甚至落地的长期引发北交所企业整体的系统性重估。转板政策推行后整体估值中枢有望整体上行,为资本带来更多可能性,更多增量资金将在良好预期下进入市场,增强北交所市场的活跃度。建议关注北证50流动性居前公司以及符合10月新转板政策公司。

活跃资本市场投资端改革,引入增量资金

个人投资者与机构资金方面,北交所下发的多期《北交所深改投资者入市工作简报》中均介绍了券商推广开户的有益做法。2023年11月9日,中国基金业协会发布《公募基金行业支持北京证券交易所高质量建设倡》倡导积极参与北交所市场投资,加大人力、资本、研究、科技等资源投入,助力创新型中小企业健康发展倡导强化投资研究核心能力建设,打开北交所增量空间。

北交所专精特新含量高。根据Wind数据,科创板、北交所、创业板、中证1000的专精特新小巨人占比分别为49%、45%、23%、12%。相较于中证1000,北交所更加集中于专精特新中小企业,成长性好,有望保持业绩快速增长。北交所董事长周贵华指出,北交所将按照大力提高上市公司质量的要求,把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。重点指出加强对专精特新企业,新科技、新赛道等领域企业的支持,着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。

北交所流通市值较小,资金流入带动涨幅大。近期沪深上市公司IPO收紧,在流动性宽裕的背景下,资金在密集寻找新机会,而北交所估值优势明显。北交所具有三低特性,市值、PE、流动性低。流动性扩张股价弹性更大。且近期北交所回购潮密集出现,提升投资者信心。

市场风格上,近期A股市场主线轮动较快,市场风格也明显偏向微盘、小盘股。该行认为,美债收益率回落,分子端并非核心变量情形下,市场风格有望持续。

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