智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，回顾2023年初至今，通信（申万）指数累计涨幅较沪深300具有明显的超额收益，其中光通信、电信运营商等板块均收获较好涨幅，卫星互联网、5.5G、算力租赁等板块相关标的亦有轮动表现。展望2024年，该行看好通信行业的“一体”（数字经济）与“两翼”（两大新兴产业趋势：AI与卫星互联网）。
该行建议：（1）数字经济持续深化背景下，关注电信运营商、工业互联网等板块发展机遇；（2）全球AI算力侧投资加码趋势明晰，带来光模块、交换机等硬件需求打开；（3）6G时代渐行渐近，我国卫星互联网有望迎来加速建设，此外关注基站侧射频器件、天线等行业长期发展机遇。
华泰证券观点如下：
“一体”之数字经济：我国数字化发展持续迈进，关注运营商/工业互联网
展望2024年，随着数字经济发展的深化，我们认为电信运营商、工业互联网是数字中国产业图谱中值得关注的两大板块：1）我们判断电信运营商在数字经济发展中所承担的角色有望逐步由“通信管道”转变为“产业链链长”。长期来看，电信运营商有望凭借其得天独厚的科技央企优势，成为数字化产业资源的聚集地，在数字化转型中的战略地位也将不断提升；2）新型工业化有望成为我国数字经济的重要内涵之一，我们认为在工业化与数字技术深度融合发展的趋势下，建议关注工业互联网等板块发展机遇。此外国内拥有自主研发实力的软硬件公司有望逐步替代进口厂商份额，实现快速发展。
“两翼”之AI：全球算力侧投资加码，光模块/交换机/物联网模组迎新机
我们认为随着AI产业的快速迭代，产业趋势持续明晰。海外方面，随着AI算力侧投入持续加码，400G/800G光模块作为大规模GPU训练集群的核心基础设施之一，2024年需求端有望快速提升；未来随着GPU的持续升级迭代，1.6T光模块亦有望加速导入，国内头部光模块厂商有望充分享受海外市场高景气红利；国内方面，我们认为AI算力侧投资亦有望于2024年启动，催生光模块、交换机、服务器等相关环节需求的释放。此外，随着AI算力有望由云端向边缘侧进一步渗透，边缘计算基于低时延、低成本、隐私性、安全性等优势有望迎来发展机遇，为物联网模组等产业注入新动力。
“两翼”之卫星互联网：拥抱5.5G/6G与卫星互联网大时代
随着5.5G/6G时代的渐行渐近，我们认为：1）更大通信带宽需求下，5.5G/6G时期超大规模MIMO有望推动基站侧的天线、射频、PCB等部件的需求数量进一步增加，为相关产业链厂商带来发展机遇。2）星地一体融合网络有望不断迈进，推动卫星互联网或迎加速发展。我国民营商业火箭技术持续迭代，随着多款新型火箭将首飞，预计填补卫星互联网运力缺口得以快速发星；同时国家队与民营企业合力卫星制造，实现卫星低成本快速批产；需求方面亦不断涌现，卫星互联网上车和手机有望成为潮流，打开广阔的市场空间。
风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。
