【解剖大盘】
市场期待的重磅会晤落下帷幕，昨天恒指猛冲了一把，今天高开回落，收盘跌了1.36%。
白宫15日发表声明称，两国领导人“就一系列双边和全球问题进行了坦诚和建设性的讨论，并就分歧领域交换了意见”。在会晤结束后，拜登再次发文表示，“我相信这是我们进行过的最具建设性和富有成果的讨论。我们在过去几个月两国外交努力奠定的基础上，取得了重要进展。”。成果方面，两国元首同意推动和加强中美各领域对话合作，包括：建立人工智能政府间对话；成立中美禁毒合作工作组，开展禁毒合作；在平等和尊重基础上恢复两军高层沟通、中美国防部工作会晤、中美海上军事安全磋商机制会议，开展中美两军战区领导通话；同意明年早些时候进一步大幅增加航班；扩大教育、留学生、青年、文化、体育和工商界交流等等。这些内容和市场预期的基本一致，正如昨日笔者所言：“会晤期望不是特别高”。
市场的走势一般是先打预期，如果是符合预期，那么就属于利好兑现，资金会偏向于直接套利走人。而如果是超预期，那么就会继续往上走。今天这样走大概就是这种情况。
几大巨头都公布了三季报，整体都不错，腾讯(00700)第三季总收入1546亿元，同比及环比分别增长10%及4%。经调整经营利润增长36%超预期，经营利润率的36%回复到自2017年第一季以来最高水平。基本盘游戏和广告收入都稳定增长，后续看视频号广告增长空间还很大。目前视频号上运行的广告加载率不到3%，而国内短视频同行的广告加载率超过10%。随着视频号时长和变现的进一步提升，视频号广告是未来几年腾讯业绩的主要推手。腾讯从今年初开始向在视频号上直播的电商收取佣金，以开发新的收入来源。不过，有投资者诟病其无宣布分派其所持投资股份(包括所持快手股份)，导致其涨幅只有0.68%，当然，南非大股东的存在减持的压力也是一个问题，只能通过不断回购来逐步化解。而京东(09618)Q3营收2477亿，同比+1.7%，预期2466亿。扣非利润106亿，同比+6%。在其它竞争对手的紧逼之下，这个成绩也算不错了，今天涨1.98%。
11月16日，抖音开始测试短视频内容付费，即用户在观看创作者的内容时，部分内容需要付费解锁才能全部观看，涉及范围不仅包括此前已经进行付费试水的短剧领域，还拓展至知识、娱乐等几乎全品类内容，用户可按单条内容付费。这个付费都是通过抖币来支付，平台将收取30%技术服务费。这是平台一种新的增值业务，前有短剧，现在扩展到短视频。类似平台快手(01024)也带来了收费预期，今天涨3.26%。快手将于下周二(21日)公布第三季业绩。腾讯(00700)的微信小程序短剧也有望发力这个市场。
11月15日，指数公司明晟(MSCI)公布了11月季度指数审核变更结果。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入19只股票并剔除19只股票，纳入标的包括华晨中国(01114)等。由于MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。除成分股调整外，MSCI还调整了21家公司的自由流通因子，因此会对成份股在指数内权重产生变化。大概从0.12%到0.04%不等，预计对华晨中国(01114)、农夫山泉(09633)、零跑汽车(09863)产生正面催化。
前几天市场有传中金公司(03908)和中国银河(06881)合并的消息，今天又来了新的。11月15日，方正证券召开2023年三季度业绩说明会。针对投资者提及的中国平安成为公司实控人后，解决平安证券和方正证券等同行业竞争问题方案，方正证券董事长施华表示，方正证券正与各方一起，严格依照金融监管部门的规定、指引，开展相关工作。后续有新的进展，会及时披露。港股市场的中信证券(06030)以前有传过和中信建投(06066)的“绯闻”，目前证券类个股走势都比较坚挺，结合政策层面鼓励证券业兼并重组做大做强，这个政策也不是空穴来风，投资者不妨保持密切关注。
据多位消息人士处获悉，2023年国家医保谈判预计将于明天(11月17日)在北京全国总工会国际交流中心举行，此次参与品种不仅有众多PD-1品种，例如恒瑞的卡瑞利珠单抗、信达生物(01801)的信迪利单抗、百济神州(06160)的替雷利珠单抗预计参与新增适应症谈判，还有“二进宫”的“天价”CAR-T药物——复星(02196)凯特的阿基仑赛注射液、药明巨诺(02126)的瑞基奥仑赛注射液。关注其后续进展。
今天恒指的调整属于对预期的兑现，本质上而言更多的是获利盘的先行退出，后续做多的动能并没有消失，消费电子、证券等强势板块依旧良性。
【板块聚焦】
据国家能源局网站消息，11月15日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%；1~10月，全社会用电量累计76059亿千瓦时，同比增长5.8%。11月10日，国家发改委、国家能源局对外公布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，明确于2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价。国元国际指出，火电发电量持续增长，叠加煤电容量电价机制正式出台，确保了煤电行业稳定收益，利好火电盈利和估值修复。 主要品种有：华能国际电力股份(00902)、华电国际电力股份(01071)、华润电力(00836)。
【个股掘金】
高伟电子(01415)：相机模组业务需求稳定 后摄业务增量空间广阔
公司深度绑定苹果，2020/2021/2022年，单一大客户占营业收入的比重为97%/99%/99%。立景作为立讯精密关联方，2021年立景入股高伟电子，截至目前立景持股72.25%。立讯精密作为苹果深度合作厂商，此次合作有助于提升高伟电子的制造工艺，并进一步推动高伟电子在更多光学领域与苹果展开合作。 点评：公司主要集中在前摄领域，手机后摄市场更大，公司若能进一步切入后摄，将推动进一步增长。AppleVisionPro的摄像头模组数量高达12颗，或为高伟电子独供。此外，高伟电子或将参与苹果新发布的头显设备VisionPro相机模组，未来随着新产品放量，也将推动高伟电子业绩走高。
招商证券发布研报称，该行预计2023H1为利润低点，2023H2利润将实现环比改善，2024年利润继续增长、2025年显著放量，主要基于：(1)2023H1公司手机和平板CCM出货量有望环比提升，受益于海外大客户下半年出货量高于上半年、以及结合新老机型份额差异，公司在下半年手机摄像头模组供应链整体份额高于上半年；(2)公司在大客户后摄模组业务进展顺利、后摄业务增量空间广阔，后摄模组价值量相比前摄模组将显著增加。公司已顺利切入速腾聚创激光雷达的组装、标定和出厂测试业务。速腾采用“905nm+MEMS”技术路线，斩获众多乘用车企量产订单。公司携手速腾开辟激光雷达赛道，斩获速腾聚创雷达的模组代工订单，助力公司二次增长。
阅文集团(00772)：短剧行业迎爆发式增长 AIGC推动网文规模化出海
近期由intiny开发的真人互动影视游戏《完蛋!我被美女包围了!》上线后连续登顶Steam国区热销榜，“短剧+游戏”的模式迅速“引爆”市场。点点数据显示，苹果商店排行榜中，ReelShort排美国总榜第3，应用榜第2，超过抖音。
点评： 受益于今年AI技术的推广，"短剧+游戏"的模式会越来越普遍。未来游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的应用作品或将问世，IP的变现能力增强。公司拥有庞大的内容IP，同时自身IP升维能力也在不断提升，进行跨产品形态的联动，从文学作品到动漫到影视剧和游戏、周边相互协作，释放最大化的商业价值潜能。当前文化娱乐市场已经全面复苏，同时AI大模型技术应用将大幅提升行业产能，阅文集团将在这一大趋势下成为主要红利受益者。
阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠介绍，今年7月，阅文发布其自研的网文行业第一个大模型阅文妙笔，并宣布在创作辅助、IP开发、网文出海等领域重点应用。依托于阅文妙笔大模型的应用端“作家助手妙笔版”，已于10月底正式向所有签约作家开放内测。在网文出海方面，侯晓楠透露，AI翻译正在突破产能和成本的限制，无论是质量还是效率都表现不错。通过建立专用词库人机配合，阅文的网文翻译成本平均降低了9成，同时效率大幅提升。
赣锋锂业(01772)：短期业绩仍有一定压力 现货紧缺令碳酸锂价格弹性较大
公司前三季度取得营业收入人民币256.82亿元，同比减少6.99%；归属于上市公司股东的净利润60.1亿元，同比减少59.38%。
点评：瑞银发表报告指，赣锋锂业第三季经常性溢利1.6亿元，按年跌97.9%，按季跌95.4%，远低于市场预期的10亿元人民币，主要因为锂辉石精矿价格的调整速度，远慢于锂化学物价格。截至2023H1末，赣锋锂业持有的权益锂资源超4,700万吨LCE，稳居全球第一梯队；碳酸锂、氢氧化锂、金属锂设计产能各为 81,000、81,000、2,150吨，合计164,150吨，另有氯化锂、丁基锂、氟化锂产能。公司计划在2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。
从近期增量来看，Marion锂精矿产能扩为90万吨/年并爬坡；阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖一期4万吨碳酸锂产能2023Q2投产。公司前期高价锂精矿生产的锂盐产品逐步销售完，2023Q4预计受益于 2023Q3锂精矿市场价下调的利好；但鉴于锂盐价格下跌，短期业绩仍有一定压力。西南期货表示，盐湖高产季节过去，盐湖产量有所下滑，矿端产量在江西地区环保因素影响以及部分外购矿企业亏损等多因素推动下亦逐步下行，目前部分企业惜售捂货，现货资源较紧，但考虑到碳酸锂新投项目量级较大，长期来看供应仍难言紧缺。
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