民生证券:碳纤维扩产、降价、降本大周期已开启 机器人领域有望成为下一个重要增长极

481 11月14日
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张计伟

智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,碳纤维满足轻量化需求,比强度、比模量远高于传统金属合金,是机器人轻量化核心材料,可应用于机械手等部位。该行测算,2027年全球人形机器人行业有望拉动碳纤维增量5287.5万吨,有望成为碳纤维下一个重要增长极。碳纤维扩产/降价/降本大周期已开启,开拓新领域可期,建议关注中复神鹰(688295.SH)、光大同创(301387.SZ)。

民生证券观点如下:

机器人轻量化核心材料,碳纤维应用于机械手等部位

技术进步+巨头入局+政策支持,人形机器人产业趋势明确。未来5年人形机器人市场有望持续高增。根据Stratistics Market Research Consulting数据,2027年全球人形机器人市场规模预计为141亿美元,2020-2027年CAGR达58.5%。

机器人前期受限于灵活性差、工作效率低等因素影响,在部分领域无法大规模推广,而机器人本体轻量化技术是解决以上问题的主要途径之一。碳纤维应用于机器人轻量化结构材料,主要优势体现在:①自重轻、能耗低,生产效率高,机碳纤维复合材料密度仅为钢材的1/3,较铝合金轻30%。②强度大、承载多,功能多样化,碳纤维复合材料的比强度、比模量均比钢高,其抗拉强度一般在3500MPa以上,是钢的7-9倍。③蠕变小、精度高,碳纤维复合材料热膨胀系数极低、蠕变小,能够适应温差较大的工作环境。④碳纤维复合材料具有良好的耐疲劳性,维护/更新频率低。

参考已发布的机器人机械臂,利用碳纤维材料可帮助机械臂达到轻量化效果。目前碳纤维应用场景包括机械手、部分关节部位、感知鞋等。

弹性测算:2027年有望拉动5000吨以上碳纤维销量

该行预计单个人形机器人碳纤维用量约7-8kg,据此测算2027年全球人形机器人行业拉动碳纤维增量约为5287.5万吨。2022年全球碳纤维需求为13.5万吨,新增需求占比约3.9%,有望成为碳纤维下一个重要增长极。

碳纤维扩产/降价/降本大周期已开启,开拓新领域可期

近2年国内碳纤维扩产幅度较大,2021-2022年国内碳纤维新增产能分别为2.67、4.93万吨,年末在产产能同比增速分别为74%、79%。扩产后降价/降本大周期开启,碳纤维作为复合材料,在轻量化、材料强度、模量等方面较传统金属合金及其他复合材料具备明显优势,前期市场空间相对受限,主因系碳纤维单价高,该行看好降价/降本大周期下碳纤维拓宽应用领域。复盘碳纤维在碳碳复材、风电叶片、压力容器等领域发展过程,通常会经历:某一下游需求迫切需要碳纤维提高其产品性能,以应用于其高端领域、高端领域率先渗透、碳纤维性价比奋起直追、对传统材料实现大规模替代。

风险提示:新应用领域拓展不及预期;行业新增产能投放的风险;原材料价格大幅波动。

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