荷兰养老基金投资欧元长期掉期合约 在市场引发冲击

367 11月13日
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玉景 智通财经编辑

智通财经APP获悉,花旗集团和巴克莱银行的策略师表示,荷兰养老基金正将资金投入长期掉期合约,颠覆了今年最受欢迎的交易之一。

这两家公司的策略师表示,养老基金是迄今为止该地区最大的基金,资产超过1.5 万亿欧元,它们可能会抬高票据价格,以对冲不断增长的负债。

上周,20年期国债利率相对于10年期国债的跌幅为去年6月以来最大。在今年的大部分时间里,长期国债收益率的上升速度快于短期国债,因投资者押注利率将维持在高位,收益率曲线变陡。

此前,荷兰第二大基金PFZW上周宣布,将从2024年开始大幅增加养老金支付,这引发了有关其他基金将在未来几周内宣布类似举措的传言。

花旗策略师Aman Bansal在一份客户报告中表示:“这些对冲很可能是在长期掉期交易中进行的,这将使欧元1020欧元/ 1030欧元掉期曲线的压力趋于平缓。”

Bansal表示,随着投资者因养老基金购买的影响而争先恐后地退出,陡峭器中的“拥挤”仓位加剧了上周的走势。

他补充说,核心现金票据供应不足也促成了这一举措,荷兰宣布今年不会发行更多债券,这限制了基金的投资选择。

PFZW 宣布 2024 年付款额增加 4.8%,远高于最近转为负数的国家通货膨胀率。与 2022 年相比,这也是一个重大转变,当时该基金相对于消费者价格增长而言,向养老金领取者支付的工资过低。

巴克莱银行欧元利率策略主管Rohan Khanna表示,荷兰基金的出价在短期内“搅乱了”欧元掉期市场。

不过,他补充说,PFZW 可能是同行中的异类,而同行 ABP 则建议最多调整 3%。

养老基金对长期证券的需求不仅限于掉期,另一家基金APG上个月宣布购买6亿欧元2044年到期的绿色政府债券。根据荷兰国家财政部提供的数据,这占养老基金和保险公司拨款的一半。

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