华泰证券:增量资金出现回升迹象 TMT、医药是其配置交集

134 10月31日
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张计伟

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,四类杠杆属性资金尾部压力的释放是上周市场突破下方阻力位的催化剂,目前或已有所缓解,上周后半周市场反弹,日度资金数据的追踪看到了增量资金的痕迹:1)上周增量资金整体规模回正(此前连续三周为负),2)散户资金转为大幅净流入、ETF连续两周净申购(以宽基ETF为主)、保险资金拉长考核久期,方向上,电子/医药ETF净申购额居前,电子/计算机等融资买入额居前,3)3Q23公募持仓显示筹码压力不大且景气低位改善的板块主要集中于TMT/医药,这与近期增量资金买入方向一致。

华泰证券主要观点如下:

北向资金净流出边际放缓,配置型外资转向净流入

上周,外资净流出幅度回落,配置型外资转向净流入:①观察北向vs EPFR口径数据,10月以来以来配置/交易型北向资金净流出幅度、斜率均边际减缓;②截至10月25日,上周EPFR流入2.5亿美元,其中主动型外资为流出主力(-2.7亿美元),被动型外资净流入5.2亿美元;③上周北向净流出约4.5亿、交易活跃度回落至7.04%;从持仓结构来看,上周主要净流入基础化工、电力及公用事业、交通运输等板块,主要净流出电力设备及新能源、食品饮料、家电。QDII方面,截至上周,QDII存量3437亿份,较8月初增加443亿份,净流入约270亿元。

上周散户资金转向净流入,ETF净申购额环比回升

上周散户资金(以小单交易金额衡量)较上上周转为净流入,流入162.9亿元,预估证券开户变化趋势小幅回落至0.8,仍处于5月中旬以来趋势性下行通道中。上周ETF净流入151.6亿元,环比回升。结构上,消费、TMT大类板块ETF净流入居前,周期、公共产业板块净流出,行业角度,医药生物、传媒及非银金融等ETF净申购规模居前。上周融资资金净流出0.1亿元,环比回落,融资活跃度略有下降(8.2%),结构上,上周通信、电新、银行交易活跃度上升幅度居前,综合、房地产、食品饮料融资交易活跃度下降幅度居前。

机构资金增量仍较为有限,组合拳落地下供给侧压力显著减小

上周新成立偏股型基金24.9亿份(上上周:17.5亿份),环比小幅回升,处底部修复区间;主动偏股型基金权益仓位小幅回升至77.1%、预估申赎比环比回升至1.0,显示投资者对于公募基金的申购意愿增强。最新(截止10.21)私募基金权益仓位为79.8%,近期仍震荡;供给角度,上周产业资本净减持59.3亿元,环比上升,医药生物/计算机/电子等行业净减持规模居前;上周新增IPO数量环比持平,定增募集资金51.7亿元,可转债募集资金8.0亿元,上周解禁规模477.4亿元,本周解禁市值1232.6亿元,股票供给侧压力环比有所上升。

上周南向资金净流入回升,港股回购案例数量/金额环比回落

上周南向资金净流入63.2亿元,环比上上周净流入额(36.3亿元)规模回升,表明内地投资者对港股市场信心有所增强,消费者服务(18.5亿元)、房地产(17.3亿元)、银行(14.6亿元)等板块净流入规模居前,石油石化(-14.6亿元)、传媒(-8.6亿元)、通信(-6.2亿元)等板块净流出规模居前;整体外资方面,上期(10.18-10.25)海外共同基金净流入港股0.44亿美元,其中主动型外资为流出主力(-4.90亿美元);上周恒指沽空比例环比小幅上升,沽空压力增加;上周港股公司回购案例数(142起)环比回落,回购金额(12.8亿港元)环比下降。

风险提示:1)估算模型失效;2)数据统计口径有误。