【解剖大盘】
昨日解盘谈到：“港股的反弹值得期待”，今天恒指直接跳空400多点，但开盘价差不多是最高价，午后逐步往下滑落，最终涨0.55%。
弱势格局之下，差不多每次出利好都是高开走低。经十四届全国人大常委会第六次会24日表决通过，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。自此，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。
到年底时间不多了，如果按照现在这种进度，要完成年初的GDP增速是有难度的。而央行的货币政策在美债的制约下也难以施展，因此只能走财政这块。当前，私人部门和企业部门的杠杠都很难加上去，走财政赤字方向也是国际通行的做法，年中就提升赤字率是属于比较罕见的。
水利部要求，全力抓好第四季度水利基础设施建设，力争再开工一批重大水利工程。这是配套财政的举措，自然利好管材的中国联塑(02128)，还有要用到的水泥建材，如中国建材(03323)、海螺水泥(00914)、华润水泥(01313)等反弹均在6个点以上。这类品种长期超跌，借机反弹一下无可厚非，但需求的大头地产没有起色的话，这点水利工程对业绩的提升相对有限。港股的炒作模式和A股不一样，A股反响强烈，很多品种直接开出一字板，尤其是带“龙”字的，炒作已经偏向玄学，如龙州股份(002682.SZ)、龙泉股份(002671.SZ)。要论投机炒作，港股远不如A股那般活跃。
今天市场的重头戏其实是港府的第二份施政报告，香港特区行政长官李家超今日表示：香港将下调股票印花税，从目前的0.13%下调至0.1%，目标是在11月底前完成立法程序。对于这个利好，市场的总体反映是低于预期。下调印花税其实是市场呼声很高的，也是充满了期待。但在当前的弱势市场格局下，这点幅度说实话市场比较失望。香港交易所(00388)从涨到跌超4个点就表明了资金的态度。
香港证券及期货专业总会认为，印花税下调力度杯水车薪，由于税率仍远高于其他主要金融中心，相信难以吸引海外资金流入港股市场。协会称，政府应进一步下调甚至废除股票印花税，以增加市场流动性，相信这亦有助吸引更多国内外企业在港上市。本来港股市场的流动性就不够，还不加大力度的话，只会陷入更加紧缩的境地。如果光从财政角度考虑，即便你税率设得很高，没有活跃得成交，财政收入只会越来越低，相反，设置一个相对低的税率，成交活跃度不断提升，完全可以通过以量补价来实现。
当然，解决流动性的问题，并非光靠印花税降低来解决，还需要综合治理。比如在IPO方面，今年前三个季度，港交所完成上市IPO的融资额只有31.4亿美元，相当于以前一个中等规模上市项目的融资额，在全球的排名已经跌至第8位，竟然跌到了阿联酋、印度和印尼市场之后。而在2020年以前，港交所超过10年高踞三甲。可见港股在全球的吸引力在下降，虽然有大环境的原因，但自身在制度上仍有值得改进的地方，比如说在IPO环节耗时最久的递表至聆讯阶段，一般要等上3-6个月。碰上那些等不及耗不起的拟上市公司就意味着机会的失去。
其它方面，资本投资者香港入境计划门槛3000万，投资包括股票、基金、债券等。从出发点来看，如果有资金愿意投这么多来港，当然是好事，对股市构成增量资金的支持，但问题是这个门槛过高，当下能拿出这么多钱愿意来港的人数会有多少值得商榷。
另外还有香港新置业印花税减半、向香港新生儿发放2万奖励等对股市并不构成直接利好，而要求香港证监会与港交所研究落实维持恶劣天气下交易等建议倒算是补上交易不连续的漏洞。
今天上午，国家数据局正式揭牌。这个消息传了很久，终于落定，单独设立一个局，体现国家对数字中国、数字经济、数字建设的高度重视。数字经济离不开算力的支撑，联想集团(00992))宣布牵手英伟达将推出混合人工智能，今天涨超7个点。相关底层芯片类中芯国际(00981)、普达特科技(00650)依旧坚挺。
尽管今天指数是涨的，但并非雨露均沾，市场的分化也很明显，注意有部分高位品种有套现的迹象，尤其是高位业绩没有超预期往往就成了做空的对象，如中国联通(00763)、中国移动(00941)、美图公司(01357)、药明康德(02359)等。显示大盘上涨市场的风偏并没有同步提升，高低切换比较明显。
短期利好刺激告一段落，恒指高位杀下来又增加了一批套利盘，顺利获利了结的资金相对掌握了主动。如果没有新的利好刺激，恒指又要考验17000点的支撑。
【板块聚焦】
2023年8月国内电解铝产量361.1万吨，同比增长1.3%。8月份国内电解铝日均产量环比增长1536吨至11.65万吨左右，全国电解铝企业开工率约为96.05%，预计到9月底国内电解铝运行总产能或小幅增长至4290万吨附近。
受供给压力增大以及海外宏观因素压制走强影响，国庆节后铜铝价格承压运行。但地产需求改善以及后续限电减产担忧有望助推吨铝盈利进一步走强。铜价当前处于较低水平，受益于国内经济复苏以及长期供需错配的共识，后续反弹空间预计更为可观。
下半年，有色金属下游进入开工旺季，经济加速复苏下，需求的提升或将进一步带动有色金属价格。
主要品种有：中国宏桥(01378)、中铝国际(02068)、中国铝业(02600)、洛阳钼业(03993)。
【个股掘金】
小鹏汽车(09868)：新车型X9、飞行汽车及机器人亮相 拓展AI边界
在10月24日举行的小鹏汽车科技日上，推出了小鹏汽车自研双足机器人PX5亮相。可量产的陆空一体式飞行汽车以及首款MPV“小鹏X9”。
点评：公司积极拓展新方向值得期待，机器人和飞行汽车都是未来的看点。新车MPV“小鹏X9”也看点十足，智驾方面，公司积极推动大模型的应用，发布智驾新架构“XBrain”。其中，XNet2.0将感知范围提升200%。公司在应用落地进展上保持行业领先，XNGP首批无图城市、AI代驾功能已经正式开启公测，2023指引如期推进(11月实现25城，12月底50城)，计划2024年全国主要城市全覆盖，年底覆盖欧洲。
座舱方面，XOS天玑系统是公司结合智驾能力和下一代智能座舱应用场景开发的座舱系统。XOS天玑系统规划首搭骁龙8295芯片，大幅提升交互效率，支持分屏多任务、全场景车感SR，此外，智能语音接入XGPT灵犀大模型。公司计划多维度降本，目前公司实现前后一体式压铸技术，并积极预研下一代CIB+中地板的一体压铸技术，公司计划降低整车制造成本10%-30%。同时，公司下一代电驱系统采用更高效的电磁方案和全新碳化硅方案，在保证动力效能的同时减少50%关键成本，实现更优价格和更高性能。
中国重汽(03808)：海外业务快速增长 内销大幅跑赢行业
公司发布公告，该公司的非全资附属济南卡车截至2023年9月30日止9个月的股东应占未经审核净利润预期由2022年同期约3.57亿元增长到约6.25亿元至6.95亿元，增长约75%至95%。主要原因是随着宏观经济运行总体向好、物流重卡需求回升等因素推动，叠加出口保持的强劲势头，重卡行业的复苏形势明显。
点评：西南证券指，上半年公司重卡销量10.9万辆，低于集团销量2万辆，但公司内销仍然大幅跑赢行业，公司内销4.4万辆，同比增长24%(行业约增长14%)；公司出口6.5万辆，同比增长64%。
上半年公司重卡单车价值 33.6 万元，同比提升 1.5万元，较 22年提升 1.7万元。23H1公司重卡单车价值33.6万元，同比提升1.5万元，较22年提升1.7万元。公司重卡分部营运利润率达6.6%，已恢复至历史第二高水平(2019年为6.9%)。公司轻卡/发动机/金融分部利润率也均大幅改善，整体净利率达5.7%，为历史第三水平，仅两年2018、2020年高于此水平。
外销方面，公司目前订单非常饱和，全年有望超14万辆。24年往后看，若无全球性的经济危机，我国出口将持续增长。内销方面，6年以上车龄的车占比不断增加，更新换代量有望持续提升，若国四淘汰政策出台，将进一步刺激销量，公司综合竞争力提升，内销市占率有望稳中有升。
滔搏(06110)：上半财年营收净利双增 多品牌高效运营
滔搏发布中期业绩，收入为141.77亿元，同比增加7.25%；股东应占溢利13.37亿元，同比增加16.75%。用户数量突破7310万，同比增加16.2%。
点评：公司表示，零售环境逐步回暖，公司零售业务的线下与线上场景呈现同步复苏的态势。其合作代理的几个主力品牌在中国市场的业绩回升，获得增长。目前，耐克和阿迪达斯的业务占到滔搏营业总收入的八成以上，除此之外，还代理有彪马、匡威、VANS等国际运动品牌。根据财报，2023/2024财年上半年，滔搏主力品牌与非主力品牌的业务收入均取得同比增长，主力品牌同比提升7.0%，非主力品牌同比提升10.5%。
阿迪达斯8月公布的2023年第二季度财报显示，此前连续八季下滑的中国市场业绩止住颓势，销售额同比增长7%，达到7.66亿欧元。耐克在中国市场6～8月的销售强于预期，及从年底开始加速出货的计划，缓解了市场对滔搏的担忧。进入三季度，国内赛事活动有所增加，运动鞋服行业继续保持较强的增长势头。
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