开源证券:首予药明生物(02269)“买入”评级 技术赋能生物药研发生产 积极推进海内外产能建设

177 10月25日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,首予药明生物(02269)“买入”评级,看好其长期发展,预计2023-25年归母净利润为51.28/67.63/90.1亿元,EPS分别为1.21/1.59/2.12元,估值合理。中长期看,公司在ADC、双抗、疫苗等成长性高的新兴领域不断发力,项目数量持续高增长,有望打开业绩的向上空间;同时,公司加速海内外产能建设,积极推进全球业务布局,为全球化业务拓展提供产能支撑。

报告中称,海内外生物药CDMO高景气发展,龙头药明国际舞台锋芒初现海内外生物药市场蓬勃发展,MAH制度落地为国内CDMO公司全面打开中小型药企市场提供了有利的政策环境,中国生物药CDMO呈现高景气发展。同时,全球生物药CDMO市场份额不断向龙头集中,头部企业强者恒强。药明生物目前稳占国内市场龙头地位,成长性与盈利能力均强于国际同行,未来可期。

该行提到,借助于全球领先的CRDMO模式,公司在手综合项目的厚度与丰度持续增加。同时,通过“赢得分子”策略,公司临床后期及CMO项目加速放量,商业化阶段业务进入收获期。公司已搭建覆盖药物发现(R)、药物开发(D)与药物生产(M)的一体化技术平台,能够为ADC、双抗与疫苗等生物药提供端到端CRDMO服务。为满足快速增长的订单需求,公司以“自建+并购”的方式加速全球业务布局,目前已在5个国家进行产能投放。截至2023年6月底,公司原液产能已达26.2万升,预计未来将扩大至58+万升,为全球化业务发展提供产能支撑。

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