国盛证券:维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 目标价43港元

597 10月24日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持比亚迪电子(00285)“买入”评级,盈利超出此前预期,假设2024Q1捷普目标业务完成并表,预测2023-2025年收入为1305/1828/2143亿元,归母净利润为41/61/84亿元。考虑公司新兴业务高成长性、盈利望持续改善,目标价43港元。10月17日,公司发布盈喜公告,预计Q1-3归母净利润28.4-31.2亿元,同比增长129%-152%,超出市场预期。

展望明年,公司业绩仍处于上行通道。该行认为公司明年内生增长动力仍足。在消费电子板块,该行预计海外大客户组装业务和零部件业务的份额有望进一步提升;公司与深圳安卓客户合作紧密,或可受益于安卓客户高端产品增长。汽车板块,1)量上看,母公司销量有望进一步增长,且公司近年新品对母公司的供货份额有望进一步提升,同时与许多Tier1外部客户合作紧密,预计产品出货量继续提升;2)价上看,明年公司有望推出悬架等新品,从而拉升公司的单车价值量。

报告引述公司公告,公司收购捷普成都、无锡产能正式落地,该行预计有望在今年年底或23Q1并表,从而为公司带来额外增量。根据协议内容,此次收购共需现金158亿元(约22亿美元),其中约154.22亿元(约21.5亿元)需向母公司借款,期限1年,利率为一年期SOFR+68bp;剩余款项使用公司自有资金。该行看好公司此次收购给公司带来的长期影响,拓宽了公司在A客户手机结构件的业务范围,且有望率先卡位钛合金转型趋势。

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