国泰君安:“三因素”共振看多港股 后续韧性或仍将延续

256 10月24日
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杨万林

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,“三因素”共振看多港股。一是港股盈利边际改善;二是美债或按照“M”型磨顶,中期将回落;三是11月中美关系或有改善窗口期。短期海外流动性边际改善,反弹期间以成长为主,关注港股恒生科技指数以及互联网零售、创新药,半导体以及黄金等品种。中长期继续拥抱高股息资产,看好稳定性高的高股息品种,如通信运营商、石化和公共事业等。

数据显示,港股上周震荡下行,大部分板块调整。上周十年期美债收益率再度逼近5%,叠加地区冲突的不确定提升导致风险偏好降低,全球主要股指普跌。港股恒生指数上周累计下跌3.6%,恒生国企指数下跌4.0%,恒生科技指数下跌5.6%。

据国泰君安观察近期市场调整,港股相较于A股更具韧性,其中表现靠前的行业为传媒、石油石化和通信等。

1)大盘指数层面,当前上证50指数距离2022年10月底还有4.1%的空间,而恒生指数仍有16.9%的距离;沪深300指数目前已来到2022年10月底的位置,而恒生科技指数仍有28.4%的距离。因此,从大盘指数的角度来看,港股相较于A股更具韧性。

2)板块层面,港股较2022年10月底仍上涨的行业较多,且平均涨幅大于A股,涨幅居前的行业为传媒、石油石化和通信。AH对比来看,港股上涨行业的平均涨幅为20.3%,A股为12.1%。下跌的行业中,港股平均跌幅为10.5%,A股为11.3%。

该行表示,港股韧性背后,主要由更好的业绩及盈利预期、高股息、低估值三个因素支撑,且韧性后续或仍将延续。

1)港股传媒板块权重股2023年中报营收同比、2024年盈利预期均高于A股权重股。

2)港股石油石化板块权重股“三桶油”依靠高股息和低估值的两大优势,股价表现出比A股有更强的韧性。

3)港股通信板块三大运营商同样依靠高股息和低估值两大优势。因此,港股权重板块展现出的韧性,背后是有业绩及盈利预期支撑的。

除此之外,高股息相关板块(能源、通信)方面,港股较A股具备更高的股息率和更低的估值两大优势,且这两大优势在较长的时间内不会改变,因此港股韧性后续或仍将延续。