【解剖大盘】
昨天恒指大跌，今天并没有惯性大幅下挫，最低到了17127点，收市17172点，稳在了17000点大关上方，相对于A股沪指跌穿3000点，港股并没有出现恐慌情绪。
两地走势的差异，凸显了面对同样环境之下，港股还是具有优势。原因是A股的生态和港股不一样，A股不断IPO，投入产出没有形成正向循环，导致供求失衡，另外，机构主导权被边缘化，形成游资主控的局面，其炒作的标的并非以基本面为主，而是资金、情绪引导，结果就是劣币驱良币，炒作过后就是一地鸡毛，循环收割。和A股10年在3000点反复纠缠何其相似。而港股市场整体是机构主导、价投为主，属于正常生态。由于这波下跌并非完全基本面主导，外来因素是主因，因此冲击自然就要小很多。
这个外来因素主要是美债收益率，隔夜10年期美债收益率继续逼近5%，连日创2007年来新高。而鲍威尔的讲话暗示11月不加息，但不排除未来可能加。本来美股情绪还算稳定，但尾市均出现跳水，估计是担心巴以冲突出现升级。
最新中东形势风云变幻，拜登的斡旋并没有取得预期效果，以色列在极右翼推动下已经变得不可控，多国发出的要求停火协议被美国一票否决，俄罗斯投了弃权票。这个结果可以理解，意味着停火不可能。目前以色列在加沙地区陈兵40万虎视眈眈要进入加沙地区。伊朗军方称：如果以色列继续袭击加沙，其它各方或加入战争。这可不是打嘴炮，据美国官员称：“一艘在也门附近航行的美国海军的军舰遭到也门胡塞武装发射的反舰导弹袭击，美国海军战舰拦截了几枚胡塞武装发射的反舰导弹。胡塞武装背后就是伊朗，其战力、武器都相当不错，当年和沙特的对峙就可以看出端倪。现在中东形势有点危机，当地时间10月19日，美国国务院向海外美国公民发出全球安全警示。据以色列广播管理局消息，以色列已撤离其驻中东多国使馆的人员。种种迹象表明，以色列都在为接下来的军事行动在做准备。一旦局势升级，对全球资本市场都会造成负面冲击。油气开采设备类山东墨龙(00568)今天大涨6.45%。黄金类的中国黄金国际(02099)涨3.43%。
10月LPR报价出炉，1年期3.45%，5年期利率4.2%，均维持不变，不过，市场预期接下来5年期利率会下调。贝壳研究院监测显示，10月百城首二套房贷利率创新低。2023年10月百城首套主流房贷利率平均为3.88%，较上个月降低2BP；二套主流房贷利率平均为4.44%，较上月降低13BP。可见，实际房贷利率已经在逐步落实。地产低迷已经有人在呼吁，北京大学国民经济研究中心主任苏剑在《有识》栏目表示，房地产仍然是中国的支柱产业，不要让它死掉，要精心呵护，应提供补贴、贷款等支持。据报碧桂园(02007)辟谣杨国强父女没离境，债权人正寻求重组方案进行讨论，今天反弹5.63%，其它融创中国(01918)、雅居乐(03383)均反弹近4个点。
特斯拉三季报的营收和盈利自2019年二季度以来首次双双逊于预期，令其股价周四跳水超9%，降价导致毛利率受损是重要原因。整体汽车板块都受到一些影响。不过，零跑汽车(09863)今天却大涨近7个点，三季毛利率较第二季显著改善，市场有传闻是和Stellantis合作是不是有眉目了。另外锂电池板块也走势坚挺，详见板块聚焦。
对于后市情况，其实也没有太多悲观的理由。新华社发文：持续向好“中国经济衰退论”可休矣，最新国内生产总值(GDP)同比增长5.2%，从工业、服务业、消费、投资等指标来看，经济呈现持续恢复向好势头。开幕的广交会规模再创新高，包括电动载人汽车、太阳能电池、锂电池在内的“新三样”产品受到采购商的青睐，新能源展区的规模增幅达172%。中国高技术、高附加值、绿色低碳的出口产品国际竞争力明显增强。
企业也在积极自救，继10月16日10家央企集体出手后，10月19日晚间，又有7家央企控股上市公司或其大股东宣布了增持或回购计划，以真金白银传递发展信心。至此，在短短4天内，已有19家央企上市公司加入增持回购队伍。
现在市场最关键的是看中东冲突是否出现进一步升级，因为这个不确定性导致大资金都不敢轻举妄动，暂时宜保持观望。
【板块聚焦】
锂盐生产端的扰动较大，锂盐厂相继减产/停产，10月总产量预计环比下降7.5%至3.86万吨，尽管有新矿项目落地，但多为提升企业自给率。近期部分江西、四川锂盐厂商出现惜售行为，且部分锂盐大厂有所减产，对锂价形成一定支撑。现货资源较紧，但考虑到碳酸锂新投项目量级较大，长期来看供应仍难言紧缺。总体来看碳酸锂供需矛盾有所放缓，但现货流通货源的紧缺令碳酸锂价格弹性较大。主要品种有：赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)。
【个股掘金】
港交所(00388)：Q3业绩超预期 主要财务数据表现强劲
10月20日，港交所披露第三季度业绩，收入及其他收益为50.84亿港元，较2022年第三季上升18%。主要业务收入较2022年第三季上升9%；公司资金的投资收益净额为3.60亿港元，源于内部管理的公司资金的投资收益上升。归属股东净利润为29.53亿港元，较2022年第三季上升30%。
点评：港交所第三季战略发展再创佳绩，主要财务数据表现强劲。期内，主要业务收入上升6%，源于保证金与结算所基金的投资收益净额增加，以及2023年首三季衍生产品合约的平均每日成交额录得九个月新高。香港交易所衍生产品市场持续健康发展和增长，衍生品分部实现高增，主要受益于保证金投资收益净额增加。其他业务分部整体稳健。港交所于10月推出利用智能合约技术的全新结算平台HKEXSynapse，Synapse通过DAML智能合约技术，将交易后工作流程标准化及简化，提高营运效率和透明度，同时降低结算风险。上市制度改革及互联互通机制是港交所繁荣基础，沪深港通交易日历优化、港币-人民币双柜台模式推出等事件表明互联互通仍将持续深化，长期利好港交所发展。港交所宣布第四季即将推出的全新数码化首次公开招股结算平台FINI。
粉笔(02469)：三大业务全线增长 OMO模式高效协同
上半年，粉笔实现营收16.82亿元，同比增长15.9%，实现两位数增长；经调整利润2.88亿元，上年同期为9563万元，同比增长达201.2%，实现超2倍增长。三大业务的毛利率齐增，整体毛利率达50.9%，上年同期为47.5%，提升3.4个百分点。
点评：粉笔线上、线下、图书销售三大板块收入和毛利率均全线增长。OMO模式落地凸显协同效应，推动业绩实现超预期增长。上半年，线上平台注册用户数量稳步提升，累计拥有5620万注册用户；线下培训业务已成功覆盖全国，并于战略要地建立186个营运中心。公司率先打造了线上公考系统班产品，H22平均客单价500元，2022年系统班产品付费人次达114万人。同时，公司还进一步开发线上精品小班。公司线下营运中心及招生逐步完善稳定，线下培训收入有望继续稳步增长。AI+教育也是粉笔未来成长的最大看点和核心驱动力之一，其“OMO一体化+线上庞大客户群体”的特点正是开展AI+教育的天然独特优势。公司先后开发并投用了RTC互动直播系统、集成数据平台、智能批改系统、光学字符识别等技术设施，率先实现了人工智能在教育领域的应用。
零跑汽车(09863)：三季度毛利率显著改善 单季度交付量创新高
零跑汽车发布公告，23年第三季度的收益为人民币56.56亿元，较22年同期的42.88亿元增加31.9%，较23年第二季度的43.71亿元增加29.4%。同比增长主要归因为销量增加以及销售车型结构的改善带来的平均售价提升;环比增长主要归因为销量增加。
点评：公司最大变化在于第三季度首次实现毛利率转正为1.2%，今年第二季度为-5.2%，去年同期为-8.9%。原因是结构在改善，如15-20万元的C系列交付量猛增，C11交付量为27378辆(含增程序)，同比增加58.6%;C01交付量为8325辆(含增程式)，同比增加1384%。毛利率改善意味着公司向盈利目标又靠近了一步。现有主力车型均实现纯电+增程“双动力”布局，满足了更广大人群多元化、多场景的用车需求。LEAP3.0架构及首款全球化车型C10亮相慕尼黑车展，未来2年5款全球化产品将在欧洲、亚太、中东、美洲等地同步销售。随着销量稳步增长，零跑汽车现已能发挥规模化效应，具备成本竞争优势。除了整车出口或海外建厂，通过输出技术寻求合作模式走向国际市场，作为全面解决方案的提供者，并有望为零跑开辟第二增长曲线。
【免责声明】本VIP资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP查询。