中泰证券:供需双驱动 OLED材料国产化迎来发展的战略窗口期

32 10月10日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,显示技术诞生至今百余年,目前市场以第二代LCD和第三代OLED为主流。从历史发展经验看,显示领域的进化往往是被动的,而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022年全球平板显示面板市场规模1230亿美元,其中OLED占35%。随着产业进步、资本推动,OLED成本降低和市场爆发尤为可期。

报告亮点:

本篇报告从OLED行业的发展历史和未来趋势出发,认为OLED材料市场将迎来蓬勃发展。目前在供需两方面助力下OLED材料国产化进入了关键发展阶段,其中终端材料壁垒高、附加价值大,更值得关注。

▍中泰证券主要观点如下:

一、OLED是万亿面板市场中的新星。

显示技术诞生至今百余年,目前市场以第二代LCD和第三代OLED为主流。从历史发展经验看,显示领域的进化往往是被动的,而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022年全球平板显示面板市场规模1230亿美元,其中OLED占35%。随着产业进步、资本推动,OLED成本降低和市场爆发尤为可期。

二、OLED市场空间正处于快速增长阶段,动能来自两方面:

替代存量空间:相对LCD,OLED已在手机等小尺寸领域优势显现,预计2023市场占有率达到51%。但在中大尺寸屏幕,如电视等领域有很大提升空间,2022年电视领域OLED渗透率为3%。未来随着OLED大尺寸良品率提升、成本下降等预期逐步兑现,更大尺寸OLED的市场空间将会打开。

创造增量空间:OLED特有的综合性能,创造折叠屏、车载屏的新需求,也将迎合更多5G时代万物互联的新场景需求。

三、供需双驱动,OLED材料国产化迎来发展的战略窗口期。

OLED材料是少数国内有望“后来居上”的新材料。

需求端:OLED显示技术商业化至今不足二十年,至今渗透率仍处在快速提升阶段,更大尺寸、更多场景对OLED材料需求更为多元;基于OLED与LCD发光原理的不同,LCD与OLED的上游材料大部分无法通用,因此OLED材料基本属于增量市场,空间广阔;全球显示面板产能向国内转移集聚,对国产OLED材料将产生更大需求。据DSCC,全球OLED终端材料市场规模从2017年的8.29亿美元增长至2022年的20.4亿美元(CAGR约20%)。

供给端:我国OLED行业发展晚于国外,目前在OLED中间体和前端材料已实现国产化,但更关键的终端材料的核心技术和专利仍掌握在海外少数厂商手中,我国终端材料国产化率不足5%;同时由于OLED材料品种众多、迭代迅速,仍处于充分竞争阶段,尚未形成固定格局;

近年随着OLED材料海外专利到期及国内解决专利材料“卡脖子”问题的国家战略部署,国产OLED材料迎来重要发展机遇,相关公司积极布局已显成效。

风险提示:

下游需求不及预期;专利技术法律风险;新显示技术进步超预期;信息更新不及时;统计数据不完整;测算偏差风险。

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