本文来自中泰国际的研报《价值与金融主题如期引领市场》，作者为中泰国际分析师徐博。
智通财经APP获悉，1月2–5日，全球股票指数普遍收涨。 MSCI全球股票指数收涨2.66%。发达市场、新兴市场指数分别收涨2.56%和3.67%。发达市场中，日本表现较好，按周上涨3.71%。新兴市场中，俄罗斯、巴西和中国表现较好，按周分别收涨6.12%、6.07%和5.61%。
中泰国际发表研报称，维持全球主要经济体基本面总体同步向好、新兴市场快于发达经济体的判断。考虑到当前新兴市场估值仍较发达市场存在明显折让，维持超配新兴经济体的判断，看好中国经济的结构性机遇，2018年推荐的包括科技、智能硬件、医药、医疗、环保、高铁基建、大型商业银行、香港中资券商的投资组合。
中国官方PMI回落，经济金融承压
中国公布2017年12月PMI 数据，51.6的统计值较上月下降0.2。从主要细分指数来看，新订单、新出口订单指数仍处于扩张区间，但在手订单指数仍处于收缩区间，46.3的统计值较上月下降0.3。中泰国际判断，始于2016年的工业制造业景气的上升周期面临较明显的上行阻力和内生性支撑动力，原材料、工业制造行业的整体性利润改善趋缓，预计未来PMI走势将总体持平。
宏观经济处于短期均衡状态，央行发布临时准备金动用安排，保证春节期间流动性平稳运行，但30天的周期性安排显示趋紧的货币政策方向仍未改变，金融系统去杠杆过程仍将持续。央行重新设定同业存单年度发行额度备案要求，将对中小型银行形成负面影响，但相对利好大型商业银行。
二线城市出现限购松动，地产股上涨明显
新年伊始，南京、郑州、兰州等多个二线城市纷纷出台人才引进或者定向取消限购政策，本质在于间接或直接放松购房限制。但以兰州明确“购房三年内不可销售”为例，中泰国际预计，限售政策仍将强化执行。
中泰国际认为，2018年中地产政策将有所放松，此轮二线城市迫不及待地放松限购，可以看做重要方向性指标。从数据上来看，截至2017年年末，一二线城市销售面积同比降幅分别达到34%和30%，地方财政收入放缓和经济下行压力是促生二线城市试探性松绑房产的动因。
受益于政策刺激，地产板块在四天内实现大幅超额收益，世贸房地产(00813)、龙湖地产(00960)、远洋集团(03377)、万科(02202)、融创(01918)按周分别收涨19.71%、19.51%、18.18%和15.92%。中泰国际认为，此轮地产政策放松以试探性为主，并非中央层面的系统性放松，但市场总体估值较高的背景下，地产板块的相对低估值对资金吸引力明显。
适当布局公用事业板块
元月效应、分析师总体上调17、18 年盈利预测、二线城市放松限购是形成新年第一周中国主题市场明显上涨的三个主要驱动因素。但从经济运行周期以及行业估值水平来看，价值仍是2018年二级市场投资的主线。当前，公用事业板块的估值和防御优势已较为明显，建议投资者择机适当增配。
(编辑：胡敏)
