智通每日大行研报丨欧舒丹(00973)获里昂看高至36.6港元 大和首予微盟集团(02013)“买入”评级

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大行研报统计 最新最全港股大行投资评级及目标价汇总

智通提示:

招银国际上调波司登(03998)2022-24财年摊薄每股盈利9%/12%/15%,主因考虑到更快的电商销售/更高的毛利率/强劲的经营杠杆。

大和称,市场未完全发掘出微盟集团(02013)于中国数码商务解决方案中所占的市场份额潜力。

里昂对欧舒丹(00973)收购Solde Janeiro持乐观态度,因为公司正在主动向年轻客户拓展,包括增加电商渠道,及建立具有不同价格定位的多品牌组合。

国信证券称,全球晶圆代工高景气,看好中芯国际(00981)通过扩产及产品组合优化带来的发展前景。

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招银国际:重申波司登(03998)“买入”评级 目标价升至6.79港元

招银国际上调波司登(03998)2022-24财年摊薄每股盈利9%/12%/15%,相信毛利率预测也好于预期,主因1)健康的库存水平,因为较小的品牌的供应链在限电期间可能受到影响2)更好的控制零售节扣,因为这是公司在22财年的业务战略之一3)产品组合改善带来的平均售价增长,特别是全新系列,风衣羽绒服的平均价格高达约3500元人民币(范围在2700-6000元人民币之间),远高于现在公司的羽绒服的平均售价1750元人民币。由于这些利好因素很可能会持续,该行对21财年4季度和22财年1季度的前景将保持乐观。

该行表示,受惠于财年至今强劲的电商销售增长及潜在的毛利率提升,对2022财年增长保持信心,并预计销售/净利同比增长18%/34%。基于23倍23财年预测市盈率(不变)。现价估值为19倍23财年预测市盈率,考虑到21-24财年25%的净利润年复合增长率,以及GOOS的34倍、MONC的38倍和李宁的43倍估值,公司仍然相当具吸引力。

大和:首予微盟集团(02013)“买入”评级 目标价16港元

大和认为市场未完全发掘出微盟集团(02013)于中国数码商务解决方案中所占的市场份额潜力。鉴于中国零售业的数码化及全渠道战略,将电商领域扩展至包括电商软件即服务公司,而电商SaaS公司的股价今年经历过山车,该行认为随着中国零售业数码化,目前是长线投资者重新审视和积累相关股份的机会。并预计,疫情加快零售商的数码化计划,增加电商渠道,以及用户对电商软件的上行需求,预测2021至2022财年强于预期的商户增长将引发对电商SaaS公司的重评。

东方财富:予比亚迪电子(00285)“买入”评级 目标价35.5港元

东方财富预计比亚迪电子(00285)2021-23年营收为908/1162/1325亿,净利润28/36/45亿,EPS为1.25/1.62/1.99,PE为19/15/12倍(基于11月12日收盘价),明显低于同业水平,予22年18倍PE。安卓客户方面,2021年高端智能手机市场需求疲软,对公司金属结构件业务造成一定压力。公司积极导入笔记本、平板电脑金属机壳等新业务。玻璃结构件、组装业务份额持续提升,规模居行业头部。新型智能产品业务,公司产品广泛布局,主要包括游戏硬件、智能家居、无人机、电子烟等领域,均处成长赛道。

该行表示,汽车智能系统业务,在配套比亚迪汽车智能车机系统的同时,与外部Tier-1客户的通讯模组、多媒体模组等产品份额持续提升。新成立汽车产品中心事业部,拓展车身电子、内外饰、域控制器等新产品。目前市场因医疗防护业务给公司带来的贡献下滑,及上游芯片供应链短缺对产能利用率的影响,忽视了公司在各项业务板块上的持续拓展与突破。2021年下半年股价下跌幅度较大,随着三季度业绩落地,该行认为公司最差时期已过,建议重点关注。

里昂:维持欧舒丹(00973)“买入”评级 目标价36.6港元

里昂称,欧舒丹(00973)宣布以4.5亿美元收购SoldeJaneiro(SDJ)品牌约83%的间接股权,交易估值相当于2021年预测企业价值倍数21.1倍。预计交易将于今年底完成,业务合并将于2022年初开始。考虑到SDJ是北美增长最快的高端护肤品牌之一,欧舒丹管理层预计该品牌在未来3至5年的每年销售额将至少同比增长30%至40%,毛利率预计持续改善。并表示,对此次收购持乐观态度,主因公司正在主动向年轻客户拓展,包括增加电商渠道,及建立具有不同价格定位的多品牌组合。

国信证券:维持中芯国际(00981)“买入”评级 看好景气度延续上调全年指引

国信证券称,全球晶圆代工高景气看好中芯国际(00981)通过扩产及产品组合优化带来的发展前景,预计2021-23年营收54.6/65.1/76.7亿美元,BPS为2.1/2.3/2.5美元,对应1.3倍2022年PB,相较可比公司2022年3.9倍平均PB。产能满载仍不满足客户需求,FinFET/28nm营收占比继续提升:公司3Q付运折合8寸晶圆1719.5千片(QoQ-1.5%),产能利用率100.3%(2Q100.4%),月产能增至59.4万片约当8寸晶圆(2Q56.1万片),较2020年末增长7.3万片约当8寸晶圆,公司表示仍不能满足客户旺盛需求。FinFET/28nm营收占比为18.2%,环比增长3.7pcts,同比增长3.6pcts。产品组合优化及价格调整推动ASP提升至773美元/片约当8寸晶圆。

此外,全行业备战成熟/特色工艺市场增量需求,中芯三地同时新建12寸厂:随着新兴应用的推陈出新,对逻辑工艺以外的成熟/特色工艺提出了更广阔的市场需求,台积电、联电、格芯在内的全球晶圆代工厂纷纷启动28nm及以上产能扩充计划。公司先后宣布在北京、深圳、上海临港建设共计24万片/月的12寸28nm及以上制程工艺生产线,该行认为此举有望显著促进产品组合优化及生产效率提升,从而提升公司业绩。

中金:维持思摩尔国际(06969)“优于大市”评级 目标价61港元

中金称,监管机构将积极推动电子烟行业的监管发展,思摩尔国际(06969)在专利、生产能力和客户群方面具有优势,因此认为估值将可逐步恢复。并认为到2022年底思摩尔的年产能将达到39亿件,以满足主要客户快速增长的需求,另外美国食品药品监督管理局可能会批准更多的电子烟产品,公司应该会受益来自“更高的进入门槛”和“更集中的市场”,券商对加热产品的增长保持乐观。

瑞信:维持上海医药(02607)“中性”评级 目标价降至15港元

瑞信上调上海医药(02607)2021-23年每股盈利预测0.4/11.9/15%,认为云南白药对集团战略性投资可能年内完成,虽或产生协同效应,但仍尝试了解创新研发方面如何受惠。集团10月份完成一些交易,包括取得新型抑酸剂X842生产及所有适应症的工业销售权,涉及近6.9亿元人民币;并取得益生菌新药KBL697及KBL693的研发、生产、注册、经销、销售、营销、推广和再许可权利。此外,上海医药早前与美国新药开发公司HUYABIO就抗肿瘤新药SPH6162达成重要协议,HUYABIO向其支付不超过2.9亿美元的里程碑付款,另加3%至6%的销售提成。