天然气价格和油价飙升对美国CPI影响有多大?

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智通财经APP获悉,美国亨利枢纽(Henry Hub)的天然气现货价格平均在6美元/百万英热左右,比8月初上涨了约40%,与年初相比飙升了约200%;而德国和英国的价格更是要高出几个数量级。此前,WTI原油期货价格更是创2014年10月31日来新高。

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对于价格的大幅上涨,更为重要的是了解其将如何在短期内影响整体和核心通胀率。据悉,美国将于北京时间10月13日公布9月CPI数据。事实上,正如摩根大通经济学家Daniel Silver所述:“最近的上涨是值得注意的,应该会推高消费价格。”

天然气价格飙升影响有限

Silver指出,在相关服务的消费者价格的波动幅度不像天然气现货价格那么大、相关产品只占主要消费价格总量中商品和服务的一小部分的情况下,过去一年天然气价格的大幅飙升,可能会使同期整体CPI的变化增加约0.5%。

当然,天然气价格的变化会影响消费者为家庭能源支付的价格,其中包括天然气服务、电力和各种燃料,同时也有固定成本和其他因素影响这些消费者价格。

不过,据摩根大通称,在过去10年左右的时间里,家庭能源的消费者价格变化通常只有天然气现货价格变化的1/16左右。根据这种粗略的关系,天然气价格每上涨250%,相关的CPI指标就会跃升约15%,而这一指标本身占CPI篮子中商品和服务的约3.3%。因此,天然气价格大幅上涨250%可能会使年度CPI上涨约0.5%。

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油价上涨冲击更强

相比之下,油价的大幅上涨将会给CPI带来更大冲击。虽然油价涨幅没有天然气价格的涨幅那么大,但油价上涨对CPI的影响可能是天然气价格的四倍左右。

其他一些能源产品的价格对天然气现货价格的变化要敏感得多。例如,CPI中的车用燃料价格与WTI原油价格几乎是一对一的变动。

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因此,摩根大通得出结论,油价变化对CPI的影响要比天然气价格的可比变化大得多。但只要天然气价格的足够大的变化,就像过去一年看到的那样,也会对整体通胀产生明显的影响。

下表显示了在不同的天然气和石油现货价格变化假设下,对价格影响总体通胀的估计。尽管过去一年天然气价格的涨幅约为油价涨幅的2.5倍,但油价对CPI的提振作用应约为天然气提振作用的4倍。

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